416. 演讲与汇报：台上不紧张的方法

1月28日晚，禾元禾元生物-U（688765.SH）发布2025年业绩预告，生物初步测算显示，年亏受产能未能充分释放及高强度研发投入影响，超亿成长预计2025年归母净利润亏损1.43亿元至1.67亿元，性遭扣除非经常性损益后的质疑天堂在线中文净利润亏损1.62亿元至1.91亿元。自2022年至2024年，禾元公司累计亏损已超4.8亿元，生物若计入2025年亏损，年亏四年总亏将逾6亿元。超亿成长与此同时，性遭公司现金流压力加大，质疑禁漫天堂下载网页面入口诉讼相关支出持续高企，禾元核心产品尚未通过商业化验证，生物信息披露规范性亦存疑，年亏多重困境叠加下发展面临严峻挑战

核心业务的毛利率长期呈现下降趋势

禾元生物自启动IPO以来便引发广泛瞩目。作为一家尚未实现盈利的生物医药企业，其成功登陆科创板，正是依据允许未盈利企业上市的第五套标准所完成的

从业绩表现来看，尽管公司自2023年以来营收持续增长，但仍长期处于亏损状态，截至2025年6月30日，未弥补亏损累计达9.33亿元。鲁大师8在线观看免费版最新章节在盈利水平方面，公司主营业务毛利率呈下行趋势，由2022年的67.72%逐步下滑至2024年的63.3%，2025年上半年进一步降至56.55%。其核心产品——重组人白蛋白（药用辅料、科研试剂）长期以来贡献约80%的营业收入，虽近年销售规模有所上升，但单位售价持续走低，已从2022年的每克151.46元下降至2025年上半年的每克112.69元

对于持续亏损的原因，公司指出：其核心产品奥福民（即重组人白蛋白注射液）尚处市场导入阶段，年产10吨重组人白蛋白原液及制剂的韩日无码cGMP智能化生产线仍在产能爬坡过程中。根据公司最新版招股书数据，相关药品仍处于临床前及临床研究阶段，研发资金投入持续较高，而目前已实现的销售主要来自药用辅料、科研试剂及其他产品，整体销售规模有限；加之近年来维持高强度研发投入，导致业绩长期承压。数据显示，公司研发投入占营业收入比重从2022年的824.62%降至2025年上半年的440.08%。尽管公司强调所有药品均在研，尚未形成销售收入，羞羞漫画无限免费入口该比例不具备可比性，但就投入绝对值而言，2024年研发支出为1.17亿元，较2023年的1.59亿元减少约4000万元

此外，公司与美国生物技术公司Ventria Bioscience相关的诉讼费用，已被计入管理费用下的专业服务费项目，该科目从2022年至今（含2025年上半年）累计支出已超过6000万元，进一步加重了成本负担

值得关注的是，公司在上市不足一个月内便为全体董事及高级管理人员投保责任险，年保费不超过40万元。（此举措）公司称其目的在于“为完善风险管理体系，降低公司运营风险，保障公司及公司董事和高级管理人员权益和广大投资者利益”，侧面反映出对公司运营潜在风险的警惕

财务流动性压力日益凸显

在持续亏损压力下，公司现金流形势严峻，财务流动性风险日益加剧。数据显示，2022年至2024年，公司经营活动产生的现金流量净额连续三年为负，分别达-6640.34万元、-1.23亿元、-5353.4万元，至2025年9月底进一步恶化至-1.19亿元，反映出企业长期依赖外部资金注入维系运营。与此同时，货币资金储备持续缩水，从2022年6月底的6.54亿元锐减至2025年9月底的1.32亿元

此外，根据公司于2022年12月22日披露的招股书，原计划将IPO募集所得资金中的8亿元用于补充流动资金，这一安排间接体现了公司对短期内现金流的强烈需求

从偿债能力看，公司流动比率由2023年的2.39下降至2024年的1.02，2025年上半年进一步跌破安全阈值至0.96；资产负债率则从2022年末的18.81%上升至2025年9月末的66.06%，2024年末长期借款同比大幅增长104.18%达1.84亿元。公司解释称新增借款主要用于日常经营及产业化项目建设，但债务规模持续扩大与偿债能力不断下滑的矛盾，已使其承受显著资金压力

核心产品尚未经过市场商业化的检验

除业绩与资金压力外，公司于IPO进程中对问询函回应时出现立场调整，以及收入预测大幅下调等事宜，亦引起市场广泛讨论

《经济参考报》此前报道，公司在相隔不足两个月的两轮问询函回复中，对其核心产品HY1001的五年收入预测（2026年至2030年）由72.55亿元调整为54.70亿元，累计下调17.85亿元。其中，2026年收入预测从5.33亿元降至4.44亿元，2030年则由21.94亿元调减至15.67亿元。然而，针对这一显著变动，公司在招股书中未作任何说明，最新版本中仅提及“快速放量销售，为公司带来强劲的业绩和充裕的现金流”

此外，核心产品尚未经过商业化验证。公司在首轮问询回复中披露，HY1001在I期临床试验中发生一例严重不良事件，独立数据委员会判断该事件极可能与梗阻性胆石症相关，但未排除与HY1001的关联。在最新版招股书中，公司特别提示“HY1001可能存在销售不及预期的风险”，并明确指出其“稻米造血”技术仍缺乏商业化验证

业内人士指出，科创板第五套上市标准的恢复，为尚未实现盈利的硬核科技企业打通了融资通道，但这并不代表监管门槛降低。（）对禾元生物而言，依然面临如何在研发支出与盈利目标间取得平衡、确保信息披露一致性以及持续改善财务状况等挑战

今年前5月 泉州市在建重点项目完成投资逾655亿元

原标题：今年前5月 泉州市在建重点项目完成投资逾655亿元

海峡网6月25日讯 （泉州网记者 颜雅婷）日前，记者从泉州市重点办了解到，今年1月至5月，我市423个（单项516个）在建重点项目完成投资655.6亿元，完成年度计划的47.7%，同比增长22.4%；新开工建设项目59个，完成年度新开工任务的84.3%。

预备项目方面，1月至5月，全市152个（单项159个）预备项目完成投资9.6亿元。其中，泉州台商投资区玖龙纸业（泉州）年产50万吨高档包装纸扩建工程等5个项目新开工建设；石狮水头排涝枢纽工程等11个项目进入施工图设计阶段。

“五个一批”（即谋划一批、签约一批、开工一批、投产一批、增资一批）方面，截至5月底，我市列入省“五个一批”项目2877个，总投资2.48万亿元，其中新增项目数903个，新增总投资7451亿元。

根据市重点办公布的新增签约、开工、投产项目情况，今年1月至5月，新增签约项目前三名的县（市、区）为石狮、惠安和南安；新增开工项目前三名的县（市、区）为晋江、泉港、南安；新增投产项目前三名的为晋江、南安和泉港。

【最燃八月】顺昌县第四个洋口红色旅游日震撼来袭

   8月25日，一年一度的洋口红色旅游日如期而至，千余名“红军战士”在接受体温检测后浩浩荡荡地从洋口镇东方军广场整齐出征，经洋口大桥在镇区绕行一周，红旗飘扬，口号激昂，红歌嘹亮，街巷两边学生、百姓热烈欢迎，让人仿佛回到了1933年的红色洋口。    本次活动以“我们的队伍向太阳——听党话，感党恩，跟党走”为主题，除出征仪式外，还有重走红军路、会师仪式、百人拔河大赛、烽火燎原穿越秀、红军女战士文工团展演、2020年首届立马杯闽西北红色景区讲解员大赛启动仪式、红歌赛等精彩环节，旨在纪念东方军进驻洋口87周年，重温当年的光辉岁月。      1933年8月25日，彭德怀司令员、滕代远政委率领中国工农红军东方军进驻洋口，开展筹款、扩红、建立红色政权等革命斗争，为中央苏区粉碎敌人的经济封锁和第五次反“围剿”斗争发挥了重要作用。     87年后的今天，洋口镇充分挖掘洋口红色资源及革命内涵，继承和发扬顺昌苏区光荣传统，打造沉浸式红色旅游目的地，基础设施日益完善，游客体验不断提升，景区面貌焕然一新，于2017年获评国家3A级旅游景区，有望在今年9月通过国家4A级旅游景区验收，每年接待数十万游客观光旅游、休闲度假、教育培训，洋口红色旅游呈现蓬勃发展的良好态势。