银河证券研报指出，银河2025年锂价走势可划分为前后分明的证券中枢两阶段：上半年延续供过于求的普遍预期，价格下行至锂辉石现金成本附近；尽管部分海外矿山已酝酿减产，上移但尚未正式决策，或现市场已在下半年迎来转机。阶段三季度受益于需求与库存双轮驱动，性错黄版豆包叠加新矿产资源法对采矿许可证带来的银河影响，资金逐步扭转空头思维，证券中枢交易周期出现拐点，上移行业趋势明显回暖。或现至年末，阶段碳酸锂价格较最低点已翻倍以上，性错即便监管政策频繁发布，银河亦未能遏制其上行势头，证券中枢短暂回调后屡创新高。上移报告认为，锂作为能源转型的关键矿产，是全球争夺电力定价权的重要基石，在行业“反内卷”背景下，长期趋势向好。2026年锂料将成为资金多头配置的优先选项，预计价格运行中枢将整体上移。但考虑到全年仍存小幅过剩预期，走势或呈曲折态势：上半年宜逢低吸纳，下半年随着供应弹性增强，可灵活调整套保节奏
全文如下
【银河期货有色】锂业年度报告｜价格中枢提升，阶段性供需或现错配
引言概述
行情回顾：
2025年锂价走势以年中为界，呈现截然不同的两段行情。上半年延续供过于求的普遍预期，价格持续下行，逼近锂辉石的现金成本线，尽管有海外矿山传出减产意向，但尚未正式决策；而到下半年，市场已悄然启动反转。三季度出现需求与库存双轮驱动，叠加新矿产资源法对采矿许可证的影响，资金情绪由空转多，交易周期迎来拐点，行业趋势明显回暖。截至年底，碳酸锂价格较低位翻倍以上，即便监管政策频繁出台，亦难以遏制涨势，tokyo hot 下载经历短暂调整后再度刷新历史高点
未来市场趋势分析
宏观上，流动性维持宽松，市场风险偏好提升。国家战略持续支持能源转型，行业“反内卷”趋势明朗，整体向好。需求端，新能源汽车补贴退坡致增速放缓，但储能领域迎来爆发式增长，接棒支撑碳酸锂消费。电池厂扩产缩短储能订单交付周期，带动月度碳酸锂消耗量上升。为维持稳定库销比，需更高原料库存水平。在上行周期背景下，企业普遍采取“保供”策略，主动补库导致现货供应减少，进一步推高价格。供应端，高价激励新项目投产、停产产能重启及爬产提速，下半年供应弹性增强，有望匹配电池厂扩产对原料的需求。不过，上半年矿山与冶炼环节存在惜售现象，或致二季度出现阶段性供需错配。交易逻辑：锂作为能源转型核心矿产，是全球争夺电力定价权的关键基础，在行业“反内卷”格局下长期向好。2026年为熊市转向牛市的过渡年份，资金关注度高、节奏快，建议套保头寸灵活应对
策略建议
1、单边：上半年在回调中分批布局，下半年根据市场动态灵活调整操作节奏。 2、期权：持续滚动卖出看跌期权，把握时间价值累积机会
风险提示：宏观及产业政策变动可能带来不确定性影响。（）
市场回顾
2025年锂价走势可划分为两个阶段，以年中为界清晰分野。上半年延续供过于求的普遍预期，价格下探至锂辉石现金成本附近；虽有海外矿山传出减产意向，tube17学生但尚未正式决策，而下半年行情已悄然启动。三季度迎来需求与库存双轮驱动，叠加新矿产资源法对采矿许可证的影响，资金情绪由空转多，交易周期出现拐点，行业趋势明显向好。至年底，碳酸锂价格自低位累计涨幅超一倍，即便监管政策频频出台，仍难扭转上涨势头，经历短期回调后持续刷新历史新高
动力增长减速，储能依旧表现亮眼
新能源汽车补贴退坡导致增速放缓，储能领域则迎来爆发式增长，接棒支撑碳酸锂消费需求。电池厂商扩产缩短了储能订单的交付周期，推高每月碳酸锂消耗量，为维持相同的库销比需储备更多原材料。在上行周期中，企业秉持“保供”策略，主动增加库存以减少现货流通，进一步加剧价格攀升势头
一、新能源汽车市场增长速度趋于缓和
1. 中国市场
“以旧换新”补贴正成为2025年推动国内新能源汽车消费的核心动力。截至1-11月，汽车以旧换新补贴申请已超1120万份，占同期中国汽车总销量3107.4万辆的三分之一以上，其中新能源汽车占比超过57%。国家发展改革委与财政部于年末发布通知，明确2026年将继续推行大规模设备更新及消费品以旧换新政策，支持汽车报废与置换更新，补贴力度最高可达2025年定额标准；不同之处在于，2026年将采用按车价比例计算的补贴方式。低价车型补贴已开始退坡，并要求全国执行统一标准，严禁地方擅自加码补贴以刺激消费，此举或将减弱对重卡市场的拉动效应。但优势在于，1月625亿补贴提前发放，有助于平滑淡季波动，保障市场平稳过渡
补贴退坡的影响不仅限于以旧换新政策。自2026年起，新能源汽车购置税将从全额免征转为减半征收（最高可省1.5万元），tube8Asian为此车企推出“兜底政策”，承诺为跨年交付的用户补足税差，此举有助于缓解年初销售淡季的压力，但整体全年仍面临一定负面影响
据中汽协数据统计，2025年1月至11月，中国新能源汽车累计销量同比增长31%，达1473.4万辆，11月渗透率升至53%。全年预计销量将突破1655万辆，同比增速约29%，整体渗透率有望达到48%。在当前新能源乘用车零售渗透率已超过60%的背景下，若补贴政策不再加码，销售增速或将回落。受部分省市“以旧换新”补贴额度耗尽影响，新能源乘用车自10月起销量开始疲软，12月冲量效应亦不显著，仅依靠商用车的强劲增长才维持了新能源汽车整体增速。随着补贴全面退坡，预计2026年中国新能源乘用车销量将增至1780万辆，同比增长约16%
2. 国际市场
2025年，美国通过“大而美”法案，于9月30日终止了IRA补贴，导致第三季度新能源汽车销量提前透支，第四季度销量骤然下滑。同时，放松燃油效率标准及尾气排放等政策引导车企回流燃油车市场，福特公开宣布削减多款电动车型的研发与生产计划，特斯拉则聚焦自动驾驶、AI与机器人等领域，部分本土电池工厂亦从动力电池转向储能应用。在美国本届政府执政下，汽车电动化转型已难以为继
在欧洲今年新增补贴的推动下，1月至11月新能源汽车销量同比增长29%，达到343.4万辆。尽管中国品牌车型在该市场占比仍较低，但未来增长空间广阔。虽然欧盟已将原定于2035年禁售燃油车的规定调整为实现90%减排目标，整体方向不变，节奏更为灵活，但由于本土车企竞争力有限，亟需更多中国车企的tv650在线电视深度参与。预计到2026年，欧洲新能源乘用车渗透率仍将保持增长态势，并进一步扩大对中国自主品牌车型的进口规模，以满足“2025-2027年平均碳排标准”要求。（来源：行业报告）
据预测，到2026年全球新能源乘用车销量将同比增长14%，达到2410万辆，其中中国出口将持续维持在较高水平
二、储能的经济效益推动跨越式发展
1. 中国市场的表现
中国储能电站的收益主要来自四大渠道。首先是容量租赁，为电站提供稳定的基础收入来源；新能源场站通过租赁储能容量以满足配储要求，租赁费用通常在每千瓦每年250至350元之间，对于一个100MW的项目而言，该项年收入可达到2500万至3500万元。其次是电力现货市场套利，作为重要的弹性收益来源，电站在低电价时段充电、高电价时段放电，利用峰谷价差获取收益；在山东、广东等现货市场较成熟的区域，一个100MW/200MWh的电站通过套利实现的年收入可达2000万至2500万元水平，而用户侧储能还可获得更高隐含收益——其自用电力替代的是用户的到户电价，普遍高于上网现货价与机制电价。第三类是参与电网辅助服务，如调频、调峰等，可获得相应补偿：调峰补偿标准约为每千瓦时0.15元至0.8元，调频里程补偿范围为每兆瓦0.1元至15元不等。此外，部分地区还提供容量补偿机制作为收益保障，具体标准因省而异——例如山东的补偿水平约为每千瓦每年330元；内蒙古对2025年前投运项目实施高额度放电量补偿，达每千瓦时0.35元（2026年起降至0.28元），并持续执行10年覆盖全生命周期。综合来看，在政策与市场条件较好的地区，一个规划科学、运营高效的100MW/200MWh独立储能电站，其年总收入有望达到5000万至6000万元区间，具备支撑项目实现约8%全投资内部收益率的潜力
中国政府已建立起以新型储能为核心的战略规划体系，覆盖“十四五”（2021-2025）、“十五五”（2026-2030）以及中长期（2030-2035）三个阶段。政策框架以《能源法》为法律依据，《关于加快推动新型储能发展的指导意见》作为顶层指导，辅以《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027 年）》等专项措施，明确其“构建新型电力系统的重要技术和基础装备，实现碳达峰碳中和目标的重要支撑”的战略定位，已成为能源转型的关键基础设施。在此体系下，规划设定了具体发展目标：力争在2025年至2027年新增装机容量超1亿千瓦，2025年底累计装机突破1亿千瓦，到2027年底实现累计装机达1.8亿千瓦以上；从长远看，2030年装机规模将超过2.4亿千瓦并全面实现市场化运行，2035年则突破3亿千瓦，成为保障电力系统平衡与安全的核心力量
为达成2027年累计180GW的目标，2025年累积装机需已超100GW，据此推算2026—2027年须新增累计80GW。预计2026年新增规模占总增量的55%–60%，对应新型储能新增45–50GW。但实际装机量或高于预期。当前电力市场化改革加速推进，储能经济性持续改善，峰谷价差套利、容量补偿等模式日趋成熟，AI数据中心及新能源配储等应用场景需求迅猛增长，企业为抢占退坡前的补贴窗口，提前布局储能项目以提升收益，市场对明年的乐观情绪已充分释放。综合政策与市场需求双重驱动，2026年储能装机实现高增速具备较强确定性，独立储能占比有望达到90%–95%
2. 国际市场
海外市场方面，北美电力供应缺口持续扩大，AIDC需求的快速上升进一步加剧了这一压力。美国能源部预计，AIDC在2023年的用电量为176TWh，占全美总电力需求的4.4%；自2023年起，到2028年或将攀升至325-580TWh，占比达6.7%-12%。从2026年开始，FEOC规则将要求储能系统电芯本土产能须超50%、模组本土组装率超70%，未达标项目将无法获得最高30%的税收抵免；同时，美国对中国进口储能电池的关税已上调至48.4%，短期内或对美储发展造成一定扰动。然而，由于电网老化问题日益严峻，对储能的需求持续上升，而本土制造能力提升需较长时间，美国仍难以摆脱对中国供应链的支持，成本上涨压力或将不得不由多方分担。 欧盟委员会于2025年通过《清洁工业协议国家援助框架》（CISAF），计划投入1000亿欧元加速能源转型进程，西班牙、荷兰、奥地利等国相继推出储能补贴政策。欧洲太阳能协会在发布的《2025-2029年欧洲电池储能市场展望》报告中指出，2025年欧洲新增储能装机量预计达28.7GWh，同比增长28%。该预测基于户用市场回暖、工商储规模翻倍及大型储能项目年增速24%的假设。在中等情景下，2026年欧洲电池储能部署量有望增至41.9GWh，同比增幅达41%；2027年进一步上升至68GWh，同比增长62%。 除欧美主要市场外，澳大利亚、中东及智利等新兴地区也陆续出台补贴政策，近年来频繁开展项目招标。全球储能市场整体保持高速增长态势，在中性假设下，2026年储能电池出货量增速预计可达50%
三、企业转向“保供”模式后，或将减少流通环节的货物供应
过去两年，受市场普遍预期供应过剩影响，企业各环节以去库为核心策略，尽可能降低原料库存并维持现金储备。冶炼厂与下游签订带有折扣的长协合同，计价仍沿用M-1模式；电池厂为正极厂提供代工服务（客供），导致正极厂仅获取加工费，其原料库存通常仅够1-2周消耗。 然而在上行周期中，尤其是2022年锂价攀升至40-60万元区间时，基本面变化有限，但因市场一致预期上涨，从矿山到终端均出现囤货行为，惜售挺价情绪浓厚。流通货源趋紧引发库存隐性化，形成自我强化的上涨态势，直至终端需求明显走弱，库存周期才转入主动去库阶段，价格随之急剧下跌。 2025年下半年目前仅处于下一轮上行周期的初期，产业尚未形成统一预期，导致首轮上涨时各环节将库存压至低位。但经历资金驱动的价格波动后，产业或将汲取教训，明年思路可能转向乐观预期，推动进入主动补库阶段，从而催生额外的囤货需求
供应的弹性还需一段时间才能显现
高价推动新增产能释放及停产产能重启与爬坡加速，使得下半年供给弹性提升，更好匹配电池厂扩张带来的原料需求。但受制于上半年矿山与冶炼厂的谨慎出货策略，或将在第二季度引发阶段性的供需错配
一、矿山新投产、爬产及复产带来的产能释放，增强了供给的灵活性
2021至2022年，高锂价推动了大量新产能集中投放；2023至2026年，每年新增产能维持在40至50万吨区间。受锂价下行影响，2024年起多数矿企宣布下调未来资本支出，致使新项目勘探与规划进度放缓。到2027至2028年，年度新增产能将回落至20万吨以下。鉴于项目建设至达产需一定周期，产量增长的峰值预计出现在2026年下半年至2027年上半年
2026年主要新增产能呈现多点发力态势。新增产量涵盖阿根廷、青海及西藏的盐湖项目，澳洲Greenbushes三号加工厂，非洲马里两座锂辉石矿山，刚果（金）的Manono矿区，巴西的Neves矿，以及国内新疆和四川的锂辉石矿山，还有湖南与内蒙古的锂云母矿。此外，部分此前停产的项目也有望恢复供应，包括巴西Sigma旗下的矿山、津巴布韦的矿山，以及江西枧下窝矿。目前枧下窝中性复产预期已推迟至2026年春节后，后续需密切关注实际进展。2024年因价格低迷而关停的四座澳洲矿山中，Cattlin因资源枯竭进入维护阶段，对价格波动不再敏感；其余Finniss、Bald Hill和Ngungaju均具备复产条件，当前锂盐价格已可带来利润空间，若维持较长时间，或将进一步推动这三座矿山重启，释放额外供应潜力。目前锂盐市场价格约为主流矿山现金成本的两倍左右，预计将加速推动新建项目投产、产能爬坡及已停产项目的恢复生产
经过多年发展，盐湖提锂的产量占比已超过澳大利亚锂矿，达到约30%，而澳矿份额则下降至25%左右。尽管2026年各类原料产能均有望提升，但受非洲地区频繁动荡及物流不确定性影响，该地区产量或难以达成预期。与此同时，国内锂矿经过整顿后更加规范化，且以新建产能为主，其增量同样可能低于预期。综合判断，2026年全球锂资源供应预计同比增长约26%，总量达206.6万吨（保守估计
二、冶炼产能仍具扩张空间，自产矿山占比持续提升
枧下窝8月停产后续产能缺口需由锂辉石代工补足。当前国内代工产能已接近饱和，开工率难有提升空间。虽有冶炼厂年内新增产能投产，但爬坡尚需时间；加之海外矿山报价随盘面波动，且因锂矿惜售导致挺价现象明显，代工加工费持续低迷，部分高成本产能仍处于闲置状态。唯有依靠中资矿山扩产、提升自有矿供应比例方可缓解压力。预计2025年马里两座矿山将实现正常发运，2026年可达到满产运行；同时国内大型矿山也将陆续投产，进一步推高自给率。此外，碳酸锂与氢氧化锂价差持续扩大，促使部分柔性产线转向生产碳酸锂；叠加在价格上涨趋势中回收天然原料的性价比优势，亦将带来一定新增产能
目前锂盐厂库存偏低，加之2026年长期协议签约比例或进一步下滑，冶炼厂亟需先行补库。这一过程耗时较长，即便月度产能提升，仍可能难以及时流入市场，须予以动态评估
后市展望与操作建议
2026年在中性假设情境下，枧下窝将于春节后恢复生产（产能6万吨/年）。动力领域需求同比增长20%，储能领域需求增长50%。供应增速略高于需求增速，过剩程度小幅扩大，预计2027年将由过剩转为短缺
静态平衡表的假设未纳入库存周期变动对价格的影响。从宏观角度看，作为能源转型的关键矿产，锂是全球争夺电力定价权的重要基石，在行业“反内卷”背景下，长期趋势仍具向好支撑。当前库存处于较低水平，一旦企业转向“保供”逻辑，将触发主动补库潮，价格上行弹性显著。但高价位亦会动态扰动平衡表，若市场过度反映乐观预期，反而可能在边际上形成不及预期的压力。2026年被视为熊市向牛市过渡的关键年份，锂成为资金布局多头的优选标的，预计锂价运行中枢将整体抬升。然而全年仍存小幅过剩预期，价格走势或呈曲折震荡。上半年建议逢低介入，下半年随着供应弹性释放，可灵活调整套保节奏
骗子在QQ上冒充“老板”下指令 财务转账181万元
原标题：骗子在QQ上冒充“老板”下指令 财务转账181万元
昨日是元旦假期后上班第一天，警方便陆续接到企业报警，且被骗金额巨大。2018年12月以来，泉州发生30余起冒充公司老板诈骗财务的案件，被骗数额超过300万元。就此，泉州市反诈骗中心再次发布紧急预警，提醒广大企业主及财务人员警惕。
市反诈骗中心发布紧急预警
1月3日讯 (泉州网记者 廖培煌 通讯员 白炯昕)骗子在QQ上冒充石狮一家企业老板，要求财务转账，骗走181万元；南安石井一家建材企业，被假冒老板骗走24万元。
昨日是元旦假期后上班第一天，警方便陆续接到企业报警，且被骗金额巨大。2018年12月以来，泉州发生30余起冒充公司老板诈骗财务的案件，被骗数额超过300万元。就此，泉州市反诈骗中心再次发布紧急预警，提醒广大企业主及财务人员警惕。
报案 轻信“老板”指令 出纳转账被骗
1月2日，新年开工的第一天。石狮一家公司的出纳胡小姐，接到自称“华创公司”的QQ联系，要求提供账户，胡小姐就把公司对公账户提供给对方。
不久，公司老板“秦总”申请添加QQ好友，胡小姐便同意了。“秦总”得知胡小姐和“华创公司”联系后，称有一个“邱总”的一笔账要跟进，并提供了“华创公司”负责人的电话号码。之后，“秦总”又给胡小姐发来一张对方汇款进账58万元的汇款单，称对方要求退款，让胡小姐转账。
胡小姐向对方账户转了58万元。接着，“秦总”让胡小姐调查公司可动用的流动资金，并向“邱总”询问还需要多少资金。胡小姐联系“邱总”，其称需要123万元。胡小姐在QQ上征得“秦总”同意，再次向对方账户汇款123万元。随后，胡小姐发现被骗，赶紧报警。
无独有偶，南安石井一家建材企业，财务人员报案称有人通过QQ冒充其老板，以支付合同款为由让其转账，被骗24万元。
数据 一个月发案30余起 被骗超300万元
据泉州市反诈骗中心统计，2018年12月以来，泉州发生30余起冒充公司老板诈骗财务的案件，企业被骗数额超过300万元。
市反诈骗中心民警介绍，事实上，这已经不是该中心第一次发布这样的预警了，此类诈骗手法已是骗子惯用伎俩，但近年来，仍屡屡有财务人员被骗。
根据分析，骗子首先在互联网上搜索一些企业人事主管和公司老板的电话（一般公司为了招聘都会留人事主管的电话），然后冒充老板给人事主管发短信，声称自己手机号码更改，并要求人事主管将公司通讯录发给他，或者骗子通过非法渠道购买财务人员的QQ、手机号码，骗子就掌握到公司财务、会计人员的联系方式，进而冒充老板以各种手段，对财务人员实施诈骗。
民警提醒，要识别这个骗局，一个电话或者当面核实，就做到了，但不少财务人员碍于“怕麻烦老板”，被骗子牵着鼻子走，没有了基本的判断能力，甚至电话核实都没有做到。
提醒 严格遵守财务制度 切勿轻信转账指令
泉州市反诈骗中心提醒，中小企业也要健全完善财务制度，尤其是涉及大额款项往来的，更要严格遵守财务制度，转账汇款前严格按照财务流程操作，经企业负责人当面签字或者电话有声确认，切莫通过QQ或微信收到指令，就匆匆转账。
公司所有成员要注意公司通讯录、员工相关信息等重要文件的保存，不随意发给陌生人。养成良好的上网习惯，不随意添加微信群、QQ群，不明网址链接不要点击。发现被骗后，要立即拨打110报警。
泉州市反诈骗中心提醒，这类诈骗手法是完全可以防范的，受害人上当受骗均是不严格遵守财务制度造成的。广大企业要提高风险防范意识，加强内部管理，尤其是加强对企业财务人员的防骗宣传警示，并且从公司老板到财务出纳人员要严格遵守财务制度，切莫“辛苦一整年，财务人员一秒钟就转给了诈骗分子”。
今日迎来“处暑”节气 泉州闷热在线
今天迎来“处暑”节气，标志炎热暑天即将结束。
“处暑”是二十四节气中的第十四个节气，也是秋季的第二个节气，通常在每年的8月23日或24日。古籍《月令七十二候集解》解释“处暑”时说：“处，止也，暑气至此而止”。说明此时溽暑行将结束，伏天已过或接近尾声，炎热日消，暑气渐退。
不过，泉州距离气象学上的秋天还有些时日，闷热的天气仍是目前的常态。昨日全市以多云天气为主，气温普遍在32℃—34℃，午后到夜间出现分散性大雨到暴雨。统计22日12时—20时累计降水，全市共有14个乡镇超过25毫米，其中3个乡镇超过50毫米，以德化南埕镇62.0毫米为最大，最大小时雨量为德化南埕镇蟠龙村61.9毫米。
今明两天，全市以多云为主，午后山区有分散性阵雨或雷阵雨，大部分乡镇午后最高气温在34℃左右。因为湿度较大，所以人体还是有闷热感，应及时补充水分，做好防暑降温工作。（泉州晚报记者 游怡冰 通讯员 郑洁莹）
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