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　　春光集团于2026年2月5日上会创业板。春光盈利持续增长的集团金闭表象下，经营现金流走弱、上顺扩应收账款高企、现环尚扩产逻辑与历史治理事项，未跑仍是张节奏面重考羞羞的视频18绕不开的重点，其资金回流与扩张节奏的临多匹配度，成为市场审视募资合理性的春光核心背景。

　　盈利与现金回流背离

　　春光集团净利润从2022年的集团金闭7714万元增至2024年的9889万元，2025年上半年达到5851万元，上顺扩呈现逐年攀升态势。现环尚

　　然而，未跑春光集团同期经营活动现金流量净额却从8010万元降至2865万元，张节奏面重考2025年上半年转为-247万元。临多这种背离并非一次性波动，春光而是插曲40分钟免费高清百度网盘在连续年度中逐步显现。

　　深交所因此在多轮问询中，反复要求公司量化说明利润与现金流差异扩大的原因，并解释2025年下半年现金回流显著改善的可实现性。公司回复称下半年主要依赖客户回款增加约1.09亿元，并强调已建立价格传导机制，能部分对冲原材料波动。

　　如果这种反转是通过收紧对下游客户的信用政策或短期催收实现的，其未来持续性将大打折扣。

　　此外，《财中社》注意到，公司净现比从2022年的1.04降至2024年的0.29，2025年上半年为负值。在扩张节奏前置后，回款改善在现金闭环中的重要性被进一步放大。

　　销量背后的91看片软件应收账款代价

　　报告期，春光集团的应收账款余额从2022年末2.50亿元升至2024年末3.58亿元，占营收比例超过33%。2025年上半年虽略有回落，仍维持高位。

　　而且，逾期金额2024年末达9046万元，较上年增加2831万元。公司解释称，为维系主要客户合作，部分信用期从当月结算调整为月结60天，导致回款周期延长。这种通过拉长信用期来维持销售规模的手段，虽然短期内可推动营收增速，长期却可能增加坏账风险。

　　在下游回款环境趋紧背景下，蜜桃91这种赊销支持销量的做法，进一步加大营运资金占用。坏账计提比例分别为5.18%、4.91%、4.84%（2022-2024年），呈下降趋势且低于可比公司；期后回款比例较高，但逾期金额已逼近亿元，坏账风险仍存。

　　赊销支持销量的同时，也在放大对现金回流节奏的敏感性。

　　扩产消化基础是否稳固

　　此次IPO，春光集团募投项目拟新增7.5万吨磁粉产能，相当于现有规模约70%。全国软磁铁氧体磁粉销量复合增速约5.08%，市场相对平稳。免费看片软件

　　在回款节奏趋紧的同时，春光集团仍计划显著扩大产能投放。其依据主要来自过往经验：现有产能利用率连续保持在99%以上，历史新增产能也基本实现满产满销。对于新增产能的去向，公司在回复中提及新能源汽车、AI服务器电源等潜在增量需求，并强调行业份额向头部集中的趋势。

　　但部分磁心企业加速向上游一体化，优先消化自产磁粉，可能压缩外部采购空间。公司指出自身产品在一致性、成型性等方面的认证壁垒较高，转换成本较大。

　　不过，在存量竞争加剧时，纯供应商的订单优先级相对较低。新增产能释放与回款节奏若错位，财务弹性承压。

　　下游布局尚未反哺

　　春光集团依托磁粉优势，向磁心、电子元器件及电源领域延伸，意图形成内部协同并提升附加值。磁粉收入占比超八成，其他板块目前规模较小。

　　2024年，春光集团的磁心板块亏损374万元，电子元器件亏损454万元，电源亏损981万元。电源业务认证周期长、订单放量缓慢，短期难以贡献显著收入。

　　下游尚未形成对主业的稳定反哺，一旦磁粉业务价格或销量出现波动，既有投入反而可能放大经营弹性压力。公司也在回复中提及，下游布局更多着眼于中长期产品结构优化，但短期内对整体现金流的支撑有限。

　　扩张不仅体现在产能层面，也体现在产业链布局上，而公司的协同效应仍需时间逐步显现。

　　历史事项合规遗留

　　报告期内，春光集团存在转贷980万元、协助客户资金过账450万元的情形，2022-2023年票据找零金额分别达7217万元和5437万元，但公司回复函表示已完成整改。

　　实控人韩卫东曾控制的睿安资产2016-2020年间向员工、亲友等募集资金，部分流向公司或股权平台。该平台于2023年注销，曾因信息公示问题列入经营异常名录。

　　公司提供相关部门证明，称已通过还本付息等方式处理完毕，未发现刑事或行政处罚。股权代持情形已逐步规范，目前不存在代持（参见《财中社》此前文章《春光集团重启IPO：现金流转负与下游亏损加剧不确定性》）。

　　除了经营层面的节奏问题，历史治理事项也在审核中被反复提及。

　　现金承压下资金安排

　　现金流承压、应收高企背景下，春光集团的债务规模有所扩大。IPO前夕审议通过现金分红方案，部分资金流向控股股东。

　　募投包含补充流动资金安排，旨在支持日常运营与扩张。公司称分红基于盈利与股东回报考虑，补流用于业务发展，但这种边分红边补流的安排一直是监管层审核问询的重点。

　　在经营现金流尚未稳定改善时，此类安排的必要性与对财务弹性的影响，仍是审核关注内容。

　　春光集团在磁粉领域的规模优势、108项专利及专精特新资质，为其在新能源与AI相关应用中提供了基础支撑。2月5日上市委审议，现金回流能力与扩张节奏能否形成闭环，将与应收管理、产能消化及历史事项一道，成为对其募资逻辑自洽性的集中检验。

服务平台试运行 泉籍海外乡亲可“一键寻根”

本报讯 （记者陈凌鹭）23日，在位于福州三坊七巷的福建华侨主题馆，全国第一个官方综合性寻根服务平台——南洋华裔族群寻根谒祖综合服务平台（一期）正式上线试运行。该平台将于4月25日至29日亮相第四届数字中国建设峰会“数字中国建设成果展览会”泉州馆。

南洋华裔族群寻根谒祖综合服务平台已列入福建省海丝核心区项目，规划建设谱牒方志、姓氏宗祠、宗亲社团、重点侨村3D全景影像、海内外侨情等数据库，打造集族谱查询、寻根服务、宗亲联谊、社团交流、商贸投资等功能于一体的综合性服务平台。

项目一期工程在泉州先行先试，取得显著进展和阶段性成效。自2016年启动建设以来，平台已累计征集、扫描90多个姓氏、包括李光前等海外有重要影响侨领家族的族谱8000多册，基本完成泉州全市侨情与港澳乡情普查，完成应用系统开发及集成，并先后帮助加拿大华裔参议员胡子修、马来西亚羽坛名将李宗伟等40多位侨胞找到家乡的亲人。

在上线试运行新闻通气会上，主办方演示了平台的主要功能。在“一键寻根”核心功能模块里，借助互联网、大数据、云计算等技术手段，整合关联姓氏谱牒资源，泉籍海外乡亲只要输入“名字”，就能查找到族谱、文献、村落等各类信息，享受高效、快捷的寻根谒祖服务。此外，平台还设置了招商引资模块，提供泉州招商相关信息和咨询功能，服务海外侨胞回乡投资兴业，将来还可链接电商、旅游等平台；文献数字馆展示了部分族谱数字化成果，为寻根服务和相关研究提供基础资料；重点侨村标志性建筑3D全景影像数据库和功能模块，向海外侨胞直观展示家乡全貌，慰藉海外乡亲的思乡之情；独具特色的互动体验功能，包括在线修谱、互动空间、网上祭祖等模块。

泉州“五老”人员生活补助标准再提高 每人1520元/月

昨日，记者从市民政局老区办获悉，泉州市再次调整革命“五老”人员定期生活补助标准。调整后，从今年8月1日起，革命“五老”人员的定期生活补助标准将由每人每月1370元调整为每人每月1520元，全市共有154名革命“五老”人员受益。

据悉，革命“五老”人员定期生活补助资金由省、市和县三级财政按比例承担。为更好地贯彻《福建省促进革命老区发展条例》，让革命“五老”人员基本生活得到更好保障，近日，我市各县（市、区）财政根据当地经济社会的发展，加大资金投入，确保革命“五老”人员生活水平与市经济发展和人民群众生活水平同步提高。目前，我市各地革命“五老”人员定期生活补助资金均高于省定标准，调整后，晋江市革命“五老”人员定期生活补助资金达每人每月2395元，位居全省前列。

截至11月底，我市已提前将2021年革命“五老”人员定期生活补助市级配套资金和医疗补助资金58.02万元下达到县（市、区），各县（市、区）也将及时足额安排县本级配套资金，与省、市级补助资金统筹安排使用。市老区办将继续做好革命“五老”人员各项优待工作，实施动态管理，定期开展慰问活动，持续落实革命“五老”人员定期生活补助标准与重点抚恤优待对象定期抚恤标准同步增长机制，不断提高革命“五老”人员生活质量。（记者 陈士奇 通讯员 施珍妮）