“带薪如厕”被辞，如何界定时长与纪律边界？

北京2月4日消息国投白银LOF再度成为市场焦点。净值2月2日晚间，单日调整国投白银LOF发布一则估值调整公告，下跌决定参考白银期货国际主要市场的超追价格变动幅度，对基金资产进行合理重估。问国这一临时调整导致当日国投白银LOF单位净值跌幅达到31.5%，投白黄页网战引发市场广泛争议。估值国投白银LOF为什么要调整估值？风波该不该在收盘前告知投资者调整情况？央广财经记者就有关问题采访了国投瑞银基金和相关专家。

为什么要调整估值？净值

国投白银LOF是我国公募市场唯一一只主要投资于白银期货的产品，其业绩比较基准为扣除相关费用后的单日调整上期所白银期货主力合约收益率。

公告称，下跌鉴于近期白银国际主要市场价格出现显著波动，超追与上期所白银期货差异较大，问国根据《中国证监会关于证券投资基金估值业务的投白指导意见》（以下简称《指导意见》）和国投白银LOF的基金合同，国投瑞银基金决定参考白银期货国际主要市场的估值价格变动幅度，对基金资产进行合理重估。自2026年2月2日（周一）起，对国投白银LOF持有的白银期货合约AG2604、AG2605、AG2606、AG2608、色漫网站AG2610、AG2612，参考估值日北京时间下午3点的白银期货国际主要市场价格相对前一交易日北京时间下午3点的波动幅度进行估值调整。

在前一个交易日即1月30日（周五），以伦敦银现为代表的国际银价刚刚经历一场巨震，伦敦银现价格在1月30日开盘不久后快速跳水，当日一度跌超30%。2月2日，伦敦银现再度小幅震荡下探。国投白银LOF估值以此为参考调整后，2月2日单位净值单日跌幅达到31.5%，净值大幅下跌引发市场广泛争议和部分投资者不满。首先的一个争议就是，国投白银LOF的白银期货合约持仓一直是沪银，为什么要按国际白银的价格去调整估值？

“多家期货公司的研究表明，上期所白银期货与白银期货国际主要市场价格的涨跌幅相关性极高。在无涨跌停板的情况下，两者的涨跌幅应相当。”国投瑞银基金对记者表示，近日国际白银市场价格出现史诗级暴跌，色漫18+单日波动幅度远超常规情况，但国内期货市场设有涨跌停板制度，以上期所某白银期货合约为例，其单日涨跌幅限制为±17%。这就好比一道堤坝，暂时阻挡了洪水的涌入，但也造成了内外水位的巨大落差。

国投瑞银基金表示，如果继续沿用上期所白银期货的结算价估值，基金净值将显著高于底层资产在国际市场的真实价值，形成“虚高”假象。这不仅掩盖了实际风险，使投资者难以准确判断，更会在未来价格回归时，让持有人被动承担剧烈波动带来的损失。

南开大学金融学教授田利辉在采访中指出，从金融工程角度看，此次调整的核心逻辑在于维护净值的“公允性”与不同持有者间的“公平性”，在技术层面具备合理性。虽然基金持仓为沪银，色漫9但白银作为国际定价商品，沪银价格长期与国际市场高度联动。在本次国际银价单日跌幅远超沪银跌停板的极端情形下，若固守失真的沪银结算价，将导致基金净值显著高于其资产在国际市场上的真实公允价值，形成“虚高”。基金管理人基于基金合同中关于“按最能反映公允价值的价格估值”的条款进行调整，是在纠正这一偏差。

不调整有何影响？

诚然，国投白银LOF此次估值调整有其必要性与合理性，但调整对于不同投资者的影响存在结构性差异，赎回与未赎回的投资者体感差异明显。

“对于当日赎回的投资者，其影响是直接且负面的。对于仍然持有的投资者，影响则较为复杂。”田利辉表示，当日赎回的投资者以基于旧规则（虚高净值）的预期做出赎回决策，却按新规则（反映国际价格下跌的真实净值）结算，承受了未预料到的软件看黄损失。而对于未赎回的投资者，短期看净值巨震导致账面资产大幅缩水，但长期看此次调整避免了后续因资产真实价值回归而可能产生的“隐形损失”。这是一次对全体持有人的风险重估，赎回者承担了“规则突然变更”带来的额外不确定性成本。

上海橘涞金融信息服务有限公司总经理王文清对记者表示，若赎回按原沪银估值计算，因基金资产被高估，实质上损害了剩余持有人的利益。估值调整后，对仍持有的投资者而言，未来申赎将基于更公允的价格，有利于新老持有人公平对待，避免后续“隐形稀释”。需要指出的是，当日上期所白银期货价格暴跌且流动性枯竭，价格封于跌停，基金难以正常平仓相关合约，亦无法准确预判盘中价格走势。此次调整本质上是在“保护存量持有人”与“保障交易当日投资者预期”之间做出的权衡，难以两全。

那么，如果国投瑞银基金不对国投白银LOF的估值进行调整，结果会如何？

“如果坚持按失真的沪银价格估值，将引发两大严重隐忧，最终均会损害投资者利益。”田利辉认为，首要风险是不公平的利益转移与挤兑风险，虚高的净值会吸引部分投资者抢先赎回，“套走”基金账面上不存在的价值，这等同于让留守的投资者为这部分“泡沫”买单。若引发大规模赎回，而基金持有的沪银合约因跌停无法卖出，将产生流动性危机，管理人可能被迫在后续交易日不计成本地抛售，导致基金净值发生更剧烈、更不可控的下跌。其次，不调整会造成价格信号失真与风险掩盖，净值无法反映资产的真实风险，误导买卖双方投资者做出错误判断。因此，不调整看似维持了净值稳定，实则埋下了损害全体持有人、尤其是长期持有者利益的更大隐患。

王文清同样认为，若坚持使用沪银估值，将可能带来其他潜在风险。“一是流动性错配风险，当沪银涨跌停限制导致无法及时平仓或调仓时，基金实际变现能力弱于净值显示水平，存在‘无法兑现’风险。二是监管与合规压力，长期偏离底层资产公允价值，可能被认定为‘未勤勉尽责履行估值义务’，违反《指导意见》中‘公允反映资产价值’的核心要求。不调整估值表面上看可维持净值稳定，实则将风险后置，最终可能对更广泛投资者造成更大、更隐蔽的损失。”

能否在收盘前告知投资者？

记者注意到，除了必要性与合理性，此次国投白银LOF估值调整公告的发布时间也成为一大争议点。有市场观点认为，基金公司应当在收盘前进行相关提示，以保障信息对称，为投资者决策提供充分参考。

王文清指出，《指导意见》中没有关于“基金管理人变更估值技术时应提前公告”的相关规定。从投资者体验角度来说，“交易结束后公告+追溯执行”的方式，客观上导致投资者在不知晓即将发生重大估值调整的情况下完成交易，影响其决策的充分性。但若提前披露相关信息，公司亦面临现实约束：一是估值模型切换需经托管行、会计师等多方复核，流程耗时较长；二是若在交易时段公告，可能被市场误读为基金流动性承压，引发恐慌性赎回或异常交易，加剧波动，并存在信息不对称风险；三是上期所白银期货与国际主要市场白银期货价格涨跌幅高度相关，但这一价格通常要到北京时间下午3点之后才能最终确定，在此之前公司无法获得准确、公允的资产定价。

在对记者的回应中，国投瑞银基金表示，无法提前获得准确、公允的资产定价以及担心引发市场恐慌和挤兑，是公司决定收盘后发布公告的主要影响因素。而且上期所白银期货相关合约存在跌停板打开的可能性，若其恢复流动性，该基金能够正常交易，则可能不需要调整估值。基于价格确定时点、公平性考量等原因，公募基金行业的惯例也是在估值调整方案确定后再发布公告。

目前，伦敦银现价格经过高位跳水后已快速企稳回升，沪银多个期货合约也在连续三日下跌后反攻大涨。国投白银LOF方面，其单位净值在2月2日大幅下跌后，已于2月3日转涨；截至2月4日收盘，其二级市场价格连续三个交易日一字跌停，溢价率回落至约65%，2月4日当天封单约30亿元。

对于此次估值调整引发的市场争议，田利辉建议，长远而言，可进行相关机制的建设：一是监管层面可推动完善极端情况估值业务指引，鼓励产品创新时进行更严格压力测试。二是行业层面需建立更成熟的投资者教育体系，特别是针对复杂衍生品基金的独特风险进行持续、清晰的揭示，譬如商品期货LOF溢价风险、估值规则潜在变更风险等。三是基金管理人应提升风险管理的主动性和透明度，将应对极端市场的预案从“事后解释”转向“事前约定”，以重建市场信任。

记者采访气象部门 揭开人工增雨的秘密

工作人员调试发射设备 （市气象局 供图）

根据气象条件发射火箭弹 （黄园园 摄）

今年8月至12月初，我市持续无明显降水，出现全市性气象干旱。市气象局抓住有利天气时机多次进行人工增雨，对缓解气象旱情和降低森林火险起到一定作用。那么，人工增雨基本原理是什么？需要什么条件？工作人员又是如何作业的？昨日记者采访了市气象台，对人工增雨进行“揭秘”。□记者 吴志明

两次集中增雨作业 有效缓解气象旱情

记者从气象台了解到，12月4日夜间至12月6日受冷暖气流交汇影响，具备人工增雨作业条件。市气象局组织5支作业队伍，开展人工增雨作业18次，发射火箭弹60枚。此次，全市普降小到中雨，安溪、南安局部大雨，130个乡镇出现10毫米以上降水。

根据市气象干旱综合指数监测显示，截至12月28日，我市德化、永春、安溪、惠安等地达到气象轻旱标准。12月29日受冷暖气流交汇影响，我市再次迎来一次降雨过程，市气象局立即启动人工影响天气应急响应，迅速组织5支作业队伍，在惠安菱溪水库、南安山美水库、安溪蓝田水库、永春五一水库、德化彭村水库等地开展人工增雨作业14次，共发射火箭弹50枚。据区域自动气象站监测数据显示，29日全市普降小到中雨，局部大雨，共104个乡镇出现10毫米以上降水，其中51个乡镇降水超过25毫米，10个乡镇超过50毫米。

这两次人工增雨作业对缓解气象旱情和降低森林火险起到一定作用。

具备一定天气条件 才能实现人工增雨

那么，人工增雨基本原理是什么？需要什么条件呢？

所谓人工增雨，是指人为地对一个地区上空可能下雨或者正在下雨的云层进行影响，从而最大限度地开发云中潜在的降雨资源，增加这个地区的降水量。想要让不下雨的云降水，最重要的是人工增加足够数量的冰晶，在云中散布大量冰晶后，空气中的水便会自动蒸发并凝集到冰晶上去，如果冰晶不断变大，増大到空气的浮力托不住的时候，便会降落到地面成为雨或者雪。其实我们可以把云看作是一座座移动水库，如果水库闸门开得小，那么落下来的水就少，这时用人为方法向云中散播催化剂，就可以将水库的闸门开大，流出来的水也就变大了。

具体人工增雨的方法，可以细分为地面和空中两种：地面作业主要是利用火箭、高射炮等工具，发射填装有催化剂的火箭弹和炮弹；空中作业则是直接利用飞机向云层散播催化剂。“并不是在任何时候向天空中散播催化剂都可以形成降水，必须要具备一定的天气条件才能成功”，比如在晴天或者云层很薄的时候就不具备人增雨的条件，只有在天空中的云系发展到一定厚度，而且云里边要有一定的低于0℃且不结冰的水，云中还要有上升的气流。在这样的条件下，地面发射的火箭弹将催化剂散播到云中的有效部位，使催化剂均匀地散布在云中，最大限度地凝结水滴，才能起到人工增雨的作用。

经常在半夜作业 雨淋是家常便饭

人工增雨是如何作业的？市气象局业务科技科科长林中鹏表示，他们通过天气趋势分析，结合天气条件综合制定作业预案，包括作业条件、作业区域、作业时段、作业站点、作业目的和作业方式等，并进行作业空域申请、作业公告发布、增雨弹药调拨等工作。市气象台会实时监测天气发展，一旦发现有利作业条件，就会安排作业队伍前往现场准备，作业队伍一般由五六个人组成，车上装载着增雨火箭弹和发射架。作业现场一般都是在野外，水库边上，“有时候天气条件不稳定，在现场等三五个小时也是经常的事情。有时候等了几个小时条件还是不成熟，就只能无功而返，等待有利天气条件再前往。”因为人工影响天气作业都是在有降雨的天气条件下进行，因此作业人员被雨淋也是家常便饭。

“人工增雨作业最关键的一环是作业机会的捕捉，特别是在秋冬季雨水偏少时。空域条件申请也不容易，因为周边航线密集的原因，人工增雨作业经常都在半夜实施，同时安全作业区域要求在以作业点为中心、半径10千米的圆形区域内不能有密集居民区，因此可选择的发射角度不多。”林中鹏表示。

谭维维新专辑《3811》先导片上线 诠释百味人生

网易娱乐4月3日报道 谭维维新专辑《3811》先导片于近日正式首发。“3811”这串有意义的数字代表着38岁的谭维维透过音乐与11位平凡女性的对话，每一首歌曲都是一段真实的人生经历，力图在有代表性的个体中寻找群体共鸣，引领外界走入一场灵魂探索之旅。专辑先导片配合了《3811》整体的迷幻风，手持巨型收音筒的谭维维游走在现实与虚幻之间，一面演绎着女性难以逃离的欲望、挣扎、痛苦；一面在现实世界理性旁观。同时，该片采取循环发问的串联形式，类似“若世界予我冷漠，我们是忍，还是挣脱？”等疑问接连抛出，种种人生答案则摒弃了传统思想灌输模式，改为开放式呈现，借用平凡人声发出女性世界最强音：有时候你是谁，仅仅取决于你想成为谁。

谭维维首次诠释百种人生 向生命发问为女性发声

先导片开始，谭维维手持收音筒，寻访一段段真实的人生。紧接着她变幻不同的身份，使爱情、渴望、梦想、挣扎、沉沦、冷酷等人性中百转千回的经历交替呈现，不断在异次元空间进行发问、探索。得以在精神世界撕破外壳寻回本真后，心电图、心脏、血管等元素开始进入，将观众从精神世界拉回物质世界，面对自然规律，再次抛出“怕，还是会出现；不怕，又可会重生？”的思考。先导片的最后，车站广播、叫卖声、熙熙攘攘的人群等声音依次响起，回归现实的谭维维带着种种思考，走向开往人生的“列车”，这一充满烟火气的结尾也为整部片子带来了向阳般的温暖。

《3811》是关于11位平凡女性的故事，先导片却出人意料采用强视觉、强冲击力的效果呈现，这一反差也对应了“平凡而伟大”主题，暗含对平凡女性的致敬。短短三分钟的时间里，谭维维一人诠释了酸甜苦辣的百味人生，并以自我身份交替出现，游走在现实与虚幻之中。正如专辑中所要表达的，听别人的故事亦是反思自己的人生。此外，以发问的形式递进，并通过画面呈现出开放式答案，引发外界对多面人生的深思，也增加了片子的质感。谭维维在片中情绪到位、N种情绪收放自如，再次赚得一波好评，网友直呼：姐擦口红那一下太A了；想不到还是个演技派！

谭维维三姨《章存仙》首发上线 《3811》后续主人公引猜想

此前的新歌发布会上，《3811》主题曲《章存仙》已率先曝光，该曲由尹约作词、钱雷作曲，主人公章存仙则是谭维维的三姨，她年轻时曾是镇上的公车售票员，谭维维自小对三姨手持票夹利落撕票根的模样记忆犹新，平凡的三姨在历经岁月的洗礼后，依旧积极向上、敢爱敢恨的个性也深深触动着谭维维。据悉，三姨也是《3811》专辑策划成型后，谭维维第一个想到的人物。迷幻民谣的旋律中，谭维维用有故事的声音将音乐与灵魂合为一体，以倾听者、见证者的身份传递女性之美，用世间最平凡、质朴的情感涤荡人心。

《3811》被视为一趟关于女人的疑问和探访之旅。先导片结尾，呈现出泽仁娜姆、王秀英、如花、李婷等诸多女性名字，这也引起了外界对余下十位主人公身份的猜想。粉丝直呼追随多年的“维生素”们必须有姓名；也有人猜想《3811》成形于疫情前后，其中一定包涵一线女医护工作者；如花这个名字也引起会不会是《胭脂扣》中的如花的猜测。脑洞大开的同时，提高了外界对《3811》的期待。