与智谱连续两日上涨形成鲜明对比，转折MiniMax的点上的解禁日遭遇震荡回调。
7月9日，转折国产大模型公司MiniMax迎来上市后首批限售股解禁，点上的以359.8港元低开，转折一度冲高至397.4港元，点上的禁漫天堂下载观看但随后持续下探，转折收盘时股价297.4港元，点上的总市值691.55亿港元。转折距离其3月创下的点上的1330港元历史高点已跌去约77%。
这是转折MiniMax上市以来最大规模的一次筹码释放，尽管超80%的点上的Pre-IPO及基石股东表态长期持有，但股价仍剧烈波动。转折股价波动只是点上的表象，MiniMax和智谱的转折市值曲线勾勒出一条国产大模型商业化的真实轨迹，产品能不能换来真金白银，将决定下一阶段的市值水位。
股价过山车，解禁日惊魂
1月9日，MiniMax以165港元发行价登陆港股，上市首日收盘大涨109%，市值一举突破千亿港元，市场对这家国产大模型公司的热情几近沸腾。
半年后的7月9日解禁日，这场始于年初的资本盛宴露出了另一面，早盘，MiniMax以359.8港元低开，随后买盘迅速涌入，股价一度拉升至397.4港元，仿佛要复制前一日智谱低开高走的剧本。但上午十点后风向突变，股价掉头向下，午后跌幅不断扩大，最低触及283.8港元，尾盘虽略有收窄，男生女生差差差免费应用最终仍收报297.4港元，全日下跌17.98%，港股市值蒸发至691.55亿港元。截至北京商报记者发稿，MiniMax相关人士暂未就解禁后股票走势表态。
暴跌并非无迹可寻。上市两个月后，MiniMax股价在一轮AI概念狂潮中被推至1330港元的历史巅峰，高点之后便是漫长的回落，到了6月初，股价已较峰值腰斩有余。
6月初，MiniMax发布新一代大模型MiniMax-M3，一周后宣布API永久半价。降价消息出炉后，摩根大通将MiniMax评级下调至“中性”，理由是市场并未认可其产品原定溢价。消息叠加之下，股价再度下了一个台阶。
1月8日上市的智谱与MiniMax前后脚登陆港股，发行价116.2港元，上市后其股价一路攀升，6月在最新模型GLM-5.2发布后触及2980港元的历史高位。7月9日收盘时，智谱股价2032港元，总市值4497.11亿港元。
一个涨一个跌，同类企业的分岔线
MiniMax的解禁日，恰好踩在智谱的脚印上。
7月8日，智谱解禁首日大涨13.35%，次日继续这一走势。一天后轮到MiniMax，同样低开开盘，色虎网址却没能走出一样的剧本。
文渊智库创始人王超告诉北京商报记者，“从整体流动性来讲，两者的压力完全不一样。智谱解禁的比例远低于MiniMax，对股价的压力肯定非常大”。公开信息显示，MiniMax此次约44.85%的股份集中解禁，智谱解禁的股份比例约在5.76%。
在王超看来，股东的基因差异，也决定了市场对待“锁仓承诺”的态度。智谱此轮解禁的主要对象是基石投资者，其中不乏国资背景机构。王超向北京商报记者表示，“这类投资人‘投小、投早、有耐心’，天然扮演压舱石角色。MiniMax的股东结构则更像一家典型的互联网公司。其Pre-IPO及基石投资者名单中，纯财务型PE/VC占比较高”。
王超指出，这些机构的入股成本极低，账面回报已翻几十倍甚至上百倍，面对解禁窗口“非常愿意退出”。背后有现实逻辑：这类机构通常有七年左右的回报期限，后面还有更好的项目，现金流对它们至关重要。
在与北京商报记者交流时，工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林则表示，“MiniMax的早期股东有人开始抢跑。普通投资者和基石投资者、原始股东的污污的视频软件卖出立场没有什么不同，不同的是成本，普通投资者的买入成本高，卖出时比较犹豫。而基石和Pre-IPO股东的盈利空间大，卖出并无任何心理负担”。
不过，王超认为这不一定意味着两家公司进入分化阶段，“两家公司股票全部解禁后，才是真正做对比的时候”。
产品定市值，大模型走出“信仰交易”
更多从业者认为，大模型赛道正在经历一场估值切换。之前资本市场愿意为“AI原生”的标签支付高昂溢价，现在，同样的资金开始关注合同金额、毛利率和客户续约率。
MiniMax在2025年实现总收入7903.8万美元，同比增长158.9%，超过70%的收入来自国际市场；毛利为2007.9万美元，较去年同期增长437.2%，毛利率提升至25.4%，业绩超市场预期。具体而言，MiniMax面向C端的AI原生产品收入为5307.5万美元，同比增长143.4%，占总营收比重为67.2%；面向B端的开放平台及其他企业服务收入为2596.3万美元，同比增长197.8%，占比32.8%。
2025年智谱实现营收7.24亿元，较2024年增长131.9%，经调整净亏损31.82亿元，较2024年扩大29.1%。根据不同的部署方式，2025年智谱云端部署类营收19.04亿元，女生和男生一起差占总营收的26.3%，本地化部署类营收53.4亿元，占总营收的73.7%。
在分析师看来，解禁当天的股价波动只是短期供需博弈，真正决定长期市值的仍是产品基本面。王超认为，决定解禁后股价走势的更重要原因在技术层面，“大模型到底能不能打才是更重要的，也是一个长期的投资逻辑。核心看两个指标：模型调用量以及有没有市场定价能力和提价能力”。
站在模型调用量的角度，在全球最大的API聚合平台OpenRouter上，本周MiniMax M3和智谱的GML5.2调用量分别排在第二位和第三位，本月两款模型的全球排名分别是第二和第九。
解禁前夕，国际投行给出的评级也耐人寻味。7月第一周，高盛、美银、花旗三家机构同步给予MiniMax“买入”评级，目标价分别为860港元、500港元和533港元。6月下旬，MiniMax两个最大投资人及战略股东——阿里巴巴和米哈游明确表示长期看好MiniMax发展前景，将持续陪伴公司成长。此外，MiniMax创始团队设定了12个月的自愿禁售期，远超行业通行的6个月安排，首次解禁不涉及创始团队和员工持股。
与智谱连续两日上涨形成鲜明对比，MiniMax的解禁日遭遇震荡回调。
7月9日，国产大模型公司MiniMax迎来上市后首批限售股解禁，以359.8港元低开，一度冲高至397.4港元，但随后持续下探，收盘时股价297.4港元，总市值691.55亿港元。距离其3月创下的1330港元历史高点已跌去约77%。
这是MiniMax上市以来最大规模的一次筹码释放，尽管超80%的Pre-IPO及基石股东表态长期持有，但股价仍剧烈波动。股价波动只是表象，MiniMax和智谱的市值曲线勾勒出一条国产大模型商业化的真实轨迹，产品能不能换来真金白银，将决定下一阶段的市值水位。
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1月9日，MiniMax以165港元发行价登陆港股，上市首日收盘大涨109%，市值一举突破千亿港元，市场对这家国产大模型公司的热情几近沸腾。
半年后的7月9日解禁日，这场始于年初的资本盛宴露出了另一面，早盘，MiniMax以359.8港元低开，随后买盘迅速涌入，股价一度拉升至397.4港元，仿佛要复制前一日智谱低开高走的剧本。但上午十点后风向突变，股价掉头向下，午后跌幅不断扩大，最低触及283.8港元，尾盘虽略有收窄，最终仍收报297.4港元，全日下跌17.98%，港股市值蒸发至691.55亿港元。截至北京商报记者发稿，MiniMax相关人士暂未就解禁后股票走势表态。
暴跌并非无迹可寻。上市两个月后，MiniMax股价在一轮AI概念狂潮中被推至1330港元的历史巅峰，高点之后便是漫长的回落，到了6月初，股价已较峰值腰斩有余。
6月初，MiniMax发布新一代大模型MiniMax-M3，一周后宣布API永久半价。降价消息出炉后，摩根大通将MiniMax评级下调至“中性”，理由是市场并未认可其产品原定溢价。消息叠加之下，股价再度下了一个台阶。
1月8日上市的智谱与MiniMax前后脚登陆港股，发行价116.2港元，上市后其股价一路攀升，6月在最新模型GLM-5.2发布后触及2980港元的历史高位。7月9日收盘时，智谱股价2032港元，总市值4497.11亿港元。
一个涨一个跌，同类企业的分岔线
MiniMax的解禁日，恰好踩在智谱的脚印上。
7月8日，智谱解禁首日大涨13.35%，次日继续这一走势。一天后轮到MiniMax，同样低开开盘，却没能走出一样的剧本。
文渊智库创始人王超告诉北京商报记者，“从整体流动性来讲，两者的压力完全不一样。智谱解禁的比例远低于MiniMax，对股价的压力肯定非常大”。公开信息显示，MiniMax此次约44.85%的股份集中解禁，智谱解禁的股份比例约在5.76%。
在王超看来，股东的基因差异，也决定了市场对待“锁仓承诺”的态度。智谱此轮解禁的主要对象是基石投资者，其中不乏国资背景机构。王超向北京商报记者表示，“这类投资人‘投小、投早、有耐心’，天然扮演压舱石角色。MiniMax的股东结构则更像一家典型的互联网公司。其Pre-IPO及基石投资者名单中，纯财务型PE/VC占比较高”。
王超指出，这些机构的入股成本极低，账面回报已翻几十倍甚至上百倍，面对解禁窗口“非常愿意退出”。背后有现实逻辑：这类机构通常有七年左右的回报期限，后面还有更好的项目，现金流对它们至关重要。
在与北京商报记者交流时，工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林则表示，“MiniMax的早期股东有人开始抢跑。普通投资者和基石投资者、原始股东的卖出立场没有什么不同，不同的是成本，普通投资者的买入成本高，卖出时比较犹豫。而基石和Pre-IPO股东的盈利空间大，卖出并无任何心理负担”。
不过，王超认为这不一定意味着两家公司进入分化阶段，“两家公司股票全部解禁后，才是真正做对比的时候”。
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更多从业者认为，大模型赛道正在经历一场估值切换。之前资本市场愿意为“AI原生”的标签支付高昂溢价，现在，同样的资金开始关注合同金额、毛利率和客户续约率。
MiniMax在2025年实现总收入7903.8万美元，同比增长158.9%，超过70%的收入来自国际市场；毛利为2007.9万美元，较去年同期增长437.2%，毛利率提升至25.4%，业绩超市场预期。具体而言，MiniMax面向C端的AI原生产品收入为5307.5万美元，同比增长143.4%，占总营收比重为67.2%；面向B端的开放平台及其他企业服务收入为2596.3万美元，同比增长197.8%，占比32.8%。
2025年智谱实现营收7.24亿元，较2024年增长131.9%，经调整净亏损31.82亿元，较2024年扩大29.1%。根据不同的部署方式，2025年智谱云端部署类营收19.04亿元，占总营收的26.3%，本地化部署类营收53.4亿元，占总营收的73.7%。
在分析师看来，解禁当天的股价波动只是短期供需博弈，真正决定长期市值的仍是产品基本面。王超认为，决定解禁后股价走势的更重要原因在技术层面，“大模型到底能不能打才是更重要的，也是一个长期的投资逻辑。核心看两个指标：模型调用量以及有没有市场定价能力和提价能力”。
站在模型调用量的角度，在全球最大的API聚合平台OpenRouter上，本周MiniMax M3和智谱的GML5.2调用量分别排在第二位和第三位，本月两款模型的全球排名分别是第二和第九。
解禁前夕，国际投行给出的评级也耐人寻味。7月第一周，高盛、美银、花旗三家机构同步给予MiniMax“买入”评级，目标价分别为860港元、500港元和533港元。6月下旬，MiniMax两个最大投资人及战略股东——阿里巴巴和米哈游明确表示长期看好MiniMax发展前景，将持续陪伴公司成长。此外，MiniMax创始团队设定了12个月的自愿禁售期，远超行业通行的6个月安排，首次解禁不涉及创始团队和员工持股。
利马必须证明自己可以保持健康，否则明夏曼联会出售他
根据记者Alex Crook的最新消息，曼联准备激活利桑德罗-马丁内斯的一年续约选项，但是他必须证明自己可以保持健康，否则明夏曼联会出售他。
记者Alex Crook指出，利桑德罗‑马丁内斯需要奋力保住自己在曼联的职业生涯。
消息人士透露，曼联准备激活他合同里的一年延长选项，球员现有合同将在本赛季结束到期。
不过，卡灵顿高层内部有一种观点：马丁内斯必须证明自己可以保持健康，否则他就会在明年夏天被出售。
泉州市区笋江路提升改造 车辆请注意绕行
原标题： 泉州市区笋江路提升改造 车辆请注意绕行
笋江路施工路段示意图
近日，泉州市区笋江路道路及景观提升改造工程正式开工，鲤城区交通和市政公用事业管理局和相关部门特地制定分流绕行方案，方便市民出行。
笋江路道路及景观提升改造工程是2018年市、区两级重点项目，工程起于南环路，终于临漳门旱闸，全长2.8公里，将进行铺设沥青路面、拓宽车道、新建天桥等方面的改造提升。鲤城区交通和市政公用事业管理局相关人员介绍，笋江路作为鲤城江南新区主要的城市道路，随着周边住宅区、商场、医院的配套建设，以及车流量、人流量的增大，道路行车条件及景观也需配套提升，从而提高居民生活的幸福感。
铺沥青建天桥种花木 四车道拓为六车道
据介绍，笋江路道路及景观提升改造工程将针对道路、桥梁、景观绿化和排水等方面实施数个子工程。
在道路方面，施工中不仅将更换现有水泥路面，全线铺设沥青，而且将对道路两侧的人行道板砖进行统一更换，方便行人、非机动车出行。为缓解行车压力，还将利用现有的侧分带拓宽行车道，由原先的四车道拓宽为六车道。
道路排水方面，施工中将对交叉口节点的排水系统进行改造，检测雨污管道并清淤，增设雨水口，更利于道路排水通畅。考虑到笋江路中段中医联合医院附近，道路两侧来往人流量较大，未来此处将新建一座人行天桥。
景观提升方面，未来笋江路道路中央将增设隔离绿化带，注重花化彩化，并在现有的行道树基础上，增设苗圃作为绿化点缀，提升道路绿化景观。
据透露，笋江路白改黑的范围包括笋江桥，届时将对笋江桥进行桥梁检测，看是否符合沥青路面改造条件。
实行分段半封闭施工 过往车辆请注意绕行
记者获悉，此次道路施工改造，将实行分段半封闭施工，把笋江路分为4段施工。施工期间，为减少交通堵塞，确保施工安全，建议车辆绕道而行。为此，鲤城区相关部门制定并发布分流绕行方案。
1.笋江路往返南安市至鲤城区的车流，绕行路线：江滨北路—黄龙大桥—站前大道—南环路；江滨北路—顺济新桥—南环路。
2.笋江路上往返磁灶至鲤城区的车流，绕行路线：南环路—顺济新桥—江滨北路。
3.主要交叉路口施工期间的车流，将提前疏导绕行。
4.周边相邻地块居民，提前疏导通过浮桥街、站前大道、池峰路、江滨北路进行绕行。
（东南早报记者张素萍 通讯员施远圻 文/图）
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