向阳花木易为春。近水楼台股市火热之中，股市火热42家上市券商是未爆否赚得盆满钵满？2025年中期营收和净利如市场预期，同比双双大增。炒短

在券商“投”与“顾”的近水楼台核心双轮中，自己下场炒股炒债？股市火热17网页为客户炒股提供通道和赋能？哪个才是营收和利润的主角？“近水楼台”的券商会短线炒股吗？A股成交量激增之下，经纪业务有何隐忧？未爆

南方周末新金融研究中心研究员对券商历年财报数据、A股市场数据和证券从业人员数据进行比对分析和对某大型券商证券经纪人进行调研发现，炒短全民炒股热情创下近十年新高：2025年上半年股基成交额为近十年峰值；截至2025年9月1日，近水楼台A股两融余额亦为近十年最高值。股市火热

A股上半年约163万亿的未爆天量交易促成券商经纪业务收入大增。这是炒短券商传统的“靠天吃饭”模式。但政策引导和价格战叠加下的近水楼台佣金率持续下滑成为经纪业务收入提升的隐忧，大部分证券经纪人因此选择转向投资顾问岗位。股市火热更与外界认知形成反差的未爆是，“炒股炒债”的自营业务虽然占比和增幅都是券商营收的最大贡献者，但多数券商坚守增配高息资产的红利投资策略，未在牛市中爆炒短线获利。

股基成交额、两融余额均创十年峰值

股市火热之中，券商半年收成水涨船高。

2025年上半年，黄色软件3.0.342家上市券商营业收入和归母净利润分别为2519亿元和1040亿元，同比分别增长31%和64%。

券商是否所有业务条线收入都实现了飘红？从主营业务收入维度观察，代客理财的资管业务净收入同比下滑3%。调研发现，这是因为费率下行导致管理费收入普遍减少。除此拖累项外，42家上市券商经纪业务、利息、自营业务和投行业务净收入均实现了同比高幅增长。


拆分细项分析，券商利息净收入主要来源是客户的融资融券（下称“两融”）利息，其高速增长与2025年上半年机构和股民的炒股热潮高度相关。Wind显示，截至2025年9月1日，A股市场两融余额高达2.29万亿元，超越2015年6月18日的2.27万亿元，为近十年来最高值，全民炒股热情创下近十年新高。

两融规模如此之高，倘若市场回调时，黄色软件下载安装免费版2025指数是否会重演2015年时因“爆仓”导致的踩踏式急跌？Wind显示，2025年9月1日，两融余额占A股流通市值仅2.42%，远低于2015年6月18日的4.27%。通俗而言，当前股市中每100元资金里，仅有2.42元是杠杆资金。相对2015年而言，杠杆率较低，“爆仓”可能性较小。

在机构和股民的炒股热情中，券商经纪业务收获自然颇丰。2025年上半年，42家券商代理买卖证券业务收入为634亿元，同比增长60%，亦是经纪业务收入的绝对大头，占85%。

券商经纪业务收入主要由代理买卖证券业务收入、代销金融产品业务收入和交易单元席位租赁收入构成。其中，券商代理买卖证券主要与A股的进 里 片ti“股票、基金成交额”（下称“股基成交额”）和交易佣金率有关。股基成交额是衡量全市场“炒股热情”的重要指标之一。 


Wind数据显示，2025年上半年，A股股基成交额高达189万亿元，同比增长64%。这与42家券商代理买卖证券业务收入同比增长率相近。通过比对近十年数据发现，2025年上半年股基成交额是近十年来峰值。这是券商经纪业务激增的关键因素。

佣金战惨烈，经纪人员转岗

天量成交延续，券商经纪业务收入可期。但在“公募基金费改”（详见《公募基金费率改革》专题和中国证监会发布的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》）大背景下和券商以价格战争夺客户不止的商战中，降佣已是行业共识。

接受南方周末新金融研究中心研究员调研时，一位大型券商的证券经纪人称，为吸引新客开户，他们甚至给客户的佣金已最低至单笔交易收取万分之0.854。此前，业内开户佣金一般为万分之2.5左右。香蕉国产2823

在券商对股民零售端佣金持续下调之时，基金公司给券商带来的交易佣金收入（下称“基金分仓佣金收入”）亦呈现出骤降态势。Wind显示，2025年上半年，基金分仓佣金收入前十名券商的基金佣金收入均同比下滑，平均下滑幅度约29%。

中国证券业协会数据亦显示，2025年上半年，证券行业代理买卖证券业务平均净佣金率为万分之2.15，较2024年末的万分之2.4，环比下滑10.42%。

由此可见，2025 年上半年券商经纪业务同比增长的原因是交易活跃度提升推动交易量的增幅，超越了佣金率降低幅度。

在此背景下，哪些券商证券经纪业务收入高？哪些券商的证券经纪业务收入增幅大？

42家上市券商中，中信证券以64亿元稳居第一，国泰海通和广发证券则分别以57亿元和39亿元紧随其后。值得注意的是，完成并购重组的国联民生和国泰海通夺得收入增幅榜第一和第二名。

国联民生和国泰海通增幅何以霸榜？比对两家券商中报发现，除并购本身形成“1+1>2”的规模效应外，两家券商着重发力建设投顾队伍带来了经济效益。在中报描述证券经纪业务或客户服务的章节中，两家券商均提及了投顾队伍的建设和财富管理的转型。其中，国联民生中报还显示，该券商对零售客户使用基金投顾等工具，引导客户进行长期配置。

实际上，在佣金持续下调下，投顾团队建设和财富管理转型已是行业重要课题。Wind数据显示，截至2025年二季度末，投资顾问人数达8.1万人，同比增长4%。与之对应，证券经纪人数量为2.6万人，同比下滑19%。上述证券经纪人称，由于证券经纪人已不适合基金销售资质要求，且其带来的佣金率正逐步下滑。不少券商为证券经纪人开通了转岗渠道。证券经纪人大多选择转岗收入来源更多样化的投资顾问。

高息配置者稳，炒股者暴赚

券商原来依重炒债做自营业务。在股市火热中，“近水楼台”的券商是否会大举加仓转向下场炒股做自营业务？短线搏击是否胜率更高？

42家上市券商中报显示，所有券商自营权益规模为4000亿元，较去年底增加8.5%。这一规模包括了永续债（一种无明确到期日、兼具债权和股权属性的债券），不唯股票。这说明券商半年之内未大幅加仓股票。

券商更看重短期暴涨的股票还是高息资产？《赚钱靠炒股还是炒债？券商群体性向“客需”转型｜透视金融业2024年年报⑪》显示，2024年开始，多数券商增加了对高股息股票和永续债等高息资产的权重。2025年中报显示，这一策略取得了一定成效。42家上市券商自营业务收入达1124亿元，同比增长54%，成为券商所有主营业务收入中占比最高、同比增长率最大的指标。

在自营收入榜单中，中信证券高达191亿元，同比增长62%，高居行业榜首。在中期业绩说明会中，中信证券会计机构负责人西志颖称，近两年，在符合监管规则下，中信证券适当开展了其他权益工具配置持仓，主要是收益稳定的永续债资产。

研究上市券商2025年中期资产数据发现，不唯中信证券，增配高息资产仍是券商主流策略。记录券商投资高息资产的会计科目“其他权益工具投资”指标值达5716亿元，同比增长75%，是自营业务资产指标中增长率最大的指标。

但亦极少数券商通过“炒股炒债”获取波段收益。长江证券自营业务收入同比增长668%，登顶自营增长榜之首。该券商在中报中明确提及，股票自营业务重视波段行情下的仓位管理；债券投资业务重点加强风险防控，加大波段交易的规模和灵活度，把握市场波动机会。

2025年下半年，各券商自营业务策略是否会变化？根据对42家券商中报和部分券商业绩说明会的描述，2025年下半年，大部分券商自营业务仍会延续上半年策略。

在中信证券业绩说明会上，一位投资者提问：“7、8月以来市场走势强劲，中信证券是否有向权益倾斜的动作？”西志颖回应称，中信证券投资业务坚持客需驱动为主的资产配置理念和稳健的资产配置风格，持仓资产以融资类、固定收益类和客户需求对冲端股票为主，整体资产配置效果较好。未来，将继续坚持稳健的资产负债管理策略思路和风格。Wind显示，截至2025年6月30日，中信证券持有的“交易性金融资产-股票/股权”值为1901亿元，同比下降3%。

长江证券中报的描述则有所不同：下半年，将把握投资机会，重点关注基本面有深度改善的细分行业和优质公司。Wind显示，截至2025年6月30日，长江证券持有的“交易性金融资产-股票/股权”值为68亿元，同比增长16%。

虽然投资策略有所侧重，但几乎每家券商都在中报中提及投研体系或投研团队建设的优化。整体而言，无论是投顾团队建设和财富管理转型，抑或优化投研体系，券商正努力从“收益全靠天”向“靠天亦靠己”方向转型。

泉州为高层次人才定制保险服务

本报讯 （记者 王树帆）日前，为深入贯彻落实泉州市人才“港湾计划”，市金融监管局、市人社局联合出台《关于为高层次人才提供保险金融服务的实施方案》。《方案》聚焦人才需求敏感点，面向全市高层次人才提供保险服务。

根据《方案》内容，承办保险服务机构将为各类符合条件的高层次人才设计开发有针对性的保险产品和服务。保险产品和服务包括生活无忧随心保、机动车辆保险等。其中，生活无忧随心保是个人综合保障保险产品，涵盖保健康、意外、家财、账户，较单一产品有更多优惠，提供专人服务及承保、理赔绿色服务通道。机动车辆保险的车险费率给出专享优惠折扣，在专人服务及承保、理赔绿色服务通道的基础上，还提供增值服务，如根据车辆承保情况，提供次数不等的道路救援、车辆安全检测、代为驾驶、代为送检服务。

相关负责人表示，承办保险服务机构还可根据高层次人才的其他需求，提供定制全方位产品服务方案，包括但不限于责任保险、工程保险、企业财产保险、货物运输保险、船舶保险、团体意外保险、健康险等。

将两幼儿弃法院阻挠执法 惠安一男子被司法拘留15日

原标题：将两幼儿弃法院阻挠执法 惠安一男子被司法拘留15日

海峡网9月17日讯（泉州网记者 陈祥木 通讯员 惠法 文/图）

惠安人何某波、董某清、林某辉，将被执行人何某华无生活自理能力的孙子、孙女从家中带至惠安法院安检室外丢弃后离开，意图以此要挟阻挠法院执行工作，结果分别受到司法拘留等处罚。

为阻挠执法 将两幼儿丢弃在法院

近日，惠安县人民法院执行法官在执行申请人何美某与被执行人何某红、何某华民间借贷纠纷一案时，鉴于两被执行人既不履行生效判决义务，也未按规定申报财产，遂将在家的何某华强制拘留到案。案外人何某波刚好也在现场，目睹了全过程。

将两幼儿弃法院阻挠执法 惠安一男子被司法拘留15日

执行法官送幼儿回家未果，当起临时保姆。

当日下午5时许，何某波提议并伙同与何某华同居的董某清，将何某华的孙子（2岁）、孙女（4岁）带到惠安法院，试图胁迫法官释放何某华。不仅如此，何某波还联系了案外人林某辉在法院门口等候，参与实施违法行为。

当日下午5时19分，何某波骑摩托车载董某清及两名幼儿到惠安法院后，何某波与林某辉各拉一名幼儿进入惠安法院安检室。随后，何某波借口找执行法官，通过安检后进入法院，随后径直从公务通道离开；林某辉也以接打电话为由，独自离开安检室。紧接着，何某波、董某清、林某辉各自离开，将两名幼儿丢弃在安检室门口。失去成年人看护的两名幼儿长时间滞留在停车区，身边不断有汽车、摩托车疾驶而过。

到了下班时间，两名被丢弃的幼儿因见不到亲人大哭，法院工作人员发现后立即将孩子带进保安室看护并及时报告分管院长，执行法官第一时间到保安室了解情况、安抚幼儿，并给两幼儿买来了饮料和食物。

造成不良影响 男子被司法拘留15日

当日下午6时35分，惠安法院相关人员虽然经多方联系，但始终无法联系到两名幼儿的监护人，拨打幼儿的母亲的电话时提示手机已关机。无奈之下，执行法官拨打110报警。

惠安县公安局城关派出所民警出警后，立即协调两幼儿户籍所在地的辋川派出所、坪埔村委会，并由执行人员先将两幼儿送至辋川派出所，再由派出所民警护送两幼儿回家。

当晚8时35分，公安、法院干警将两幼儿送至其家门口时，只见大门紧锁，屋里漆黑，拍门无人应答。民警询问周围邻居，均无人知道幼儿家人去向。无奈之下，执行法官拨打何某波电话，告知已将幼儿送回家中。但何某波借口联系不上孩子父母、自己帮不上忙并挂了电话。执行人员及民警随后只好将两名幼儿带回派出所。

惠安法院高度关注事件处置进展，并多方联系可暂时接收两名幼儿的相关机构，但因客观条件限制未果。为保护两名幼儿不受意外伤害，院领导当即决定对何某华进行训诫后提前解除拘留，责成其领回、看护两名幼儿。随后，执行人员赶赴拘留所办理相关手续，并联系所属村委会干部将何某华及两名幼儿送回家中。

惠安法院随后查明，何某波、董某清、林某辉故意将被执行人何某华无生活自理能力的孙子、孙女从家中带至法院安检室外丢弃后离开，目的是阻挠法院执行工作，导致法院为避免两名幼儿无人看护而发生危险，被迫解除对被执行人何某华的拘留措施，造成不良影响。为了维护法律尊严，惠安法院依法决定对何某波司法拘留15日，同时依法分别对董某清、林某辉予以相应的法律制裁。