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2026.02.03

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作者 |第一财经 黄思瑜

2月2日，潮突仓国内大宗商品期货市场罕见掀起跌停潮。袭金

继国际金银价格暴跌之后，属期市追周一（2月2日），高加国内期货市场多个品种纷纷跌停，爆仓男生女生一起差差差免费观看先是风险沪银、钯、跌停陡增铂、潮突仓锡期货主力合约开盘后便快速跌停，袭金下午，属期市追沪镍、高加沪铜、爆仓沪铝、风险国际铜、跌停陡增原油、燃料油、铸造铝合金等期货主力合约也陆续跌停；沪金期货主力合约大跌15.73%，基本金属全线下跌，能源、化工、航运等板块也都出现不同程度的下跌。

华闻期货总经理助理兼研究所所长程小勇对第一财经称，大宗商品大规模跌停，主要是因市场情绪从亢奋走向恐慌，从一个极端走向另一个极端，后续会回归。而且以有色、贵金属等为代表的商品上涨趋势不会逆转，只不过市场波动加大，给风控带来挑战，电影日本韩国容易出现多空均受损的情况。

多位期货行业人士告诉记者，目前期货公司在不断通知客户减仓或者追保，在大宗商品大规模跌停的情况下，投资者爆仓风险大增。国内外交易所对贵金属等高波动品种不断出台降温举措，叠加临近春节全市场主动降仓，贵金属期货出现局部爆仓现象，但尚未看到较强的爆仓潮。

就当前策略而言，“必须极度清晰和务实：首要任务是防守。”国信期货首席分析师顾冯达建议，投资者利用市场反弹，坚决降低整体仓位，将大部分浮盈落袋为安，尤其对白银等投机属性极强的品种应暂时远离。

中信建投期货贵金属首席分析师王彦青也称，当前海外市场尚未平稳，风险可能并未完全释放，不排除市场快速下跌带来的恐慌情绪向其他品种蔓延。建议投资者密切关注外盘传导效应，合理控制仓位，强化风险管理。

国内期市罕见掀起跌停潮

上周，贵金属市场陷入剧烈震荡，前半周加速冲高后，周四、周五两日遭遇“世纪暴跌崩盘”，波动率显著攀升。本周一，91.n网站观看伦敦现货黄金和现货白银持续下跌。

其中，伦敦现货黄金价格在1月29日创出历史新高5598.75美元/盎司后，大幅下跌，截至2月2日发稿时，每盎司跌到4600美元左右；伦敦现货白银价格也暴跌，从1月29日的历史新高121.647美元/盎司，到2月2日发稿时每盎司跌至81美元左右。

在此背景下，2月2日，国内期货市场开市后，沪银期货主力合约直接封跌停，以24832元/千克收盘，下跌5087元；钯、铂、沪锡期货主力合约开盘后也迅速跌停，分别报413.70元/克、552.15元/克、392650元/吨。下午跌停面积扩大，沪镍、沪铜、沪铝、国际铜、原油、燃料油、铸造铝合金等期货主力合约也陆续跌停。

沪金期货主力合约大跌15.73%，以1008.60元/克收盘，下跌188.32元；基本金属全线下跌，香蕉漫画打开能源、化工、航运等板块也出现不同程度的下跌。

“有色及贵金属市场出现极端波动，主要是前期市场对‘去美元’等长期逻辑进行了短期的集中交易，市场积累的风险快速释放所致，从市场运行情况也可以看到，外盘白银出现了单日30%以上的波动，从而导致国内白银期货跌停，并对部分有色金属及贵金属品种形成显著冲击。”王彦青说，此次下跌源自境外宏观情绪恶化与流动性扰动，并非国内基本面主导。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹也认为，此轮贵金属暴涨暴跌中，基本面影响已退居二线，情绪主导下的看涨仓位过度拥挤，导致贵金属对消息面冲击产生巨大负反馈，技术面恐慌性抛压成为主导因素。

程小勇分析称，最近两日，国内外贵金属、有色金属为代表的大宗商品暴跌，主要原因有三方面因素：一是此前多头交易极度拥挤，一旦出现回调，那么幅度将非常剧烈；二是避险情绪消退，比如伊朗局势担忧缓解使得地缘政治危机有所降温，而美联储新任主席的确定，使得市场对于美联储独立性的担忧略有缓和；三是美联储1月没有降息，美元汇率短期大幅反弹，涩漫网站导航且美国总统特朗普提名的美联储新主席凯文·沃什的货币政策取向是“降息+缩表”组合，意图让美联储退出对市场的过度干预，流动性供给方式可能会出现转变。

在王彦青看来，近日市场将大跌的原因归咎于美联储主席人选落定，但这更多是一个情绪的触发因素，实质影响非常有限，因为距离正式上任还有3个多月时间，从其上任到政策实施具有非常大的不确定性。

“这场风暴已迅速波及全球，形成美股、美元、美债同步异动的‘三杀’局面，并加剧包括日元、日股、日债‘三杀’以及中国股市和大类资产的冲高回落与跌停潮，2月份金融市场的多头情绪迎来骤变并形成恐慌。”顾冯达说。

高杠杆、追高者损失更重

对于全球市场交易者而言，这几天的交易注定是难忘的。

有中部地区的期货公司人士对第一财经称，近期有不少投资者追高白银期货，在30000元/千克左右加仓，银价大跌后被爆仓；也有投资者持有白银期货合约的成本是24000元/千克，最高赚8000元没走的，最后跌下来，利润基本快跌没了。

“大规模跌停肯定会导致爆仓风险大增。操作激进的投资者容易爆仓，有些投资者赚了钱又去开仓，不断用浮盈加仓，容易处于危险的边缘，一次大跌就可能把赚的钱都跌没了。”一家大型期货公司的分析师说。

“不少期货公司已在上周五晚上做出应对措施，通知客户减仓或者追保，本周一跌幅扩大，追保还在持续。”程小勇告诉记者，从投资者类型来看，散户在此轮暴跌中损失惨重，投资金银多数是被动跟风，既没有对金银有专业的分析能力，也没有良好的风控系统。

也有华东的期货公司人士告诉记者，近期该公司频繁通知投资者追加保证金。“从我们的角度来说，还没有出现白银期货合约连续跌停引发的较强爆雷潮。因为交易所等各方不断出台风控举措和提高保证金比例，叠加临近春节全市场处于降低仓位的节点，目前真正的杀伤力并不大。”他说。

在程小勇看来，暴涨暴跌对于市场稳定性构成挑战，实际上，国内外交易所先后都出台相关措施干预市场，试图让此前过热的市场降温。从交易的角度来看，近期暴跌可能对一些资金实力较弱、仓位较重或者加杠杆的投资者构成明显冲击，甚至出现大幅亏损；而对于一些资金实力雄厚、积累庞大利润的投资者冲击相对较少。

银河期货高级研究员王露晨也称，近期上海期货交易所持续强化市场监测与风险防范，多次发布公告提示市场风险，并推出一系列有针对性的风控措施，这有助于引导市场参与者以理性态度进行投资，进而保障市场的平稳有序运行。

除了亏损的客户外，“我们目前还看到有些暴赚的客户，胜利大逃亡后在观察要不要回调后加仓，但因为考虑到春节马上来了，外盘的不确定性比较大，我们不建议重仓博弈。”上述华东的期货公司人士说。

极端行情下如何操作

那么，在当前的极端行情之下，投资者该如何操作？

“现在投资者需要降低杠杆、减少参与。仍有持仓的投资者，在跌停板打开后就赶紧撤离，没有参与的投资者最好先观望着，不要进入期货市场。因为行情高波动下风险太大，近期交易所和期货公司都不断向投资者提示风险。”王彦青说。

程小勇认为，投资者要敬畏市场，不宜过度加杠杆，做好风险管理，尤其是在极端行情下，需要做好以下几个方面工作：一是评估持有头寸的风险度，剩余资金能够承受多大的下跌风险；二是进行分散投资，不宜过度集中在某一类资产；三是通过期权等工具对所持有的头寸进行风险对冲。例如持有黄金现货或期货多头的同时买入看跌期权进行风险对冲，最大损失也就权利金。

“需要注意的风险是过度杠杆和硬扛，前者让投资者的抗风险能力减弱，后者让投资者不注重风险控制和仓位管理，最终扛不住被迫出局。”程小勇说。

贵金属及有色金属后市行情将会如何演绎？

王彦青认为，黄金长期还是牛市，并不会因为这一轮下跌就改变预期，因为地缘政治风险加大、“去美元化”等影响全球格局变化的因素未改变，目前黄金跌至30日均线附近，可能还有下跌空间，4200美元/盎司或是一个较强的支撑点。

“若按照70左右的金银比以及当前金价进行估算，白银或应回调至70美元/盎司附近，对应国内含税价格在17000元/千克附近。但通常而言，大幅回调时的悲观情绪会使得价格出现超跌的情况，因此出现比预期价格更低情形的概率依然很高。”王彦青说。

金瑞期货研究员吴梓杰则认为，近期，全球高债务、通胀尾部风险难以显著降低，地缘不确定性与国际货币体系多极化仍然存在。同时，白银在能源转型与AI电子等结构性需求支撑下，叠加部分环节供给弹性有限与现货偏紧特征，供需矛盾难以在短期内显著缓解，境外贵金属价格波动较境内剧烈，预计未来一段时间金银或延续高波动状态。

对于有色金属而言，顾冯达认为，铜价受美联储议息会议及节前资金回撤影响出现回调，但其面临的矿端供应干扰与绿色需求刚性等核心矛盾未解，沪铜在98000～100000元/吨区间的中长期支撑依然坚实；铝市则继续在弱现实与强预期间博弈，维持震荡格局。策略上，建议投资者在春节前可适当控制整体仓位，以规避假期期间外盘的不确定性。

关于春节前的操作策略，顾冯达认为，对于黄金和铜铝等品种，大幅调整之后利用回调进行分批、中长期布局的思路依然有效，但在春节前，现金和仓位管理的重要性远高于方向判断，节前机会更多属于产业套保的左侧交易者，节后将是投机客户再次布局中长期多头机会的时间窗口。

“临近春节，海外市场如果出现剧烈波动可能带来极大的持仓风险。”程小勇认为，对于投资者而言，一方面应降低仓位，做好资金管理；另一方面，如果基于长期投资逻辑，可运用买入看跌期权等方式做好风险对冲，缩减风险敞口。对于产业客户而言，需要根据生产计划、采购计划和销售计划，做好套保头寸的测算和风险敞口评估，在不超过现货规模的前提下继续开展套期保值。在风险敞口较小的情况下，产业套期保值的风险较低，而且还可以为春节后开工锁定原材料成本、产量销售利润以及库存价值。

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北京大型演出市场再掀“大合唱”

　　记者 韩轩

　　北京的大型音乐演出市场再掀音浪。近日，温婉如诗的李健与开启鸟巢“包月”模式的张杰，奏响演唱会市场的激昂前奏；四五月间，十余组音乐人轮番登台；两个阵容强大的大型音乐节，也将在“五一”假期与市民共享活力春日。

　　张杰演唱会现场。

　　张杰开启“包月”模式

　　4月18日晚，华熙Live·五棵松与鸟巢两个大型场馆中，风格迥异的“万物安生时”李健演唱会、2025张杰未·Live——“开往1982”演唱会同时开唱。

　　华熙Live·五棵松中，身穿休闲西服的李健开始浅吟低唱。四面台的舞台犹如巨大的表盘镶嵌在体育馆中央，月牙形的升降台在灯光变幻下显得格外诗意。《万物安生》《当你老了》《贝加尔湖畔》《传奇》等一首首歌唱下来，观众无不沉醉。

　　“鸟巢”则是另一种音乐氛围，张杰在演出前发微博戏称自己“向敖丙借了点雨”，现场惊喜演唱《哪吒之魔童闹海》的角色曲《就是哪吒》。这支歌曲点燃现场气氛，也开启了张杰此番在“鸟巢”连唱12场的超长排期。4月18日至5月11日的每个周五至周日，张杰都将在“鸟巢”登台。

　　这已是张杰第五次登台“鸟巢”开启个唱。这轮登台，舞美、音响、大屏、灯光全面升级，舞台以“定海神针”为核心概念，用126米长的限定舞台横贯“鸟巢”，在“开往1982”的时光列车上开启过去与未来的对话。

　　李健演唱会现场。

　　超百万人想看凤凰传奇

　　四五月间，北京至少有十余组歌手（乐队）登台，每周都将有歌声和尖叫声从城市不同场馆传来。

　　歌迷千呼万唤的凤凰传奇“吉祥如意”2025巡回演唱会，将于5月末至6月初在“鸟巢”上演。去年，凤凰传奇在北京的两场演唱会一票难求，今年的演唱会直接开满6场，如今已有超100万人在大麦购票平台点亮“想看”的标记。

　　国家体育馆、新工体、华熙Live·五棵松、北展剧场也都将有演唱会上演，张学友、林忆莲两位重磅歌手将回归北京舞台。在工人体育场，喜爱摇滚音乐的歌迷也能把自己融入新裤子乐队的跳跃音符。

　　“五一”假期中，曾为《加勒比海盗》《盗梦空间》《狮子王》《星际穿越》配乐的电影作曲大师汉斯·季默，将带着他的电影配乐登陆中国，在华熙Live·五棵松开启中国四城的巡演首站。汉斯·季默将与庞大的现场乐队呈现电影与音乐的盛宴。

　　汉斯·季默演出海报。

　　两大音乐节欢动“五一”

　　每年“五一”假期都是户外音乐节的集中举办时间，今年，北京更是有两大音乐节集中亮相。

　　5月2日至4日，2025北京超级草莓音乐节将继续在北京世园公园开唱。今年，除了海龟先生、二手玫瑰、房东的猫等乐队，林宥嘉、陈粒、陈楚生等曾举办大型演唱会的音乐人也加盟献唱。歌唱家龚琳娜将打破“次元壁”，让观众在音乐节现场见证她的“另一面”舞台风采。

　　元气森林音乐节则将于5月1日、2日在北京昌平拉斐特城堡上演。这是一场摇滚、民谣风味浓郁的音乐节，崔健、老狼、郑钧等音乐人和个性乐队登台。

　　户外音乐节一向考验音乐人阵容和风格的独特性，同一假期两场大型音乐节举办，为观众提供更多文化休闲选择，也将有效拉动假日文旅消费。

卡努特即将离开中国：中国球迷最棒 别找第二个我

卡努特即将离开中国：中国球迷最棒 别找第二个我

字体大小：A A2013-12-03 09:13:29编辑：竹青点击: 次

　　90win体育讯 北京时间12月3日，卡努特即将乘坐明天23点的阿联酋航空的航班离开飞机，他已经在迪拜定居。在回国之前，他抓紧时间去长城圆自己的好汉梦，并在晚上接受了某节目的专访。他谈到了中国足球，直言北京球迷是他见过最棒的，他让国安别去刻意寻找第二个自己。

　　卡努特尽管在北京效力了一年半，却很少光顾北京那些举世闻名的名胜古迹，昨日登上长城，也让卡努特圆了“不到长城非好汉”的梦想，在马里人看来，这也让他一年半的北京生活，没有什么遗憾可言了。据悉，卡努特将乘坐明天晚上的阿联酋航空的航班离开北京，现在他已经在迪拜定居。离开之前，他还接受了某电视台节目的专访，谈及了自己的退役、未来以及中国足球，也着重谈了关于北京国安。

　　当被要求给自己和北京国安本赛季的表现打分时，卡努特表示：“这很难，因为我从来不为自己打分，我想大多数运动员真的很难用分数去评价自己，我很难去给自己比如9或者10分。但是我会给国安打8分，我们这个赛季很艰难，但表现很出色，取得联赛第三名，今年我们做得不错，结果也很好。”

　　同时卡努特认为国安球技是他见过最棒的，“他们绝对是最棒的，无论赢球还是输球都支持你，这是我见到最棒的球迷，国安球迷也是中国最棒的。不过欧洲的球迷对球队的成绩有很高的要求，总要求你有好的表现，有时候你表现不好，他们就会给你压力，嘘你，而国安球迷则不会这样，这比塞维利亚、热刺、西汉姆联的球迷都要强。”

　　有传闻北京国安正在物色卡努特的替身，对此，卡努特建议俱乐部不要刻意去寻找第二个他，“不要去寻找第二个卡努特，因为每个人的特点都是不一样，带来的东西也是不一样，国安只需要找自己需要的球员，不同风格和特点的球员给球队带来的贡献不是一样的。”

　　目前北京国安的球员正在放假，俱乐部高层有意为卡努特举办一场告别赛，但由于时间关系，大概要等到明年才能举办，卡努特表示非常荣幸，“我将很荣幸回来参加他们为我举办的比赛，我很感激我能在这里效力，他们也喜欢我，这对于我来说是种荣耀。”谈及自己的退役时，卡努特表示并不沮丧，因为他已经做好了退役的准备，“我准备好退役了。这个赛季过去了，目前我还没和任何球队签约，因为我已经决定要回到家人身边，去旅游或去做一些新的令人激动的事情。我并不感到沮丧，我感到很欣慰。”

　　最后，卡努特给王皓、张稀哲等国安年轻球员一些衷心的建议，“必须努力训练，必须明白所做的一切为了什么，他们可能遇到挫折，但是一定要坚持。”