美媒分析湖人6将或遭交易：5后卫+1中锋能换啥？早该放弃畸形阵容

　　华泰证券指出，华泰1月市场风险偏好中枢继续回落，证券高股息板块整体表现优于去年12月，建议具备其中石油石化、关注高股股息煤炭、防御钢铁等周期型高股息表现较优。属性91网站13展望2月，稳定型华泰证券认为伴随着市场波动率开始放大，息及型高海外美债长端利率及美元指数回升，部分高股息板块配置价值较上月边际回升，潜力配置上建议关注具备防御属性的品种稳定型高股息及部分潜力型高股息品种。

　　华泰 | 月论高股息系列：防御配置价值显现

　　1月市场风险偏好中枢继续回落，华泰当前全A ERP已回落至过去滚动五年均值下方一倍标准差处，证券高股息板块整体表现优于去年12月，建议具备其中石油石化、关注高股股息煤炭、钢铁等周期型高股息表现较优。展望2月，我们认为伴随着市场波动率开始放大，成年人的抖音海外美债长端利率及美元指数回升，高股息板块配置价值较上月边际回升，配置上建议关注具备防御属性的稳定型高股息及部分潜力型高股息品种。

　　核心观点

　　1月高股息板块表现有所修复，原因或在于：1）险资开门红力度强，新增资金有配置需求，OCI账户偏好红利资产；2）周期型高股息品种受益于涨价逻辑表现较优，石油石化、钢铁、煤炭板块在高股息内部表现相对较优。

　　当前市场风险溢价进一步修复的难度有所增大，周期品的剧烈波动对市场赚钱效应形成影响，投资者风险偏好或进入“小平台期”、市场波动率回落，高股息策略配置性价比进一步提升，关注具备防御属性的稳定型红利，及消费中部分潜力型红利。短期多维度来看，天堂无码高股息资产配置性价比较2025年12月有所回升：1）市场风险溢价进一步修复的难度较高，高股息资产具备防御配置价值。当前全A ERP已位于过去五年均值下方一倍标准差处，历史来看突破这一位置需要基本面修复或强资金面配合，当前两者能见度不高，投资者风险偏好或进入震荡期、高股息策略的防御属性配置价值上升；2）量化视角下，以高股息板块自身趋势（看平）、银行间市场成交额（看多）、期限利差（看平）构建的高股息信号体系当前由看平转向看多；3）伴随着美联储新任主席人选的公布，近期美元指数、美债利率有所回升。向前看，险资红利策略2.0时代需兼顾高股息率与性价比，考虑当前交易拥挤度、筹码水位及盈利预期，建议关注防御属性的稳定型高股息（公用事业、保险、99热99出版等），及部分潜力型红利（铁路公路、环保、港股大众消费、地产等）。

　　保险开门红增速强劲，分红险销售向好，保险增量投资资金加大。配置方向上，拉长资产久期对多数保险公司仍是重要方向，唯险资或加大投资长债的择时考虑。红利股是权益投资的主线，现金投资收益的压力在2026年进一步加大，对多数公司而言，红利策略只能强化不能弱化，红利板块回调则为险资提供了难得的加仓窗口。

　　行业投资机遇

　　保险：市场做多情绪依然强烈，春季躁动行情仍可能持续，日本免费观看高清电视剧百度网盘资源保险板块整体的β交易依然可以期待。

　　石油化工：2026年以来，地缘紧张局势再次引发全球原油供应风险担忧，地缘溢价已导致淡季油价筑底反弹。伴随需求回升及全球储备性累库，26Q2-Q3油价有望见底上探，叠加美联储降息对需求拉动，亚非拉地区成品油需求或景气上行，上调26年布伦特均价为65美元/桶。继续看好具备降本增产能力及天然气业务增量的高分红能源龙头；油价筑底后库存损失减少，炼化盈利预期改善。

　　建筑建材：由于春节较晚，1月建筑业PMI环比走弱，但玻纤、防水和石膏板陆续开启提价，期待春节后开工实物量改善。国资委将聚焦国有资本三个集中"，以重组整合为抓手，扎实推进国有经济布局优化和结构调整，加快建设更多世界一流企业，低估值建筑央企重组优化或加速。建材出海高盈利有望推升资本开支，海外国际工程受益，中长期继续看好出海和国内存量翻新市场。

　　公用事业：电力：2026年开始我国电力供给侧降速，需求回升，压力最大的阶段已经过去；只要煤价企稳，我们认为电价和电力股估值都已经步入底部区间；燃气：2026年预期成本下行，盈利与分红或稳中有升，低估值+中高股息率；环保：2026年预期水量、垃圾量稳定，化债加速回款，资本开支下行，自由现金流转好，看好分红比例和股息率提升空间。

　　交通运输：公路：近期公路货运量走强，叠加春运出行旺季到来，板块景气度小幅上行。铁路：香港楼市出现“早春”旺季行情。供应链：12月PPI同比降幅收窄、工业企业利润同比转正，26年反内卷或进一步催化供给改善，大宗商品牛市背景下对供应链保持中性偏乐观。

　　银行：银行开年投放积极，息差降幅明显收窄，盈利有望改善，地产链影响或较为可控。南京、宁波、青岛等10家银行披露25A业绩快报，其中7家营收提升、7家利润改善，我们预计2026年在息差趋稳+财富中收贡献下有望表现优异。12月至今中信银行指数回调7.2pct，主要受地产舆情、降息预期、资金风格切换影响，指数估值降至0.65xPB、近5年65%分位，部分优质个股25E股息率近6%。险资开门红同比高增，预计后续新增保费对高股息、低波动的优质银行股仍有配置需求。

　　房地产：25年香港私人住宅成交量同比+20%，其中新房同比+21%，创二十年新高；二手房同比+19%，创四年新高。房价自22年以来首次回正，同比+3.3%，中原领先指数显示1月前三周再度上涨1.0%。尽管写字楼和零售物业租金仍未止跌，但净吸纳量、零售额等前端景气度持续改善，中环写字楼、高端零售率先结构性复苏。我们继续看好香港本地地产股。

　　必选消费：必选消费龙头公司逐渐步入发展成熟阶段，资本开支需求小、现金流维持稳健，各公司的长期分红规划及中期分红计划持续落地。展望未来，必选消费公司国内结构性升级与出海空间仍然广阔，同时近年来龙头分红率不断提升，在低利率环境下具备股息率打底、长期成长性较高、低估值具备弹性的三重优势。我们维持原奶周期26年有望走向供需平衡的判断，目前原奶价格环比企稳，乳品春节备货值得期待，优选经营稳定性强、业绩表现和现金流稳健的龙头企业。

　　风险提示：分红派息政策不及预期风险、国内政策力度不及预期。

　　图表

　　风险提示

　　1）分红派息政策不及预期风险：上市公司的分红派息政策，向来是投资者收益预期的重要构成部分。若分红派息政策推进节奏较缓，或最终落地成效未达设想，投资者的回报或不及预期。

　　2）国内政策力度不及预期：全球经济形势突变、贸易摩擦加剧、汇率大幅波动等外部冲击，均可能打乱国内政策既定的推进节奏，若国内政策效用不及预期，或将影响投资者情绪。

巨幕降临，双节狂欢！拉斯维加斯同款球幕MINI版首秀长沙

华扬联众与全球顶级球幕科技公司Fulldome达成深度重磅合作，共同开发中国沉浸式裸眼3D数字视觉体验空间，文化+科技融合的首个项目将于2025年9月29日至10月8日在长沙湘江新区亮相。双方将打造一场横跨中秋与国庆假日的沉浸式娱乐盛宴——进化梦想乐园 · 2025长沙狂欢节，将风靡全球的拉斯维加斯同款球幕MINI版体验引入长沙，为市民与游客献上为期10天的终极视觉狂欢。中国长城学会文化艺术专委会提供了中国传统文化与长城数字化建模开发的帮助与支持。

本次落成的巨型球幕，将依托Fulldome全球领先的穹顶技术、超高分辨率显示系统，在长沙完美复刻其标志性的震撼效果。它将化身为一颗坠入星城的“未来星球”，打破虚拟与现实的边界，将观众完全包裹于360度的奇幻数字宇宙中，从宏大的史诗叙事到绚烂的数字艺术，每一位参与者都将获得一场颠覆所有感官的沉浸式旅程。

两大主题 全龄段光影奇旅

国庆狂欢周：不再"观看"世界，而是被世界吞噬

9月29日 - 10月4日

走入球形巨幕，常规宇宙的物理法则就此失效，360°的光瀑将你彻底吞没：上一秒，你正随航天器穿透土星环，冰晶在指尖炸裂成亿万颗钻石；下一秒，幽灵鲸群拖着你坠入万米海渊，发光水母如星辰般掠过发梢。

这不是观影，这是灵魂的星际偷渡。

中秋奇幻夜：当千年月神遇见赛博嫦娥

10月5日 - 10月8日

海上生明月，天涯共此时——球幕将上演专属浪漫、唯美的"月球史诗"，你不但能在环形山巅漫步、触摸月壤，还能在此与诗人笔下的中秋美景重逢，人类最古老的浪漫与最前沿科技的想象力在此相遇，中秋传统文化与未来科技视觉完美融合，打造出前所未有的赏月新选择。

七大板块 燃爆双节氛围

穹顶之光：宇宙、海洋、冰雪、恐龙等不同主题的球幕视觉大片，给小朋友们带来震撼体验。

禅意之境：你将在专业瑜伽、禅修导师的引领下，在此放任灵魂畅游光影梦景，修身、养性。

超跑引力场：PCRC酷炫跑车限定展出，最前沿的机械暴力美学与最具未来科技感的场景极限碰撞。

潮流音乐狂欢：汇聚嘻哈、电音、摇滚乐队与歌手，顶级音浪与超新星爆炸光效同步震荡。

潮聚市集：汇聚中外美食、潮玩，满足味蕾极致享受。

微醺时刻：入夜时分，美酒入场，特调、精酿应有尽有，开启属于成年人的微醺时刻。

破次元夜：特别设立的二次元主题夜场电音派对，冲破次元壁垒，穹顶之下，现实世界的一切坐标都失去意义。

这个金秋，无需远赴重洋，在长沙湘江新区即可直达未来—— 一场颠覆想象的感官盛宴，诚邀您从9月29日起，叛逃现实整整10天！

敬请关注后续票务及详细活动安排。

Fulldome.pro（互动世界）是全球化一体系集球幕影片制作、球幕技术、球幕工程搭建，以及球幕视觉利用的生产集成商，是全球领先的球幕生产商。公司总部位于美国，团队成员分布美国，俄罗斯，乌克兰，中国、巴西、印度、法国及泰国。作为球幕影院的顶级研发生产商，Fulldome.Pro已成功在全球36座城市举办过球幕巡演，从拉斯维加斯、罗马、米兰，到新加坡、曼谷、澳门，从古老的印度，到现代的迪拜，不容错过的360°给你超强科技感的震撼体验。我们始终保持球幕技术的革新及发展，并且不断生产高质量球幕影片和内容。

中国长城学会是经民政部注册的唯一一家以弘扬中华优秀传统文化、光大长城精神、研究、宣传、保护长城为主旨的国家一级社团组织。其文化艺术专业委员会是中国长城学会的重要分支机构，该委员会将进一步挖掘中国传统文化与长城的内涵，推动中国传统文化与长城的艺术创作与传播。

一季度泉州进出口同比增长8.96% 民企占出口总值七成

海峡网讯　（福建日报记者　郑璜　通讯员　朱玲玲　黄忠族）　据泉州海关统计，一季度，泉州进出口总值431.52亿元，同比增长8.96%，增速分别高于全国、福建省平均水平5.26、4.43个百分点。其中，民企出口增长高达23.58%，占出口总值的七成。

据统计，一季度，泉州民企实现进出口231.86亿元，同比增长17.95%，占外贸总值的53.73%，比去年同期提升4.09个百分点；其中，出口199.65亿元，同比增长23.58%，占出口总值的70.33%；截至3月底，泉州民企注册数10373家，占泉州海关企业总注册数的67.8%。同期，外商投资企业进出口185.71亿元，同比下降1.69%；国有企业进出口总值13.96亿元，同比增长32.12%。

从进出口商品种类看，一季度，泉州进出口仍以民企经营的传统劳动密集型产品为主，纺织品、服装、家具、箱包、鞋类、塑料制品、玩具等七大类传统劳动密集型产品178.95亿元，同比增长17.61%，占出口总值的63.04%；机电产品出口39.03亿元，同比增长18.14%，占出口总值的13.75%，主要为机械设备、电器及电子产品、金属制品等。主要进口商品以原油、农产品、纸浆、初级形态的塑料等原料型商品为主。其中，原油进口76.80亿元，占进口总值的52.01%。