中信证券指出，大券应推动经济回归实体，商调色重点关注价格上涨信号的整或传导与扩展

本轮ETF集中赎回潮基本落幕，权重股迎来修复契机。新布在大周期框架下，局时机风格切换正在推进——由小盘转向大盘，炼化看免费录像大片的软件由题材炒作转向基本面优质资产。大券沃什被提名美联储主席，商调色彰显“美国版脱虚向实”的整或政策取向，无论其理念能否落地，新布都将对全球风险资产的局时机配置逻辑产生深远影响。立足A股市场，炼化从资源板块升温到周期股走强，大券涨价主线有望贯穿一季度。商调色周期板块的整或共性在于盈利修复空间广阔，这背后反映的是中国宏观政策正由追求规模扩张逐步转向提质增效

配置逻辑的核心仍应回归中国具有竞争优势的行业在全球定价权重估的大趋势，化工、有色、电力设备及新能源的底仓布局思路依然有效；但对投机性日益加剧的贵金属板块需提高警觉。消费与地产链的修复行情本就应集中在春季展开，这与制造业和科技领域的走势并不矛盾

华泰证券：从概率思维转向胜率思维

上周A股在高位震荡，大盘价值风格表现占优。展望后市，节前风险偏好回升面临较多制约：外部因素方面，凯文·沃什或接任美联储主席，其过往被视为通胀鹰派，可能推动美元走强、美债利率上行，糖心LOGO高清免费看对全球风险资产形成压制；内部来看，随着行情逐步向白酒等估值偏低板块扩散，市场轮动加快，获取超额收益的难度上升，叠加技术性调整压力与长假效应，资金获利了结意愿增强。不过，本轮春季行情启动的核心逻辑仍未发生根本转变，春节后至两会前的胜率仍有望提升，若市场出现回调，或将成为新的布局时机

短期市场大概率维持震荡格局，节后春季行情仍具延续性，建议调低收益预期、侧重胜率思维，逐步向业绩优良、估值偏低的方向转换：1）从基本面看，关注具备较高景气度且趋势可持续，或呈现边际改善甚至底部反转迹象，当前估值合理的电力设备、存储及半导体设备、化工、工程机械、农业、美护等行业；2）主题层面，留意2月初至春节前后可能出现密集催化的机会，如AI应用、人形机器人等方向；3）风格配置上，馃崙馃崒馃崙可适度增加非银金融和周期类红利资产的仓位，长假期间受益的消费与出行链条也可择机低吸布局

申万宏源：步入区间震荡走势

春季行情结束后，在新一轮上涨启动前，大概率将经历一段休整期。此阶段的核心在于等待产业趋势下一阶段的线索明朗化，同时消化业绩、缓和估值与性价比之间的矛盾，以及优化筹码结构。（）2026年下半年有望开启新的上行周期，驱动逻辑来自基本面周期性修复、科技产业迈入新阶段、居民资产配置向权益类转移加速，以及中国全球影响力显性化的多重利好共振。2025年将延续结构性行情，主线为周期Alpha与AI算力领涨；进入第二阶段后，周期Alpha仍具潜力，顺周期投资的延伸方向或包括先进制造及出海链条中的困境反转品种。而AI产业链则可能逐步从底层建设转向应用端落地。从中长期看，景气科技和周期Alpha依然具备配置价值：景气科技领域重点关注海外算力链、AI应用（当前处于产业趋势兑现期，港股互联网或再度领跑，且其相对A股的超额表现特征有望重现）、半导体、储能、机器人、商业航天等；周期Alpha则聚焦有色金属与基础化工

银河证券指出，91馃敒馃敒馃敒馃敒馃敒馃敒馃敒节前市场可能以板块轮动上行为主要走势

1月制造业PMI再次降至荣枯线下方，凸显有效需求偏弱的持续性。沃什获提名为美联储主席，引发外部市场显著波动。不过A股流动性支撑仍在，临近春节长假，市场交投热度维持高位。短期内市场或延续结构性震荡格局，风格轮动加快，应重点关注基本面具备韧性、支撑较强的板块

春节前市场预计仍以板块轮动为主线，关注其中的结构性机会。主线一：科技创新主题。短期内可聚焦细分领域间的轮动补涨契机。此前表现强势的商业航天、AI应用等方向受产业趋势推动，但后续内部分化或进一步加剧。主线二：制造业与资源板块盈利修复路径明确。有色金属行情波动提升，业绩预告显示基本面支撑稳健，可留意短线回调后的配置良机。辅助线一：消费品以旧换新政策持续落地，服务消费获重磅利好加持，在扩大内需背景下，消费板块具备布局窗口。辅助线二：出海趋势助力企业盈利空间拓展，相关机遇值得关注

国金证券：从货币视角转向产业故事

此次有色金属商品与股票回调，男人的 伸到美女的源于“美元信用松动+流动性宽松预期”的逻辑因美联储主席提名人选落定而发生逆转，叠加有色金属价格冲高至历史高位后的获利了结压力。在产业需求支撑下，铜、铝表现阶段性优于仅作为美元对立面的黄金。尽管“美元信用下降”曾是长期支撑实物资产体系的核心叙事，但当这一预期遭遇阶段性挑战时，市场正逐步回归由实际产业基本面驱动的定价逻辑

推荐逻辑调整如下：其一，实物资产重估主线由流动性及美元信用转向产业低库存与需求企稳，“石油美元”体系有望进一步强化，推荐顺序优化为原油及油运、铜、铝、锡、锂；其二，具备全球竞争力且周期底部已确认的制造业反转品种，如化工领域中的石油化工、印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉等；其三，“资金回流+国内居民资产负债表压力缓释+人员入境趋势”推动消费修复，关注免税、酒店、食品饮料板块；其四，受益于资本市场扩容及长期资产端回报率触底的非银金融

中银国际指出，当前市场处于低位板块的轮动状态，但尚未出现大级别的风格转换

在前期加速上行之后，市场正重新权衡有色板块中“趋势”与“波动”的相对重要性。2026年，该行业仍有望受益于金融属性与产业趋势的双重催化，短期回调反而可能为中长期布局创造更优条件。尽管行业轮动加快，但尚未触及大级别切换的关键时点。当前“低位权重”个股的情况，与2014年“阶段4”的增量资金格局存在诸多差异：在慢牛预期下，缺少券商显著拉升指数的条件；缺乏如“一带一路”般能有效带动“建筑”板块的题材支撑；更为关键的是，难以复制2014年底规模可观的新增资金。此前受压的低位板块，如今已逐步迈入实现绝对收益的阶段。从“估值水平”和“筹码结构”两方面看，相关领域正进入吸引“左侧资金”与“长线配置型资本”的窗口期

光大证券：聚焦财报表现，持股迎接假期

本轮春季行情仍具期待性，未来数月在政策面与基本面层面或将持续释放利好。尽管市场走势未必一路顺遂，节前或将迎来短期震荡调整。结构性牛市突破前期盘整区间后，往往伴随阶段性回调。但总体建议投资者持币过节，春节过后交易活跃度有望重拾升势，叠加假期高频数据及产业热点信息的支撑，后续或开启新一轮上涨行情

当前仍建议聚焦成长与顺周期两条主线。成长主线受益于产业热度持续高位运行，叠加春季行情中投资者风险偏好提升；顺周期主线则受惠于大宗商品价格走强及政策面支撑。此外，年报业绩表现向好的行业亦具备关注价值。根据五维行业比较框架，得分靠前的行业包括电子、电力设备、机械设备、有色金属、通信和计算机，均集中于成长性板块或独立景气领域。（《》）

西部证券：大炼化，下一个有色

坚定看多有色、白酒与大炼化，并非仅源于行业层面的细微变化，而在于精准把握了深层核心逻辑：过剩的美元流动性将愈发泛滥。在康波萧条期，主导国货币信用裂痕持续扩大，推动大宗商品步入超级周期，黄金、工业金属、原油及农产品将相继走强

在黄金与工业金属走强之后，2026年全球油价或迎显著上行，推动化工品重估涨价，大炼化板块有望重现有色金属板块的上涨走势。由于当前估值更低、启动较晚，其未来上涨潜力或更为可观。有色金属的涨势仅是大宗商品超级周期的上半场，随着流动性进一步泛滥，进入下半场后，大炼化将承接贵金属与工业金属外溢的上涨动能。化工行业或将接棒有色，成为下一阶段主线，如今布局大炼化，犹如去年配置有色。2026年美联储实施QE或成市场关键变量：无限宽松下的美元流动性持续泛滥，将进一步助推大宗商品超级周期；同时，也将彻底释放中国央行通过量化手段化解债务的政策空间，使中国重回本轮康波萧条期中作为追赶国的繁荣窗口。A股整体趋势有望再创新高，行业配置建议维持“有色+新消费+高端制造”组合

中泰证券指出，商品中期的结构性上涨态势尚未改变

本轮大宗商品上涨的核心支撑因素——地缘政治博弈、AI+工业升级带来的刚性需求以及结构性供需缺口等——均未出现实质性的变化。（）随着短期情绪恐慌逐步释放，资金拥挤度回归合理水平，板块将再度转向基本面驱动，中期上行趋势仍具备持续性

首先，核心推荐方向聚焦于需求持续提升、确定性较强的大宗商品板块。包括受地缘动荡推动的品种，如贵金属、铜、铝等新能源金属及电力设备；军备升级与算力扩张相关的关键资源，如稀土；能源保供配套领域，如储能、锂电；以及长期能源替代路径中的光伏、核电和太空算力中心。原油虽因地缘事件引发剧烈波动，存在短期交易机会，但缺乏长期持有价值，需警惕事件落地后的回调风险。其次，应谨慎对待或规避需求弹性较弱、逻辑持续性不足的消费关联品种，如与地产及一般消费需求挂钩的黑色系、生猪、高端白酒等奢侈品，或更多依赖反弹驱动的标的。最后，从科技股估值逻辑看，越贴近体系化生产效率提升的企业越具备高估值支撑——美股中特斯拉、英伟达、谷歌相较Meta更具优势；港股则呈现阿里优于腾讯、字节跳动优于拼多多与美团的趋势

浙商证券：维持看多策略，适度调整持仓结构

上周市场延续降温态势，风格切换迹象愈发显著。展望后市，科技成长板块在经历三周强势运行后，开始跟随权重指数节奏进入高位震荡整固；而此前表现抢眼的有色资源板块，则在全球资源品价格宽幅波动的背景下出现双向震荡。去年12月中旬开启的春季攻势，以及科技成长与资源板块连续上行的“快车道”已逐步告一段落，市场在马年春节前大概率将维持偏强震荡格局。配置策略上，基于“风格转换、成长轮休，战略看多短期震荡”的判断，建议中线仓位不必过度担忧短线波动，仍可坚持对“系统性慢牛”的长期展望，但应适度降低组合弹性以应对不确定性

行业布局上，重点关注下行空间有限而上行潜力较大的券商板块，留意位于年线上方的部分银行股，以及技术形态优良、估值位置偏低的社会服务板块。与此同时，港股在本轮行情中涨幅相对滞后，若出现适度回调，具备介入机会时可适当增加关注

东财图解·实用知识补充

正骨医院北峰院区本周动工 计划2022年完成项目建设

正骨医院北峰院区本周动工 计划2022年完成项目建设

正骨医院北峰院区效果图

昨日记者从丰泽区了解到，泉州市正骨医院北峰院区于本周动工，计划2022年完成项目建设，建成后将新增千张床位。

据介绍，泉州市正骨医院北峰院区项目位于北峰丰州组团片区动车站东侧、东西大道北侧，建设项目占地面积约100亩，总建筑面积约15万平方米，将建设一栋四层门急诊及医技楼、三栋九层病房护理单元和一栋九层办公综合楼等，新增床位1000张，致力打造成中西医结合骨科微创全国培训基地、全国中医医院医疗网络管理与推广示范基地、南少林正骨文化基地和中医骨伤文化馆。（记者李菁 通讯员王志超 文/图）

花式“赖”法：欠千万元总说明天还 五六年都没兑现

原标题：花式“赖”法：欠千万元总说明天还 五六年都没兑现

欠款1200万元五六年，被抓后又说着明天还；保证人被抓，主动供出主债务人下落，一对“相爱相杀”的被执行人，如愿携手进拘留所。

晋江法院凌晨执行行动，司法拘留15人

海峡网11月23日讯 （泉州网通讯员 陈瑜滨 林丽萍 记者 吴水保 文\图）欠款1200万元五六年，被抓后又说着明天还；保证人被抓，主动供出主债务人下落，一对“相爱相杀”的被执行人，如愿携手进拘留所。昨日，晋江法院开展第9次凌晨执行行动，60名干警分5组前往晋江14个镇街道，对45起案件的55名失信被执行人实施拘传，司法拘留15名失信被执行人。

花式“赖”法：欠千万元总说明天还 五六年都没兑现

法院干警拘传被执行人

欠款千万被抓获 上演花式“赖”法

被执行人蔡某拖欠多人为数不少的欠款，仅在晋江法院的执行案件就有5件，标的金额超1200万元。昨日在永和镇，法院执行干警终于成功将蔡某抓获。被带回法院，面对申请执行人张某等人，蔡某却充分施展“赖”功，说着要相信他，再给他一天时间周转，明天一定还钱。

对此，张某气不打一处来，他说蔡某欠款五六年，给了无数次“明天”的承诺，可是没有一次兑现的。见蔡某毫无诚意，执行干警决定依法对其司法拘留。

赌气不付千元工资 面对拘留速速结账

今年3月，湖北人左某来到陈埭，进入杨某经营的鞋材厂打工，杨某却拒不支付工资，并且一拖就是好几个月。经劳动仲裁，杨某应支付工资1680元。该案在执行过程中，杨某认为左某工作没做好，而且千把块钱是小钱，决定“一赖到底”。

昨日，在陈埭某出租屋，杨某还没起床，执行干警提供叫醒服务，后将他拘传到法院。一听要拘留，杨某后悔不已，表示不该拿自己的信用来赌气，当场通过微信转账的方式，向左某支付全部执行款。

被执行人“相爱相杀” 搭伙进了拘留所

申请执行人陈某龙与被执行人陈某义、王某民间借贷纠纷一案，经法院调解，陈某义应还清借款20万元，王某对该笔债务承担连带保证责任。

昨日，在池店镇，执行干警先来到王某所居住的小区，谁知，当电梯一打开，就与王某打了照面。王某被抓获后，拒不履行保证义务，还主动供出陈某义的住址，表示自己作为保证人被抓，主债务人陈某义也跑不掉。在王某的指引下，执行干警在内坑成功找到陈某义。这下，这两位“相爱相杀”的被执行人，如愿搭伙进拘留所了。