2025年春季，秋收冬藏创新药板块如春风骤至，后创各大药企的新药商务拓展（BD）合作纷纷涌现，犹如千树万树梨花盛开，年走掀起一波强劲的秋收冬藏行情浪潮；到了第三季度，行情进入收获期，后创www.share.xianxuehui.cn/Article/details/814158.shtml然而随后便步入震荡调整，新药整体转入“冬藏”阶段
在经历2025年“秋收冬藏”行情后，年走2026年创新药板块将如何发展？秋收冬藏整个医药行业又将呈现出哪些投资机遇？上海证券报记者特邀平安医药精选股票基金基金经理周思聪、长城医药产业基金基金经理梁福睿、后创融通健康产业基金基金经理万民远，新药围绕上述话题展开深入探讨
未来向好，年走创新药估值重估 underway
上海证券报：从当下视角出发，秋收冬藏应如何评估创新药行业在2026年的后创投资潜力？
周思聪：2025年，创新药领域的新药全球商务拓展（BD）交易迎来爆发式增长，彰显出中国自主研发实力的提升，市场开始重新评估创新药企业价值，相关板块出现显著反弹，免费网站大全百度搜索华为版然而当前尚未明显体现出行业业绩的主线逻辑
2026年，市场叙事将从泛化的估值重估转向基本面兑现，对企业的临床数据、销售财报及每一次BD交易的质量将提出更高要求。能否持续输出具有实际价值的创新，并高效实现商业化转化，将成为决定企业未来价值的关键。真正胜出者，将是那些能将科学突破成功转化为商业成果的公司
梁福睿指出，2025年二、三季度创新药板块的走势，一方面源于该板块经历多年深度调整后，在宏观市场环境改善背景下实现估值修复；另一方面则来自于中国创新药企通过BD模式将业务版图从国内市场延伸至全球主要市场的价值重估。随着估值修复基本完成，且部分前期过度乐观的估值已充分回调，当前时点下，主要创新药企业的差差差性价比已显著提升。预计自2026年起，伴随创新药研发管线持续推进及商业化落地加速，相关企业有望带来持续可观的投资回报
万民远：2025年医药行业整体迎来重估，这一趋势不仅体现在创新药板块，也覆盖多个细分领域。过去一年，中国创新药的出海路径已获得市场充分验证与认可，医疗器械同样具备相似逻辑——中国在原创研发方面积累深厚，具备强劲潜力，因此更应关注估值合理的优质创新药械企业
医药行业中不乏“低估值、高潜力”的细分赛道，其核心驱动逻辑在于“内需复苏+产业升级+价值修复”。消费医疗正处于底部修复阶段，具备较高的赔率空间——无论是基本面还是股价水平，均处于历史低位，市场情绪普遍偏悲观。随着消费回暖及居民健康意识增强，91网址口腔、眼科、医美等领域的潜在需求有望逐步释放。一旦市场预期出现边际改善，业绩与估值的双重回升或将催生“戴维斯双击”效应。同时，在院内诊疗需求持续修复背景下，医疗服务板块值得重点关注。部分低PEG的冷门标的，因业绩确定性突出，未来或迎来显著的估值修复机会
聚焦景气度，从多维度筛选优质标的
上海证券报：在医药行业的投资中，您的核心策略有哪些？具体是如何筛选优质投资标的的？
周思聪：核心策略在于深入研究并精选个股，通过中长期持有、高度集中持仓以及重仓配置，以实现较为理想的长期回报
首先聚焦子行业选择，优选处于高景气周期的抖漫下载细分领域，力求从景气度中捕捉收益机会。长期来看，资本市场最具效力的驱动因素始终是成长性，唯有身处高景气度的赛道，才能大幅提升选到优质投资标的的概率。（）
其次是个股筛选，聚焦高景气度行业，从横向与纵向两个维度深入发掘，基于产业关联性寻找产业链中价值量最大的环节，全面把握高景气赛道的红利及其外溢效应
在交易层面上，弱化仓位管理与时机把握，聚焦于优质赛道中的优秀企业，实施集中持仓并坚持中长期持有
梁福睿：在创新药板块的投资中，我主要采取全球视角，采用自上而下的方式筛选具备潜力的细分赛道与适应症，并结合自下而上的方法精选优质个股，力求把握β与α双重收益机会。同时，通过周期共振策略，布局产业周期、公司成长周期与资本市场周期同步向好的标的并长期持有。从企业经营角度看，创新药行业高度依赖内生驱动，因此我尤为关注管理层是否具备强烈的创业精神与持续动力
万民远：我们核心的投资策略可总结为“守正出奇、逆向布局、价值与成长匹配”，主要从以下三个维度展开：
在发掘投资机会时，应重点关注“产业趋势、估值安全、业绩拐点”三大核心要素：于优质贝塔行情中捕捉阿尔法，优选拥有核心技术壁垒的个股；逆向配置业绩稳定、估值合理且具修复潜力的标的。同时，需前瞻性判断产业变革节点，提前布局具备先发优势的企业
在组合构建中强调均衡与分散，通常由三类资产构成：一类是配置于股价处于左侧、具备反转潜力的“拐点型”公司；一类是布局于估值低位的“价值型”标的；另一类则是持有已步入上升通道的“成长型”个股。该结构既能借助左侧布局捕捉超额收益，又可通过底部与右侧资产有效控制回撤风险
在筛选投资标的时，聚焦“景气赛道、估值安全、竞争力突出”三大核心维度。所选领域须契合产业长期发展趋势，标的需具备充足的估值安全边际，且公司拥有可持续的核心竞争力——创新药械企业重点关注研发管线的丰富程度与临床转化效率，医疗服务企业侧重运营效能及行业集中度表现，AI医疗企业则需评估其技术壁垒与商业化落地能力，同时密切跟踪管理层的战略执行水平
面向未来 AI正改变医药行业
上海证券报：科技正重塑医药产业格局，OpenAI推出ChatGPT Health，阿里集团发布“阿福”，AI医疗应用加速落地商用。面对这一趋势，如何把握科技赋能医疗所带来的变革机遇？
周思聪指出，AI正逐步从“辅助工具”演变为医疗服务的“核心入口”之一。从投资视角看，具备“流量+场景”双重优势的平台型公司，未来有望孕育出高市值企业。头部互联网医疗平台凭借原有生态积淀或庞大的保险客户基础，最易将AI技术转化为实际诊疗量与药品销售增长。此外，也应关注AI赋能的硬件企业，例如AI辅助诊断设备、智能穿戴设备，这类产品作为关键的数据采集终端，在整个医疗生态中扮演重要角色
梁福睿：当前AI医疗正从技术验证阶段迈入场景落地实践，AI工具显著提升了新药临床前研发的效率。AI医生助手已覆盖患者问诊、病理影像分析、病历撰写及随访等全流程；互联网医疗则通过AI技术深化与患者的互动体验。在AI制药、AI诊疗与AI健康管理等领域，商业化闭环有望逐步成型。长期来看，看好AI在新药研发、疾病诊断及健康管理体系中的应用潜力，建议以更长周期视角把握投资机遇，弱化对短期股价波动的关注
万民远指出：AI对医疗领域的变革具有颠覆性意义，正从“概念期”稳步迈向“商业化落地期”，其核心驱动力在于“技术赋能效率提升、精准解决行业核心痛点”。一方面，AI医疗聚焦破解医疗资源分布不均与诊疗效率低下的难题；另一方面，AI制药正在重塑创新药研发长期存在的“高投入、高风险、长周期”模式，有效缩短研发周期并降低研发成本
从当前AI在医疗领域的进展来看，整体仍处于“从0到1”的起步阶段，技术的实际应用还需时间检验，短期内或面临商业化进度未达预期、数据安全等压力，但长期发展态势不可逆转，应聚焦于真正实现落地并创造实际价值的标的。布局时坚持“逆向布局+精选龙头”策略，避开短期概念炒作，优选那些拥有实质性技术突破且已构建起完整商业化闭环的企业。同时关注“AI+细分赛道”的融合潜力，坚守估值纪律——即便标的具备AI赋能优势，也需确保估值与成长性相匹配，杜绝盲目追高
原力计划第2张合辑上线 唱出荒诞世界的独立主张
4月29日，“原力计划2019”第二张“原力合辑”《局部硬核》正式上线，九组个性鲜明的优质音乐人带来了九首充满个人主张的硬核之作，要向荒诞世界唱出属于自己内心的声音。这也是继3月29日推出首张“原力合辑”《地心游记》后，为原创乐迷带来的第二波重磅惊喜。
“原力合辑”第二辑硬核首发 拒绝平庸个性十足
继首张“原力合辑”《地心游记》发表以来，十首生动表达音乐人真实生活感受的鲜活原创佳作，受到了业内人士及原创乐迷的关注。备受期待的第二张“原力合辑”《局部硬核》，在延续原力计划一贯对音乐风格及类型极大包容性的基础上，在音乐态度上有了更鲜明的表达——不为迎合大众价值观而创作，也不写工业模式下“制式化”的歌，只向这个荒诞世界做最坦诚的自我表达。
部分优质音乐人
“原力合辑”第二辑《局部硬核》曲风依旧多样，囊括了流行、电子、说唱、爵士、R&B等音乐元素。选出的九位优质音乐人，既有音乐综艺中的优秀制作人与学员，也有在做音乐之余“解锁”辩手新身份的说唱音乐人，包括：《即刻电音》10强、电子音乐制作人董子龙，曾在《中国好歌曲》第三季凭借《献给冥王星的歌》给评委及乐迷留下深刻印象的刘晓盈，第三季《中国好歌曲》季军AR(刘夫阳)，以及《中国新说唱》选手、《奇葩说》辩手3Bangz和未来星B3Rich。
R&B音乐人Q.luv邀约AR(刘夫阳)助阵的单曲《欲望都市》，以狠、准、炸的说唱与充满未来感的电音，描画出一幅现代都市的浮世绘，让听者在感受音乐的韵律之外，也能体会到创作者在其中注入的温度。在刘晓盈的《10000》里，我们分享着孤独长夜里的一万种脆弱，试图接受自己一万种模样，也鼓起勇气向心底一万种情绪伸出怀抱。董子龙的《流洋》则为疲惫的现代人提供了一个摆脱水泥森林，到大自然和宇宙中寻找真正自我的解决方案。
据悉，“原力计划2019”不仅从音乐风格、音乐类型到音乐人本身，体现出极大包容度，更将不断筛选具备够燃够炸的气质、表达真实自我内核的音乐佳作。“原力合辑”的发布将贯穿2019年全年，百首音乐作品不间断为乐迷推荐鲜活的声音，满足乐迷的不同的音乐审美与需求，更带来“探索和发现”的惊喜之感。
沙泉新歌《小温暖》温情有力 治愈之声引粉丝热议
近日，华语流行女歌手沙泉发行了最新的个人单曲《小温暖》，歌曲讲述了童年美好的时光。歌曲上线后，凭借动人的旋律、治愈系的嗓音和引发共鸣的歌词，立刻收获了歌迷的关注与热议，各大官方和网友歌单也再添精品，网络专区和音乐平台播放量、点击量的数据更是持续上升。
这首歌曲由子一作词，沐凡作曲、编曲，赵会涛录音，沙泉儿演唱。从我们牙牙学语，无知青涩，盼望自己早日长大，到已长大的我们，却又无不想念着童年的过往。走过的夏天，光着脚丫，踩着水花，还有欢乐的过家家。熟悉的蝉鸣，麦穗的幽香，美丽的蝴蝶，冰棍的甘甜......顷刻间将我们带回童年。歌曲背后，演唱者沙泉儿也表示：“希望大家能像歌里唱的一样，简单纯粹地对待这个世界，每一天都活得自由而快乐。”
据悉，沙泉擅长流行民歌、写作。代表作《那么美好》等。2013年，荣获第七届、第九届中国音乐金钟奖河南赛区民族唱法组金奖。2013年，荣获第九届中国音乐金钟奖，民族唱法决赛入围奖。2013年，荣获第十五届CCTV青年歌手电视大奖赛河南区民族唱法金奖。2016年，参与演唱郑州人民医院医疗集团医护版mv《一次就好》，获中国宣传年会“最佳微视频”奖。2017年5月，参加河南省“中国梦.劳动美”四大名著经典名作交响音乐会，担任红楼梦主唱。2017年9月，受邀参加“中国梦.劳动美，永远跟党走”河南省职工喜迎党的十九大文艺晚会等。沙泉的歌是要让人闭着眼睛去感受的，她的歌曲没有刻意的夸大、刻奇，有自己独特的风格，她后续的佳作值得我们期待!
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