巴西公布战国足名单:内马尔领衔 切尔西三将入选

6月18日，科创“证监会发布”官微显示，板第中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上宣布，套标将更好发挥科创板“试验田”作用，准重加力推出进一步深化改革的启A企上“1+6”政策措施，统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护，股或肉蒲电影完整版下载加快构建更有利于支持全面创新的迎创资本市场生态。

其中，新药“1”指在科创板设置科创成长层，市潮并且重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，科创更加精准服务技术有较大突破、板第商业前景广阔、套标持续研发投入大的准重优质科技企业，同时在强化信息披露和风险揭示、启A企上加强投资者适当性管理等方面做出专门安排。股或

“6”涵盖试点引入资深专业投资者制度，扩大第五套标准适用范围，支持在审未盈利科技企业面向老股东开展增资扩股等活动，完善科创板公司再融资制度和战略投资者认定标准等6项改革措施。

对此，资深投行人士王骥跃向21世纪经济报道分析，“资本市场是落实国家战略支持实体经济的工具，监管层的重要表述是在落实中央政策要求，释放出对科创企业的51免费观看重磅支持信号，其核心在于通过扶持优质企业、助力产业链发展，实现提升上市公司质量的首要目标。在此目标导向下，法规设定的各类条件需遵循‘若无法满足目标则应修订法规’的基本原则。”

而曾为未盈利药企打开融资大门的科创板第五套上市标准一度陷入“零受理”僵局，如今伴随政策重启，高特佳投资集团副总经理王海蛟向21世纪经济报道直言，“未盈利生物医药企业的融资环境迎来积极信号，新融资通道的开启对这类企业而言是重大利好。”

重启科创五套上市路

根据公开资料，早在2020年创业板改革并试点注册制落地之初，其“3+2”五套上市财务标准便显著提升了包容性，第三套标准“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元”正式启用，符合条件的未盈利企业能够在创业板上市；而科创板设立起就从科创企业发展的实际出发，面向未盈利但具备高成长性的科技企业推出五套上市标准。

从A股生物医药企业上市实践看，Wind数据显示，截至目前499家相关上市公司中，143家通过创业板上市，但均采用第一、二套标准，片浏览器第三套标准未实现突破；109家登陆科创板的药企中，20家通过第五套标准上市，包括君实生物、迪哲医药、荣昌生物、神州细胞、智翔金泰等；另有百济神州、百利天恒、诺诚健华3家上市时未盈利的创新药企业采用红筹企业标准等登陆科创板。

然而，2023年智翔金泰作为当年唯一以科创板第五套标准上市的企业，首日破发引发市场对“第五套标准”的热议，同日申报的韬略生物撤回材料，这一系列事件释放出审核趋严的强烈信号，此后科创板再无生物医药企业通过第五套标准上市。

众所周知，在生物医药领域存在着“双十定律”，即需要超过10年时间、10亿美元的成本，才有可能成功研发出一款新药，商业化兑现之路本就漫漫无期。彼时有多位业内人士向21世纪经济报道表示担忧，“多家跨国药企在华收购管线或初创药企的红桃视频色大额交易，充分印证了我国生物医药领域的创新能力，而这也得益于过往市场大量的资金投入，但IPO上市放缓，市场投资热情急速下降，这或会导致下一个五年中国在生物医药方面的创新乏力。”

数据来看，随着2024年A股IPO节奏整体放缓，生物医药领域的上市队伍也在缩减。21世纪经济报道根据WIND行业类（2024）指标统计，2024年，A股共有5家生物医药企业（海昇药业、小方制药、益诺思等）上市，募资合计25.61亿元。企业上市数量和募资总额降幅明显，分别同比下降77.27%和87.91%。而2025年以来，仅有赛分科技、威高血净等四家企业通过主板、科创板和创业板“标准一”上市。

上交所官网也显示，2024年以来，已有超15家生物医药企业终止了科创板IPO申请。91不用下载其中，爱科百发、长风药业、键嘉医疗、善康医药、艾柯医疗器械等多家企业选择“第五套标准”申报，最终均未能顺利上市。

而另一方面，此前已通过科创板第五套标准上市的企业率先展现出强劲的成长动能，借助资本市场积极布局抗体药物、ADC（抗体偶联药物）、寡核苷酸药物等前沿技术，有数据显示，上述20家科创板第五套标准上市公司中，19家已自研45款药品获批上市，20家全部实现核心产品上市或申请获受理。

财务数据来看，2024年，这20家企业合计营收143.39亿元，同比激增445%，艾力斯、荣昌生物、神州细胞、君实生物4家营收超15亿元。进入2025年一季度（不含海创药业），19 家企业营收37.8亿元，同比增长29.27%，艾力斯单季营收突破10亿元。

数据来源：Wind；制图：21世纪经济报道记者 韩利明

这些先行者也在用实际行动表明纵使市场环境严苛，“未盈利生物医药企业”仍能闯出一片天地，也能够让A股市场重新审视这类企业，以更理性、包容的视角洞察其价值与发展前景，重拾投资信心。可以预见的是，未来，随着制度不断完善，以及具备真正“创新”底色的药企实现高质量发展，生物医药企业有望在国内资本市场迎来新的发展篇章，持续为行业创新注入活力。

多维度“输血”，竞速国际

事实上，在A股之外，2018年港交所推出“18A”上市新规，为未有收入、未有利润的生物科技公司进入资本市场打开了闸门，持续为创新药产业生态注入发展动能，近年来更掀起内地药企赴港IPO热潮。

数据显示，2024年，港股共有9家生物医药企业上市，募资合计25.25亿元。今年以来，不乏迈威生物（688062.SH）、恒瑞医药（600276.SH）和百利天恒（688506.SH）等已在A股上市的药企冲刺港股。

仅 今年6 月以来，包括翰思艾泰、维立志博、银诺医药、东阳光药、长风药业、和美药业、轩竹生物在内的七家本土药企相继递表赴港。此外，泰德医药、药捷安康也顺利通过港交所聆讯，即将叩响资本市场大门。其中，长风药业、轩竹生物曾谋划A股IPO未果，转投港股怀抱。

当下，国内创新药行业尚未完全走出资本“寒冬”，为了寻求更多获利和更多市场，“走出去” 成为共同的发展策略。在此背景下，创新药企更需要谨慎对待资本市场选择，审慎选择上市地点也至关重要。

在王海蛟看来，企业选择上市地首先会考虑目标市场的接受度与欢迎程度，这涉及市场对生物医药企业的估值逻辑、行业认知等方面；其次，上市时间流程的长短与确定性也至关重要，包括审核周期、监管要求的明确性等；此外，企业还会综合考虑上市后再融资的便利性等后续发展需求。

“从大环境看，近年来我国对真正具有创新能力药企的扶持力度逐渐加大，包括融资多元化、税收政策利好、产学研紧密融合、人才回流等，创新药企的发展环境得到显著提升。”有券商分析师向21世纪经济报道指出，“政策扶持之外，行业的发展还需企业自身更多的努力，上市并非最终目的地，未来IPO市场也会更关注企业自身的价值。”

事实上，在IPO之外，当前BD（商务拓展，常指药企管线授权交易）已然成为许多创新药企募资和盈利的重要途径。华福证券5月底研报显示，2020年至2024年，创新药BD交易总金额从92亿美元提高到523亿美元，首付款金额从6亿美元提升到41亿美元。2025年初至今，创新药出海交易总金额已达455亿美元，首付款已达到22亿美元，全年有望创新高。

“近期创新药市场热度为药企打开再融资窗口，而大额BD交易的爆发更打破了传统‘产品获批上市后才能现金回流’的模式。通过license-out（授权出海）等BD模式，创新药可在研发阶段实现资金回笼，大幅缩短投资人的回报周期。这种模式既验证了创新价值的市场认可，也为企业持续投入研发提供了资金支撑。”此前王海蛟向记者指出。

但业内不乏对BD的持续性存在争议。上述分析师也强调，“在当前经济环境下，对于部分创新药企而言，BD是生死攸关的必然选择。而且一方面，这一模式也并非中国独有，不少跨国大药企的在研新药也多源自初创药企。另一方面，该模式也有利于中国医药产业发展，能够培养更多优秀的人才。”

未来，随着科创板第五套标准重启，叠加港股“18A”和BD交易模式持续成熟，资本市场与科技创新的深度耦合将不仅破解"双十定律"的资金困局，更有望培育出全球视野下的创新药领军企业。

泉州推行机动车检验标志电子化 两种途径申领

明日起，机动车上不需要粘贴合格标志了。记者从泉州市交警支队获悉，为深化“放管服”改革，提升“互联网+交管服务”水平，公安部部署在全国分两批推广机动车检验标志电子化，泉州作为第二批推广城市，从6月20日起推行。

据泉州市交警支队相关负责人介绍，推行机动车检验标志电子化，是公安交管部门通过全国统一的互联网交通安全综合服务平台（www.122.gov.cn）或“交管12123”手机APP发放检验标志电子凭证，为机动车所有人、驾驶人以及相关行业和管理部门提供电子证照服务。

机动车检验标志电子凭证与纸质凭证具有同等效力，已领取检验标志电子凭证的车辆，不需要再粘贴纸质标志，公安交管部门不以机动车未放置（粘贴）检验标志为由进行处罚。

在驾车遇到交通民警执法检查时，驾驶人可以主动出示检验标志电子凭证，民警将通过警务执法终端扫描电子凭证二维码，核查电子凭证有效性和机动车状态；如未出示电子凭证，民警将通过警务执法终端或信息系统核查机动车状态，确认机动车是否在检验有效期内。对机动车在检验有效期内的，公安交管部门不以未出示检验标志电子凭证为由进行处罚。

如何申领： 两种途径

机动车所有人可以通过登录互联网交通安全综合服务平台（www.122.gov.cn）或“交管12123”手机APP申领、查看和使用机动车检验标志电子凭证。

对于上线检验车辆，机动车检验合格后，检验机构在发放检验标志纸质凭证的同时，提示机动车所有人可网上查看、下载检验标志电子凭证。

对于六年内免检车辆，机动车所有人可以直接登录上述两个平台，点击免检车申领检验标志，即可申领检验标志电子凭证。

对于办理注册、转移、变更等登记的车辆，在办完机动车登记并发放检验标志纸质凭证后，系统将自动生成检验标志电子凭证，机动车所有人就可以上网查看、下载、使用。

对于已办理的检验标志纸质凭证丢失、损毁的车辆，无需办理补领检验标志业务，可直接通过上网查看、下载检验标志电子凭证。如需领取检验标志纸质凭证的，可选择邮寄送达或到车管所自取。

怎么出示： 三种方式

检验标志电子凭证分为在线出示、离线出示和打印出示等3种出示方式，便于机动车所有人或驾驶人在不同场合应用。在线出示可以直接登录“交管12123”手机APP，点击屏幕上的机动车选项，在随后的页面上将会出现检验标志电子凭证，点开即可使用；离线出示可以提前将检验标志电子凭证下载并存储于手机中，使用时直接出示。下载的电子凭证也可以转发、分享，使用时可直接出示。打印出示可以通过在网上下载检验标志电子凭证后，打印为纸质凭证出示，与电子凭证具有同等效力。

有何优点： 省事安全

之前车辆进行上线年检后，必须申领检验合格标志，粘贴在车窗上，以便检查。就算是6年免检车辆，不用上线年检，但也需要申领检验合格标志。推行检验标志电子化后，一方面，可减少纸质证明凭证，免去群众粘贴（去除）检验标志的麻烦，直接通过手机等方式出示使用；另一方面，将更加便利在车辆租赁、二手车交易、保险理赔等领域应用，方便群众企业办事，更好服务企业发展。

若是发生可以自行协商处理的财损交通事故，当事人可以通过“交管12123”APP扫描对方车辆检验标志电子凭证二维码，确认车辆是否在检验有效期内。

在租赁机动车时，承租人可以要求租赁公司提供车辆检验标志电子凭证，并通过“交管12123”APP扫描检验标志电子凭证二维码，确认车辆是否在检验有效期内，避免驾驶逾期未检验车辆可能造成的法律和安全风险。同时，检验标志电子凭证也可以在二手车交易、车辆抵押等领域广泛应用，群众企业可以出示检验标志电子凭证，证明车辆检验状况，保护当事人双方合法权益。

（记者 黄枫 通讯员 赵美缘 文/图）

半年铺设酒店自动售卖机超过10万台 谦翔模式掀起行业旋风

　　新零售快讯：酒店自动售货机市场硝烟再起， 继电商平台、社区OTO等新零售形态重构传统消费市场后，酒店自动售卖机也成为各大商家跑马圈地的热点。

　　其中，深圳谦翔科技在短短8个月中，携手国内知名酒店连锁迅速崛起。截至2021年3月，合作酒店超过5000家以上，运营酒店房间数超过11.2万间，且每月呈数万台数量在持续增加，被行业称为“谦翔模式”。

　　消费升级催生酒店自动售卖市场

　　随着中国经济的快速发展，酒店业迎来了快速发展期。国内各大连锁酒店在消费升级大趋势下，在智能互联网科技的加持下，开始在品牌升级、附加价值升级、服务升级上大做文章，催生了酒店新零售新渠道的诞生。

　　在传统的酒店业中，对于情趣类用品是由酒店采购，直接摆放在客房让客人取用，不美观，还易损耗易污染，同时还增加了查房、库存的成本，结算也让顾客特别尴尬的场面，因此很多人就不太愿意消费。

　　酒店智能售货机则完美的解决了上述痛点，深圳谦翔科技开发的酒店智能售货机拥有核心技术，无需插电和网络，通过蓄电池和蓝牙连接，即可以实现顾客扫码消费。客户可以在酒店房间的私密空间里，轻松实现各种成人用品的购买和结算。

　　除了情趣用品，酒店智能售货机还可以搭配洗漱用品、零食、饮料等物品，以及附加充电功能，充分挖掘了酒店房间的消费价值。

　　酒店智能售货机市场空间巨大

　　根据中国饭店协会发布的《2020中国酒店业发展报告》数据显示，截止2020年1月1日，全国住宿业设施总数为60.8万家，客房总规模1891.7万间。

　　根据前瞻产业研究院发布的《中国自助售货机 行业市场前景预测与投资战略规划分析报告》统计 数据显示，截止至2017年中国智能零售售货用户规 模仅有600万，未来五年用户规模将大幅增长。

　　预测2022年中国智能零售售货用户规模可达 2.45亿人，未来五年智能无人零售售货方式将会迎 来发展红利期，2020年预计增长率可达281.3%，并 预测至2022年中国智能零售售货交易额达将超1.8万 亿元，其中，酒店智能售货机市场将占重要的组成部分，而目前市场才刚刚起步。

　　据深圳谦翔科技创始人黄晓东介绍，在去年10月份，他开始进入酒店自动售卖机这个市场，在西南重庆、四川、昆明等地铺设了数万台机器，发现酒店自动售卖机市场空间巨大。于是今年举家从重庆搬迁至行业资源最集中的深圳，并成立了深圳谦翔科技，并成立了全国拓展团队，大大加速公司业务的发展。

　　酒店自动售卖机成为新的流量入口

　　新的经济形态下，流量即商机，而酒店自动售卖机之所以被市场追捧，是因为酒店是一个重要的全新流量入口

　　深圳谦翔科技创始人黄晓东表示，在传统的酒店业中，房费是主要的收入，酒店零售的占比非常微小，就是因为传统的方式没有充分挖掘客户的需求，酒店业需要投入较大的人工成本去铺货、结算以及维护。

　　但是在新的互联网技术的加持下，特别是手机消费的普及，以及酒店智能系统的升级，无人酒店越来越多。这时候，酒店的自动售卖机就应运而生，在解决上述痛点的情况下，还成为了一个全新的流量入口。

　　酒店自动售卖机对于酒店来讲也非常益处多多，因此受到了酒店业的欢迎。酒店只需要提供场地，机器由运营商统一运营，无需插电，无需网络，产生消费即分润，系统自动提示补货，轻轻松松赚取比以前多数倍的利润。

　　翔科模式以“研发+运营”独领风骚

　　目前，酒店自动售货机市场刚刚起步，还处于群雄逐鹿，野蛮生长的阶段，虽然市场盈利空间很大，但是也很多运营商贸然进入之后，由于设备技术落后、运营效率底下等原因难以为继，甚至退出市场。

　　但是，深圳谦翔科技有限公司却在今年掀起了行业旋风，在短短的8个月内，迅速携手多家知名酒店连锁品牌，包括7天酒店、如家酒店、城市便捷酒店连锁等，入驻酒店达5000多家，在线运营11万多台设备，迅速打开局面，成为行业内迅速崛起的一匹黑马。

　　“研发能力是我们的核心竞争力”，据深圳谦翔科技创始人黄晓东介绍，“酒店零售市场之所以会在这个时间爆发，主要是酒店自动售卖机的技术整合有了新的突破，不仅技术成熟、稳定，并且大大了降低了成本，提升了运营商的投资回报率“。

　　深圳谦翔科技创始人黄晓东表示，“运营能力是决定项目成功的关键，我们没有采用行业内常见的加盟模式，而是全部自己投资进行直营，才能保证运营效率，以及单机的产值。利润率才是我们项目长期发展的根本“。

　　据介绍，除了自有团队市场开拓以外，也有不少之前进入市场的运营商由于经营不善，纷纷把项目转让给谦翔科技，谦翔科技在接收后，输入谦翔的管理，迅速让项目扭亏为盈。

　　黄晓东表示，谦翔科技致力成为酒店自动售卖机行业的领跑者，充分整合酒店以及供应链资源等，打造一个多方共赢的长期发展模式。