在全球金价持续刷新历史高点之际，危险阶段世界黄金协会（WGC）于1月29日发布了2025年度《全球黄金需求趋势报告》

报告显示，屡创历史在地缘政治与经济持续不确定性的新高驱动下，2025年全球黄金总需求达到5002吨，危险阶段创下历史峰值，屡创历史全年黄金需求总额升至5550亿美元，新高9+1馃崋馃崋馃崋馃崙馃崙馃崙同比大幅增长45%，危险阶段期间金价共出现53次新高纪录

各国央行购金速度较2024年放缓20%，屡创历史降至863吨，新高不及2022至2024年间每年超千吨的危险阶段水平。与此同时，屡创历史黄金ETF持仓增加801吨，新高终结连续四年净流出态势；金条与金币销量跃升16%至1374吨，危险阶段达到十二年峰值，屡创历史散户及机构投资者成为推动购金的新高主要力量

在本周初再次刷新历史高点后，黄金、白银等主要贵金属于后期波动显著加大。部分市场人士提醒，贵金属此轮上涨已步入“危险阶段”。尽管如此，男女差差差无遮挡受访的第一财经记者的业内人士普遍表示，黄金的长期投资价值依然稳固

瑞士百达资管多元资产高级策略师赛雅伦（Arun Sai）向第一财经表示，黄金行情实际上反映了投资者“减持美元资产”的倾向，未来黄金仍将受“货币贬值忧虑”与“金融工具被政治化使用”的预期支撑

“在范式转变的临界点上，传统的估值锚点显得愈发不具决定性。面对战略与经济联盟快速演进且充满不确定性，新兴市场央行及个人投资者均开始重新审视黄金的价值。这并非意味着黄金完全脱离基本面影响——例如美国实际利率和美元走势的变化仍构成重要变量，但两者之间的关联已发生显著重构。”赛雅伦指出，“以美国实际利率为例，在金融危机后的稳定期，其每上行100个基点，黄金价格通常应下跌约15%。然而自2022年2月俄罗斯外汇储备被冻结以来，市场对以美国为主导的金融体系可能被‘武器化’的忧虑日益加剧，这一传导机制已发生变化。目前，美国实际利率需在6个月内累计上升100个基点，抖音成人在线观看方能将黄金价格拉入负回报区间。”

市场波动升级，已迈入“危险阶段”

现货黄金在1月29日深夜自历史高点5598.75美元/盎司急剧回落，半小时内下探至5097.36美元/盎司，单日最大跌幅达7%。现货白银亦从121.67美元高位骤降至106.76美元，日内下跌8.4%。今日亚太交易时段，截至第一财经发稿，现货黄金回升至5200美元/盎司左右，年内涨幅仍约20%；白银价格则反弹至110美元/盎司附近，今年累计上涨53%

在盛宝银行大宗商品策略主管汉森（Ole Hansen）看来，贵金属，特别是黄金与白银的持续攀升“已步入一个高风险区域。核心问题在于波动性可能形成自我加强的循环——价格越动荡，市场流动性就越趋紧缩。”

纽约商品交易所（Comex）黄金期货的隐含波动率在本周初、即本轮震荡前，已升至自2020年3月疫情以来的91视频官网下载峰值。全球规模最大的黄金ETF——道富银行旗下的SPDR黄金信托基金的波动率 likewise 超过此前高点

品浩（PIMCO）集团投资总监兼董事总经理艾达信（Daniel Ivascyn）对第一财经警示称：“最近这一段时期，我们看到黄金、白银，还有其他贵金属，都大幅跑赢了其他资产。但接下来这些贵金属短期内可能出现价格回撤，因为除了强劲的全球央行需求之外，很多个人投资者过去一段时间以来，也在积极在投资组合中增持黄金。因此，我们认为可能黄金的价格有点超涨了，或者涨速有点过快了，所以短期有可能会有回撤，而且回撤幅度可能比较大。”

瑞银贵金属策略师塔瓦斯（Joni Teves）对第一财经表示：“短期价格走势已显过度，调整风险正在上升。金银比显著走低，反映出投资者对多元化配置的兴趣正蔓延至其他贵金属，资金纷纷涌入硬资产类别。男生女生差差答答在线观看短期内投机情绪可能升温，加剧市场波动。因此，我们建议在当前价位追涨需保持谨慎，尤其对于计划建仓的投资者而言。尽管黄金及贵金属的强劲走势催生了强烈的‘错失恐惧’心理，但适时接受‘错失的喜悦’或许是明智之举——至少在短期来看，这未尝不是个好消息。”

他还补充道，白银、铂金和钯金的价格波动性将高于黄金。白银1个月远期合约已出现回落，短期限合约的曲线重回升水状态，显示部分流动性正回流伦敦市场。而铂金与钯金的远期曲线仍处于贴水格局，反映市场持续紧张。不过，资金流向才是推动近期价格走势的关键因素。投机者及个人投资者的涌入加剧了风险，因其可能迅速调整立场

长期投资价值的实现，某种程度上正依赖于“抛售美国”的趋势

不过，在经历动荡之后，黄金的长期投资前景与价值依然受到广泛看好。赛雅伦对第一财经分析指出，以美国实际利率为例，其与黄金价格关系的变化表明，在地缘政治不确定性上升的背景下，新兴市场央行为优化储备结构而增加黄金配置的需求持续增强。“对于个人投资者，鉴于股债相关性难以回归理想的负值区间，寻求投资组合多元化配置亦有利于黄金。”

“随着特朗普版门罗主义逐渐显露，新兴市场央行预计将延续储备资产多元化的趋势，甚至可能重新评估其配置策略。例如，波兰央行在去年夏季已将其黄金持仓目标由20%上调至30%。”他表示

他同时指出，黄金在资产配置中依然是重要的风险分散工具。在后金融危机时期，通胀风险几近消退，债券曾作为可靠缓冲器，有效减轻股市回撤影响；然而进入后疫情时代，通胀与增长风险交替主导市场，导致债券与股票之间的负相关性不再稳定。此前，在“美国例外论”叙事下，美元一度替代债券成为有效的对冲手段，但随着政策风险被纳入主要考量范畴，美元的对冲效能也随之减弱。因此，当核心风险演变为“通胀+政策风险”并存时，黄金便成为唯一的有效分散工具

综合各项因素来看，赛雅伦表示：“我们依然认为黄金在资产均衡配置中具有关键的对冲价值。即便在近阶段上涨后可能出现战术性回调，尤其当美联储转向鹰派立场时，我们也将视其为增持黄金、进一步加码长期结构性配置的有利时机。”

艾达信向第一财经表示，推动本轮黄金牛市的两大主因，一是全球地缘政治紧张局势不断升级，二是投资者对各国政府高负债水平高度忧虑，“只要这两个因素在市场中持续产生影响，从长期看，黄金有望继续保持强劲表现。”

塔瓦斯同样指出，自2025年12月以来的金价强劲走势在2026年进一步提速。年初至今的一系列消息增强了投资者对投资组合多元化的兴趣，这一趋势对黄金构成利好。美联储独立性受质疑、地缘政治局势升级以及更广泛的政治与政策不确定性等因素，均促使避险资金及配置需求向黄金市场集中。鉴于黄金市场的相对体量，即便只是部分资金从货币、债券或股票等其他资产类别转向黄金，也可能引发显著波动，尤其在资本再平衡规模扩大时更为明显。因此，黄金中长期走势风险仍倾向于上行

当前，对黄金的兴趣极为广泛。各类需求同步走高，即便长线持有者趁机获利了结，也难掩投资热情重燃所带来的抵消效应。就连通常受金价快速攀升拖累的实物需求，如今依然表现强劲。中国市场的需求持续坚挺，一方面受到季节性因素推动，但更主要的是源于在岸市场强烈的黄金投资情绪。尽管“高处不胜寒”，但在2月中旬春节假期之前，金价上涨势头仍难阻挡，此后才可能因季节性回落而减弱。总体而言，他指出，“黄金的乐观叙事比以往任何时候都更具说服力，做多黄金仍是明智之举，现有指标也表明，投资者仍有进一步加仓的空间。”

上周，高盛分析师将黄金年底目标价上调至5400美元/盎司，指出个人投资者参与度上升或推动金价进一步走高。摩根大通分析师团队本月早些时候表示：“白银价格已远超我们预期的平均水准，在近乎抛物线式的上涨趋势中，几乎难以判断其顶部位置。”

1—7月 泉州全市水利项目超序时推进

记者从市水利局获悉，1—7月，全市119个水利项目累计完成投资49.67亿元，占年度计划投资76.17亿元的65.21%，超序时6.88个百分点，水利投资完成量、完成率均名列全省前茅，各县（市、区）水利投资均超序时进度推进。

重大水利项目进展顺利，全市25个在建重大项目建成或基本建成6个，29个计划开工项目已开工15个，完工数和开工数均列全省第一。面上水利项目有序开展，全市实施水土流失综合治理、农村饮水安全巩固提升等13类面上水利项目，计划投资10.63亿元，已完成投资7.01亿元，完成率65.93%，超序时7.6个百分点。中央投资项目全省领跑，上半年中央下达我市水利投资项目共9类32个，下达投资计划32.07亿元，完成投资17.92亿元，完成率55.88%，投资完成量、完成率均列全省第一。

民生水利建设惠民惠农，水土流失治理完成投资1.03亿元，治理面积23.92万亩，占年计划的138.3%。安溪县茶园梯壁种植萱草治理水土流失技术入选2021年度福建省水利先进实用技术推广指南。（泉州晚报记者 林铭珊）

说出来你可能不信 泉州人要热晕在冬天里

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预计今日，泉州将继续保持晴暖天气。不过，这种回暖时段往往短暂，很快就有冷空气南下侵入。预计今天受弱冷空气影响，夜间起，最高气温有所下降，提醒市民朋友们注意适时添衣保暖，谨防感冒。

说出来你可能不信 泉州人要热晕在冬天里

“一秒入夏”，美女清凉出行。（庄丽祥/图）

刚刚过去的双休日，泉州的小伙伴们都有一种回到夏天的错觉。昨天泉州在西南气流的控制下，继续维持阳光明媚，微风习习的好天气，湛蓝的天空点缀着朵朵白云，阳光照在身上，心情也变得暖意浓浓。

昨日泉州市区午后最高温达到了28.5℃，不少泉州市民在朋友圈直呼：要热死在冬天啦！泉州市气象台台长分析，这个温度在泉州的12月还是偶有出现的。当北方在酝酿一次强冷空气前，会有一段空窗期，这个时段如果副高偏强控制，地面为均压场，加上偏南风，就会出现这种天气。

预计今日，泉州将继续保持晴暖天气。不过，这种回暖时段往往短暂，很快就有冷空气南下侵入。预计今天受弱冷空气影响，夜间起，最高气温有所下降，提醒市民朋友们注意适时添衣保暖，谨防感冒。另外，空气湿度小，应多多补充水分，有益健康。（杜妮娜）

泉州市区天气预报

12月4日，多云，19到29℃

12月5日，多云，18到23℃

12月6日，多云，18到26℃

12月7日，小雨转多云，14到21℃

12月8日，多云，13到17℃