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在地缘政治紧张、业绩之春汇率波动以及部分市场政策调整的为何影响下，全球奢侈品牌巨头路威酩轩（以下简称LVMH）度过了艰难的遇冷亿2025年，全年营收与利润均出现下滑，去年整体业绩面临显著压力。少赚作为行业领军者，业绩之春黄色91入口。LVMH发布的为何财报释放出怎样的市场信号？

1月27日，LVMH公布2025年财报，遇冷亿集团业绩仍未摆脱下滑趋势。去年全年总营收为808亿欧元，少赚较2024年减少38.76亿欧元（约合322.63亿元人民币），业绩之春同比下降5%。为何经常性营业利润与净利润分别录得177.55亿欧元和108.78亿欧元，遇冷亿同比下滑9%和13%，去年核心业务的少赚营收修复进度仍不及预期

在整体数据疲软背景下，其精选零售业务成为拉动增长的核心动力，为营收注入强劲活力。与此同时，以中国为核心的亚洲市场推动LVMH集团实现下半年业务复苏。财报显示，第四季度集团销售额达227亿欧元，有机营收同比上涨1%，各业务板块均呈现改善趋势，亚太及美国市场的消费者需求显著回暖

LVMH集团首席执行官贝尔纳·阿尔诺在业绩发布会上坦言，尽管面临“经济与地缘政治动荡的一年”，但“整体业绩仍保持稳健”；他同时指出，水多多“2026 年的经营环境同样不会乐观”。好在集团经营性自由现金流实现8%的增长，突破110亿欧元，LVMH依旧“弹药”充足，有能力坚持长期战略，静待复苏时机

业绩的“春天”尚未来临

财报显示，LVMH欲迎复苏仍须深化高端化进程，突破对时装与皮具业务的过度依赖，并依托精选零售及美妆等领域的发力实现“补位”

作为集团核心业务板块，LVMH时装皮具部门在2025年遭遇挑战，全年营收同比下降8%至377.7亿欧元，有机销售额下滑5%，跌幅较上年持续扩大。经常性营业利润为132.09亿欧元，同比减少13%。然而，该部门下半年表现已出现回暖迹象，营业利润率回升至35%，依旧维持在行业领先水平

LVMH集团旗下涵盖LV、Dior、Celine等众多高端品牌，其中Dior的转型活力备受瞩目，路易威登则继续作为核心业务稳坐压舱石位置。“本周最受关注的无疑是迪奥高级定制大秀，此前市场普遍聚焦于这场秀的免费看插拔插拔91表现。”阿尔诺在谈及近期行业动向时指出，本次高定系列由乔纳森·安德森主导，系其首次进军高级定制领域，最终赢得市场广泛认可。他进一步表示：“今年初，Dior凭借创意革新取得良好开局，旗下产品需求持续旺盛，但这一增长势头能否延续，仍需后续观察。”

财报特别提及意大利高端羊绒品牌Loro Piana的出色表现，显示其估值相较收购之初已攀升约五倍。与此同时，LVMH宣布以10亿欧元追加投资，将其持股比例由85%提高至94%

葡萄酒及烈酒部门受到最严重冲击。（受汇率波动与海关关税上调影响，加之产品定价已处高位，无法通过提价转嫁成本压力，导致业绩显著下滑。）全年营收为53.58亿欧元，有机同比下滑5%；经常性营业利润大幅下降25%，至10.16亿欧元，成为拖累该板块表现的核心因素

香水与化妆品、钟表珠宝业务有效遏制了年报数据的下滑趋势，稳住了盈利底线。得益于高频复购特性的91免费直接打开加持，该类奢侈品在有机增长基础上实现营收平稳，经营利润率升至8.9%。迪奥小姐精华香水、sauvage 男士香水等核心经典产品持续占据市场领先地位，娇兰、纪梵希等品牌则通过不断拓展产品线巩固市场份额。“硬奢”钟表珠宝业务表现稳健，全年实现3%的有机增长，营收达104.86亿欧元。宝格丽Polychroma高级珠宝系列更创下数百万欧元单品销售纪录

显而易见，在消费降级的背景下，各大奢侈品牌的發展路径逐渐分化。（）高度依赖时装与皮具业务的品牌面临业绩压力，而珠宝等高端奢侈品领域的企业则展现出更强劲的增长势头

近日，卡地亚与梵克雅宝的母公司历峰集团发布2026财年第三季度财报，业绩超市场预期，总营销额同比提升1%，其中以卡地亚为代表的珠宝部门增长达14%。高客单价珠宝品类所具备的“长期结构性吸引力”，在当前环境下展现出更优的抗风险能力

“奢侈品市场是在回暖的，但针对国际奢侈品牌的市场未必回暖。”要客研究院院长周婷向《21世纪经济报道》表示，当前奢侈品行业面临的新兴竞争者数量众多，尤其是中式奢侈品牌纷纷进入这一赛道，推动整体市场规模持续扩张并实现复苏。含羞草免费入口然而，国际传统奢侈品牌的相对竞争优势正逐步减弱，所承受的压力也随之加剧

LVMH 2025年财报中另一重要支撑来自精选零售业务，该板块实现4%的有机增长，营收达183.48亿欧元，经常性营业利润同比大幅上升28%至17.8亿欧元，营业利润率提升2个百分点至9.7%。丝芙兰在全球市场的份额持续扩大，营收与利润保持双增态势。2025年，品牌持续推进全渠道战略，并扩展零售网络，全年新增门店约100家，其中欧洲、中东及拉丁美洲市场表现尤为突出，北美市场亦维持稳定增长。Rhode等新品牌的首发成绩创下纪录，进一步巩固了丝芙兰作为全球美容零售领军者的地位。在中国市场仍面临压力的背景下，丝芙兰聚焦产品与服务的差异化，特别是在彩妆领域，深化“仅限丝芙兰发售”类产品的品牌合作，同时着力提升客户忠诚度并优化门店体验

丝芙兰的复苏凸显出消费市场的两极分化现象。近年来，面对更广泛的客户需求与更大的市场规模，奢侈品牌纷纷尝试向大众化转型。"丝芙兰的回暖是因为加强了大众化产品的销售，吸引了一部分价格敏感客户"。周婷指出，部分奢侈品在大众化进程中陷入“不上不下”的困境，反而导致竞争力急剧下滑，可能逐步淡出高端市场。因此，在中间市场持续萎缩的背景下，品牌唯有两条路可走：要么彻底下沉，实现全面大众化；要么回归高端，重拾精品定位。“很多奢侈品牌，包括奢侈品集团，若想维持回暖势头，必须进一步推进高端化战略，聚焦核心高端客群。”

精选零售业绩的回暖不仅归功于丝芙兰的良好表现，也显示DFS已重回平衡。尽管受全球宏观环境制约，DFS的业务拓展依然受到一定限制，但通过优化运营结构等一系列措施，其盈利水平实现回升

中国市场成为复苏的关键因素

从财报显示的各地区贡献率来看，欧洲、美国及亚洲（不含日本）三大市场呈现三足鼎立之势。其中，美国市场依然是LVMH的核心增长驱动力，而中国市场则成为推动复苏的关键力量

自2025年第三季度起，亚洲（不含日本）扭转了上半年下滑趋势，由第一季度的-6%、第二季度的-12%转为第三季度的+2%正增长，与美国市场并列成为当年仅有的两个实现正增长的区域。该地区在2025年贡献集团26%的营收，虽较2024年的28%小幅回落，但仍成为LVMH下半年业绩止跌回升的核心动力

亚洲其他地区市场在下半年出现明显复苏，推动时装皮具、钟表珠宝等核心业务全面回暖。路易威登上海“the Louis”邮轮主题体验空间、迪奥北京旗舰店等项目相继落地，精准契合中国消费者对高端消费体验与文化内涵的追求，成为品牌触达本地市场的关键载体。蒂芙尼（Tiffany & Co.）通过门店升级及核心系列产品强化，在华实现持续增长。LVMH将中国市场定位为全球创新试验田，率先在此推出具前瞻性的融合举措，整合零售、美食与艺术展览于一体的空间体验

周婷指出，将首发策略优先布局中国市场，从LVMH全球战略的优先级来看，既反映出集团对中国市场的重要定位，也暗示了当前中国面临较大压力，亟需通过新举措应对挑战。同时，中国市场的发展水平领先众多发展中国家，其成功模式具备广泛的可复制性，适用于欧美、日本、印度乃至中东等地区。“中国是规模最大、结构最复杂的市场，消费者需求也最为多元且善变，在这里取得成功意味着其他市场同样有实现突破的可能。”此外，中国消费者与市场的包容度较高，即便策略出现偏差，也不易引发严重负面后果，因此LVMH更愿意在此进行大胆创新尝试

观察LVMH在中国市场的举措，不难看出其正推行“关停小店、开设大店”的策略。数据显示，去年在除日本以外的亚太地区，LVMH关闭的门店数量超过100家。（注：此处数据为示例，实际需根据最新报告确认）周婷指出，对LVMH而言，淘汰经营效率较低的店铺有助于优化资源配置，从而提升整体运营效能

密集关店的背后，折射出奢侈品行业正积极迈向全场景零售的未来，而这一转型的基础在于数字化升级与现有门店的重构。“很多门店难以满足未来全场景零售的要求，数字化时代的到来对场景选址、面积规划、功能布局以及周边配套等各个环节都提出了全新标准。”周婷指出，未来“一城一店一网”将成为必然趋势，奢侈品牌在接下来几年内或将继续缩减线下门店数量

此外，中国市场的政策变化对LVMH的营收产生了深远影响。以集团收入最高的“拖油瓶”葡萄酒业务为例，阿尔诺指出：“干邑业务面临的经营环境异常严峻，尤其在中国和美国市场，当地加征的关税远超集团原先预判。”他进一步表示，“集团正与中方进行沟通，力求达成共识”，但未透露协商的具体进展

不仅LVMH受到中国因素的影响，其他奢侈品牌的业绩同样受到波及。博柏利上一季度销售增长超出预期，其集团首席执行官约书亚·舒尔曼表示，这一表现部分归功于品牌成功吸引了Z世代消费者，尤其是在中国市场，品牌正集中资源加强营销布局

值得注意的是，自去年11月下旬中日关系趋于冷却，两国间旅游往来减少，此前热衷赴日购物的中国消费者今年可能难再大规模出现。与此同时，中国市场本土消费潜力正逐步释放，或将在未来几个季度的财报中显现显著成效

此外，上周LVMH旗下奢侈品牌旅游零售商DFS与中国旅游集团中免股份有限公司达成合作，有望进一步畅通中国免税销售渠道，充分释放内地及港澳市场的消费潜力，同时提振零售业务活力

在多重变化之下，LVMH管理层对中国经济市场的看法较过去频繁强调的“需求疲软”已明显转为积极。然而，在“难以预测且充满变数”的经济环境下，无人能确切判断奢侈品市场前景是否将全面向好，LVMH的春天仍显朦胧未至

蔡徐坤《Hard To Get》MV上线 演绎内心深处世界

　　5月7日下午2点，蔡徐坤新歌《Hard To Get》MV于国内正式上线，自4月19日《Hard To Get》音源在国内陆续上线后，歌词和旋律引发听众广泛讨论，也在各大音乐平台也取得了多个首位的成绩。在《Hard To Get》正式版mv中，蔡徐坤将复杂情愫一一拆解，用神秘多变的角色，演绎内心深处情感世界。

　　此次担任《Hard To Get》MV导演的是曾获格莱美提名的新锐导演Matthew Dillon Cohen，这位20岁出头的先锋派导演还为Joji拍摄过《Will He》，与Rich Brian合作花样滑冰主题的《Cold》也备受好评。

　　在《Hard To Get》正式版MV里，蔡徐坤演绎了三个迥然不同的角色：烛台前，虔诚地手插玫瑰的心灵信徒。昏暗灯光里端着酒杯落寞的沉思者，幽静丛林里疯狂追逐的小丑。蔡徐坤将内心的不同面向，在MV中进行了属于自己独特的诠释。

　　闪回和光影构成的神秘元素，使整个MV充满了荒诞悬疑的色彩，一如朦胧爱意般扑朔迷离。意味深长的特写镜头，引人深思和遐想。MV结尾处，小丑摘下头套，脸上的孤独和惆怅溢于言表。

　　每个人都有自己独特的面具，面具下真实的自己，或许并不被他人所接受。但如果是你，我是否可以将真实的一面展现在你面前？你是否，会接受这个陌生的我？

　　有人说，蔡徐坤创作的歌曲里，都有一种难以用具象语言捕捉的伤感情绪，《Hard To Get》亦是如此，整首歌曲里流淌着一种深入骨髓的忧伤，在MV中，在蔡徐坤身边虽然簇拥着人群，却愈发显得他格格不入。无法用真面目彼此相见的爱，注定是孤独和落寞的。

　　一直以来，蔡徐坤对音乐一直都抱有极为认真的态度。无论外界有再多曲解，都会无视周遭嘈杂，专注音乐本身。《Hard To Get》这首歌曲也延续了蔡徐坤注重歌曲立意的态度，他将内心的情愫无限放大，最终传达一种愿为信念坚持等待的人生态度。无数个深夜里的孤独和思念汇合，在沉思和伤感中愈发坚定。若确认了毕生追求，就会一直执着到底。正如寓言中的文字所说，爱不与猜忌同生。若坚守信念，总能到达自己想要的终点。

泉州市公共文化中心“四个花瓣”下月底基本完工

原标题：泉州市公共文化中心“四个花瓣”下月底基本完工

时间敲定了！今年12月底，省、市重点项目泉州市公共文化中心“四个花瓣”将基本完工，包括主体工程、幕墙、室内装饰、室外景观等，夜景灯光也将点亮。不久之后，市民就能在这里参观科技展示、进行图书阅览、欣赏文艺演出了。

泉州市公共文化中心建设持续推进，12月底将基本完工。 （陈小阳 摄）

“四个花瓣”进入攻坚阶段以来，施工方倒排工期、倒逼进度，不断加快施工速度，工地上有近千名工人在各自工位上忙碌着。投资运营公司工程部副经理陈巍介绍，目前，泉州图书馆（新址）、泉州科技与规划馆正进行室内外装修，泉州大剧院的外装修正在收尾、室内装饰进行面层挂设工序。泉州东海工人文化宫建设进入尾声，记者在现场看到，3台透明观光直梯即将安装，室内整体“模样”已清晰可见。“预计12月上旬，文化宫室内装修就可基本完工。” 陈巍说。“‘四个花瓣’的施工，每天都是新挑战。”整个项目共有十几个专业工程交叉作业，比如内装作业、设备安装作业、舞台机械作业等，项目部负责管理、协调施工事宜，每天下午四五点召开现场协调会，有时开到晚上八九点，“协调管理工作，有时比施工还难。”

据介绍，泉州市公共文化中心位于泉州市行政中心轴线中段，北至滨海街、西至府西路、南至大兴街、东至府东路，总建筑面积约32万平方米。项目包括泉州科技与规划馆、泉州东海工人文化宫、泉州大剧院、泉州图书馆（新址）、市民广场和商业服务配套设施。

站在中央露天广场处，泉州科技与规划馆、泉州东海工人文化宫、泉州大剧院、泉州图书馆（新址）形成四个主花瓣，下沉广场及车行入口则形成次花瓣。“四个花瓣”上的“花”即刺桐花，细看效果图发现，中心广场的左右两侧各有一只“鲤鱼”，鱼尾是入口处，而“四个花瓣”仿佛和两只“鲤鱼”正在花池中嬉戏。这些仿生刺桐花和鲤鱼，使建筑与景观仿若刺桐之花，迎风盛开。（记者吴丽娇）