国足西安首训受追捧 卡马乔亲自上阵示范获掌声

　　自2022年年中以来，抛AI动量交易员曾以足以让沃伦·巴菲特感到汗颜的比D暴还夏普比率统治着市场。然而周三，惨烈这一切几乎遭遇了全线崩盘——他们蒙受了载入史册的文读损失。

　　动量交易简单说来就是懂华“买入最近涨得最好的，卖出涨得最差的尔街男生和女生一起差差”。而根据业内的妖风统计，高盛的祸从何“高贝塔”或无约束动量组合(GSPRHIMO)刚刚创下了自2022年以来表现最糟糕的一天，超过了去年1月Deepseek风暴之后的抛AIAI抛售潮。高贝塔股通俗而言就是比D暴还指那些波动比大盘更剧烈的股票。

　　如果说，惨烈周二市场的文读跌幅源于软件股因人工智能颠覆风险引发的“投降式”抛售，那么周三的懂华疲软则更集中于基本面因素与仓位调整，使得大盘指数的尔街免费行情网页大全百度搜索不用下变动相对于底层发生的剧烈动荡，显得具有欺骗性的妖风平稳。

　　这印证了高盛分析师Lee Coppersmith在上周末文章中的发现，即美股表面平静之下正波涛汹涌。统计显示，标普500指数成分股平均的1周实际波动率，与整体标普500指数波动率之比在上周四刚刚达到6.88——处于2023年以来的第99个百分位。

　　换句话说，标普500指数成分股的平均波动幅度大约是大盘指数的7倍，这就是为什么近几个交易日部分个股的异动显得异常尖锐，即便标普500指数表面相对平滑的行情掩盖了底层波动的剧烈程度。

　　市场发生了什么？

　　那么，究竟发生了什么呢？高盛发现，周三的御梦子圣诞特别篇百度御梦子抛售主要源于多头策略(“过往赢家”组合GSXUHMOM)的严重拖累，该策略倾向于周期性高波动高贝塔主题。

　　与高盛观点相呼应的是，摩根士丹利策略师Bryson Williams在周三收盘报告中指出，周三市场交易的核心特征是极端因子逆转，动量因子遭受逾三年最严重回撤。与高盛无约束动量组合类似，摩根士丹利动量组合录得了多倍标准差的下跌，这主要是由多头减持而非对称的去杠杆驱动的，因为投资者正积极减持今年以来的赢家。

　　市场疲软表现，重度来源于早些时候领涨的拥挤主题：如AI受益股、AI电力、国家安全板块、暴躁老妈142集免费百度云比特币矿商以及其他高贝塔、高动量的板块——而前期的滞涨板块则在几乎所有领域强劲反弹。

　　这种“逆AI”动态呼应了周二的分化，同时又彻底反转了市场领导地位：早期周期股、化工、区域银行以及部分大盘防御股表现出色，资金从那些之前最为共识的交易中撤出。

　　值得注意的是，周三的行情变动并没有明显的“导火索”。高盛指出市场纯粹从追逐最强的盈利预期中进行修正，在此过程中短期技术指标已过度极端化。

　　更关键的是：极度脆弱的市场结构放大了波动幅度。杠杆ETF再平衡成为主要推手，干逼视频网站摩根士丹利估算周三杠杆ETF面临约180亿美元的抛压需求——使当天跻身历史前十之列。抛压主要集中于纳斯达克、科技股和半导体板块，英伟达、特斯拉、AMD、美光、Palantir和美光科技等个股承受显著抛压。

　　做市商的伽马动态也未能有效缓解压力：尽管做市商在期权市场仍保持Long Gamma头寸，但这一敞口已大幅下降。当对冲策略中的杠杆ETF Short Gamma头寸抵消其影响后，市场实质上呈现净Short Gamma状态，导致抛售压力累积时日内波动加剧。

　　周三行情尤为特殊之处在于指数与个股表现的脱节。盘中近四分之三个股跑赢标普500指数——此乃历史罕见极端值——而指数本身却持续下行，凸显市场痛苦领域已高度集中。

　　此外，与此前几个交易日相比，散户参与度明显缺席，这与上周反弹期间乃至昨日软件股领跌时的激进买盘形成鲜明对比。与此同时，机构抛售量虽稳定但未达百分位数极值。这进一步印证了此次交易是仓位调整而非强制清算的观点。

　　Williams总结道，“周三行情清晰延续了周二浮现的轮动与分散化趋势——重点不再局限于软件板块，而是更广泛的'风险偏好转向逆转'时刻，拥挤的动量策略正遭受猛烈冲击，尽管目前指数层面的跌幅尚可控制。”

　　高盛同样指出，今年以来表现强劲的板块正经历剧烈反转：存储芯片、稀土及未盈利科技股均回吐了大部分年内涨幅。这也是为什么周三所有动量敞口较高的投资组合均呈下跌态势，而具有负动量的主题则全线反弹。

　　鉴于高盛Prime Book数据显示净敞口处于高位(过去一年的第89百分位)，若赢家板块出现更大规模回调，其造成的损失可能远超常规的板块轮动。

　　接下来会发生什么？

　　高盛观察到，在像Deepseek风暴的那个周一、新冠疫苗发布后或其他高sigma的日子里，赢家和输家的基本面叙事都发生了转变。相比之下，本周三更像是波动率升高、技术指标拉满以及主题分化加剧的结果，而一些高成长主题的预期并没有改变。

　　因此该行交易员认为，从历史经验看，类似周三的动量股回调往往是中期买入良机。然而，在周二周三除零星时刻外，市场尚未出现恐慌性抛售或彻底投降的迹象。鉴于动量策略近期的强势表现及高仓位配置，短期布局对冲仍具合理性。

　　摩根士丹利交易台的观点大同小异：该行的做空动量组合周三上涨了0.8%。拥挤板块的持仓遭抛售：AI板块下跌8.5%，存储板块下跌6%，AI电力板块下跌8%。

　　总之，摩根士丹利的Williams表示，所有人都在追问为什么要卖（Williams不认同是因为AMD财报的原因——其财报结果其实非常好）。他怀疑，这可能只是一次VaR(风险价值)冲击，迫使一些多头仓位去杠杆化。

　　与高盛类似，这位摩根士丹利策略师指出，这通常是买入的好机会，但他会对此保持谨慎，并认为动量和拥挤的多头头寸仍有下行风险……即使周四可能会迎来短期反弹。

泉州刺桐华庭一业主私占用公共空间违建 拆除后又复建

占用公共空间的违建

本报讯 （记者陈明华 文/图）“小区一名业主私自在天台上建房，下午1点多还在施工，严重扰民。”前天，家住泉州市区刺桐路宏毅·刺桐华庭小区的一位住户表示，这种占用天台公共空间的行为侵犯了其他业主的合法权益。

有住户反映，B栋楼的天台原本是公共的活动空间，两三个月前，该栋楼的一名业主买来建筑材料，请工人将天台部分空间围起来，像是在建房间。“工人经常在中午施工，影响我们休息。”住户称，执法人员曾来制止过，业主也停了一段时间，但现在又继续建。

记者在现场看到，天台南侧有二三十平方米的范围被围了起来，水管铺设好了，两名工人正在休息。

该小区物业主任牟先生告诉记者，B栋天台被围起来的部分，确实是公共空间，但里面有两间房是业主个人的。今年7月份以来，因为漏水，当事业主对自己的两个房间进行重新装修，但同时也把天台的部分公共空间围起来。接到投诉后，物业人员多次与当事业主沟通，劝其停止占用公共空间的行为，但没有效果。“物业没有执法权，我们只能上报社区和有关部门。”牟先生说。

丰泽区城市管理局工作人员表示，据东湖中队执法人员了解，宏毅·刺桐华庭B栋顶楼涉嫌违建业主的房子是楼中楼，其中半层是在天台。由于门槛比较低，夏季台风暴雨天，积水很容易流进屋内。为了做好防水，该业主在7月份重新装修房间时，也将天台部分公共空间围了起来。此前，执法人员已责令当事业主自行将违建部分拆除，可该业主拆除后，又于9月份复建。

昨日上午，执法人员再次前往现场，责令当事业主限期整改到位。据悉，如该业主在期限内没有自行拆除整改，执法人员将进行强制拆除。

泉州古城6.41平方公里拥有咖啡业态门店131家

市区一家咖啡店内，工作人员正在为顾客准备咖啡。（陈晓东 摄）

近日，“泉州古城”公众号发布泉州黎明职业大学外语与旅游学院暑期社会实践队在古城展开咖啡业态深度调研文章《泉州古城咖啡消费指数》（以下简称《指数》）。《指数》基于实地考察、专项访谈和问卷数据构建，从咖啡门店的整体规模、业态的成熟度、空间聚集度和消费热度四个维度，综合评估了泉州古城的咖啡业态。数据显示，截至2021年8月，泉州古城范围内经营咖啡产品的门店数量达131家。

泉州古城每万人咖啡馆拥有量为6.24家

根据《指数》，古城面积6.41平方公里，古城常住人口13.95万人，人口密度2.18万人/平方公里，泉州古城每万人咖啡馆拥有量为6.24家，相比5年前增长了4.95家/万人。古城咖啡门店的数量于2018年开始大幅度增加，并逐年稳步增长：2019年增加14家，2020年增加20家，据不完全统计，今年截至8月已增加25家（含5家在建）。

古城咖啡门店集聚有三种形式：一是古城主干道和街巷的咖啡门店呈条带状聚集，二是文创园的连片聚集，三是部分零散咖啡门店无规则分布。从空间分布状态来看，除了以新门街为界的桥南片区外，咖啡门店在古城的空间分布整体较为均衡，呈现以钟楼为中心辐射点，中山路为中轴线，向东西两侧的旁支街巷空间发散，古城的北侧和南侧也零星分布着咖啡门店，但数量相对较少。而2018年之前的古城核心咖啡集聚点——华侨新村，目前仅有1家2012年创立的咖啡馆。

2018年后的古城旅游方兴未艾，泉州古城范围内的咖啡门店稳步增长，旅游触点从原先的西街和中山路等主街道逐渐覆盖至旁支街巷中去，这为古城咖啡门店培植了良好的业态空间。

咖啡门店数量最多为西街 密度最大为府学路

根据《指数》，中心市区咖啡门店数量最多的路段是在游客流量最大的西街（含西街西段），其次为主干道南俊路（含南俊路周边及南俊新街）和中山路，新华北路依托开元寺的客流量及开元盛世/大寺逅的综合体，其咖啡门店数量也占有一定比重；源和堂、东亚文化之窗和觅鲤三处文创区的咖啡门店数量也占有一定比例；金鱼巷和府学路是在2018年后形成的集聚咖啡巷弄。东亚之窗和觅鲤是在2020年后所形成的咖啡集聚点。

从咖啡门店密度来看，密度最大的路段是府学路，仅107米，就有4家咖啡门店；其次是改造后的示范巷——金鱼巷东段，仅270米，就有6家咖啡门店，平均每45米就有1家，按照成人每步走0.67米计算，平均每走67步，就能找到一家咖啡门店。优质咖啡门店质量指数最高的路段是南俊路，南俊路共有9家咖啡门店，有7家优质级，优质率为0.778；值得关注的是，仅270米长的金鱼巷的咖啡门店数量虽然仅为6家，但优质率能达到0.667。

通过访谈了解到，古城的咖啡消费者除了古城居民外，很大比例来自大泉州地区的消费者。近年来古城游客也是咖啡的重要消费群体，省内城市以福州和厦门居多，省外城市以广东和上海咖啡消费者居多。此外，通过问卷数据的消费者性别来看，女性占64%，男性占36%；从游客年龄分布来看，20—29岁的消费者占比为48.5%；30—39岁的咖啡消费者占29.5%，40—49岁的咖啡消费者占16%，其他年龄段占6%，中青年成为古城咖啡消费的主力军，带来相当可观的消费能力；年轻人是咖啡持续发展的目标群体，有待进一步拓展。（泉州晚报记者 殷斯麒）