北京6月12日消息数量下降，股估值未必意味着退潮。并购

Wind数据显示，重组重跃截至6月11日，逻辑路径2026年以来A股市场新增首次披露的生变赛道重大资产重组事件共43起，较去年同期减少约53%。股估值91N视频在线看与此同时，并购半导体、重组重跃人工智能、逻辑路径高端装备、生变赛道新材料等战略性新兴产业并购持续活跃，股估值产业链整合不断提速，并购传统跨界并购则明显收缩。重组重跃

这一增减之间，逻辑路径折射出A股并购市场底层逻辑的生变赛道变化：并购不再只是扩大规模的资本运作工具，而正成为培育新质生产力、重塑产业链竞争优势的重要抓手。

近日，在第15届中国（广州）国际金融交易·博览会期间举行的“焕新实业·并购赋能——2026上市公司并购重组交流会”上，多位业内人士围绕并购重组新趋势展开讨论。央广财经梳理43起新增案例发现，赛道之变、西瓜视频APP免费App下载估值之变与资本路径之变，正在成为本轮并购浪潮最鲜明的特征。

赛道之变：硬科技成“主战场”

数据最直观的变化来自行业分布。2026年上半年首次披露的43起重大重组事件中，计算机、通信和其他电子设备制造业（半导体、AI硬件等）占比约18.6%，软件和信息技术服务业（AI应用、数据服务）占比约4.7%，汽车制造业及汽车零配件占比约9.3%，有色金属及新材料占比约9.3%。四者合计占比超过四成。与此形成对比的是，传统地产、基建、批发零售类并购几乎不见。

今年以来的部分重大资产重组事件（数据来源：Wind）

典型案例如锴威特（688693.SH）拟收购晶艺半导体控制权，强化功率半导体布局；高凌信息（688175.SH）拟收购凯睿星通89.49%股权，切入卫星通信领域；埃夫特-U（688165.SH）收购盛普股份100%股份（作价10.74亿元），巩固工业机器人产业链；锐新科技（300828.SZ）收购德恒装备51%股权（作价5亿元），战略合作切入新能源装备。麻豆传媒高清在线

从重组目的看，“横向整合”与“战略合作”合计占比约65.1%，而“多元化战略”（跨界并购）占比已降至不足3%。这一结构与2024年及更早时期形成鲜明对比——彼时跨界并购、借壳上市曾占据相当比例。

中山大学经管学部主任李善民教授在交流会上分析，“原来的案例当中，大概60%是横向并购，30%是跨界并购，10%是产业链整合。但未来趋势应该是从规模扩张为主的横向并购，转向纵向产业链补链强链，以及新质生产力的培育。”

数据印证了这一判断。2026年的并购中，纵向产业链整合案例显著增加。例如科达制造（600499.SH）收购特福国际51.55%股权（作价74.75亿元），将上游建材机械与下游海外建材生产协同；长源东谷（603950.SH）收购康豪机电100%股权，完善汽车发动机零部件配套；永杰新材（603271.SH）以12.23亿元现金收购奥科宁克秦皇岛及昆山股权，横向整合铝加工产能。

与此同时，哪个软件看那种面对硬科技标的估值高企、短期内难具并购条件的现实，市场正自发探索更多样化的“新并购”形态。广发信德并购投资部总经理张颖在圆桌论坛中指出，当前涌现出三种重构思维的新变化：一是形式之新，品高股份与江原半导体通过“相互成为二股东”的新型参股规避控股障碍，实现实质产业整合；二是主体之新，一级市场科技企业反向控股传统上市公司，如探迹科技整合真爱美家，开启上市平台与科技资产的对接；三是目的之新，传统企业通过并购跨界切入AI等新赛道，以此打造“第二曲线”。

张颖强调，新并购的核心逻辑已从传统的“买份额、买资源”转向打造持久竞争力，企业更需转换思维，重新审视“到底为了什么去并购”。

估值之变：包容性估值破局

并购的核心难点，永远在于如何定价。

记者梳理发现，新增43起案例中共有7起重大资产重组在筹划阶段宣告终止。黄色软件平台入口在线观看其中包括星华新材（301077.SZ）收购天宽科技、恒宇信通（300965.SZ）收购神导科技、智洋创新（688191.SH）收购灵明光子等。上述案例的终止多数将原因归结为“未能就核心条款达成一致”。其中，延江股份（300658.SZ）在终止收购甬强科技的公告中明确指出，双方“未能就业绩对赌、并购估值定价等关键核心条款达成一致”。

这反映出传统以净利润为基础的PE/PB估值体系，与科创企业“高研发、未盈利、重未来”的价值属性产生了严重错位。以恒宇信通拟收购的神导科技为例，标的公司属于军工电子领域，研发投入大、盈利周期长，传统估值模型难以公允反映其技术壁垒与军工资质的战略价值。

全国工商联并购公会会长范树奎在演讲中提出了“包容性估值”概念。“包容性估值不是放松监管，而是打破唯PE/PB论的视角，允许基于研发投入、管线价值、技术壁垒和产业协同效应进行综合价值判断。”

这一前沿理论在会场上引发多方共鸣。记者注意到，金杜律师事务所合伙人莫海波在会上引述了新易盛收购美国Alpine公司的经典案例作为实操佐证：当时标的公司仅12人且账面亏损，但买方看重的正是其CPO（共封装光学）技术的战略前景。这一打破常规、基于技术壁垒与产业协同的定价尝试，最终成就新易盛成为全球顶级算力产业链的核心供应商，市值实现跨越式增长。

范树奎强调：“对新质生产力的并购，本质上是投资其未来的协同价值，这需要在专业逻辑上还原交易本原。”他建议，未来可以通过出台分行业实操指引、鼓励创新柔性交易结构等方式，全方位打消交易各方的估值顾虑，推动产业重构政策真正落地见效。

从2026年的案例看，虽然多数交易尚未完成评估定价，但支付方式的多元化已经为包容性估值提供了工具基础。43起案例中，纯现金支付占比约为39.5%，“股权+现金”组合支付的比例同样约为39.5%，另有华培动力尝试了“可转换债券+现金”的创新模式。可转债兼具股债平衡性，在买卖双方对估值存在分歧时，能够通过转股价格和票面利率设计实现利益对齐。

路径之变：并购拓宽资本通路

“在IPO节奏优化、产业竞争加剧、产业链加速重构的背景下，以并购促整合，以整合促升级，已然成为企业发展的共识。”广发证券执行董事、副总经理肖雪生在致辞中这样判断。

从数据看，2026年上半年并购重组的一个显著特征是，一批原本可能选择独立IPO的科技型企业，转而成为上市公司的并购标的。例如盈方微（000670.SZ）收购上海肖克利（半导体分销商）、天迈科技（300807.SZ）收购芬能自动化（智能装备）、金利华电（300069.SZ）拟收购中科西光（商业航天）等，标的公司均为具有核心技术但尚未登陆资本市场的企业。

并购正在成为继IPO之后，硬科技企业对接资本市场的重要通道。

区域层面，广东并购活跃度领跑全国。据广州市副市长赖志鸿介绍，广州已组建总规模达130亿元的产业发展并购基金及上市公司高质量发展基金，全市A股上市公司新增披露产业化并购重组54单，交易金额超250亿元。数据显示，2026年上半年43起案例中，注册地在广东的上市公司占据重要份额，包括广和通、纬德信息、科达制造等。

跨境并购方面，尽管2026年上半年纯出境并购案例数量有限，但区域布局正在发生结构性迁移。针对前述新易盛交易，莫海波进一步透露，该案在实操中曾历经美国外国投资委员会（CFIUS）七轮反馈才最终无条件获批。他以此指出，这表明只要在前期做足合规功课，有实力的上市公司在充分防范地缘政治及供应链合规风险后，应大胆尝试跨境交易。

莫海波表示：“以前企业出海更多是建工厂做产品出海，现在是通过并购获得海外客户资源、核心技术甚至品牌，这是质的区别。”他强调，2026年6月1日国务院《对外投资管理条例》正式实施，标志着中国企业走出去进入法治化、体系化新阶段。“未来中国上市公司的竞争不再是国内市场的竞争，而是全球资源配置的竞争。”

从数据看，永杰新材收购奥科宁克在华资产（作价12.23亿元），即为典型的“以国内整合替代海外直接收购”的变通路径。而随着“南方国家工业化”浪潮兴起，广发证券首席经济学家郭磊预测，中国对非洲、拉美、东南亚的出口占比已接近1/3，未来围绕新兴市场的跨境并购将显著增加。

2026年上半年的43起并购重组案例，数量上不及去年同期，但质量上却呈现出清晰的“换挡”特征：赛道向硬科技集中，逻辑从规模扩张转向产业链协同，估值从数字游戏回归商业本质。业内普遍认为，在这一轮以“新质生产力”为导向的结构性切换中，谁能善用资本市场工具，谁就能在下一轮产业周期中占据主动。

泉州智慧公路添助力 公路防汛防台快报一键生成

记者近日从市公路局得知，由该局路网中心组织制定、研发的防汛防台系统近日完成升级，实现防汛防台数据在市县两级公路部门路网平台的一键汇总、查询及实时形成动态报告、报表。

8月初以来，泉州市公路局路网中心将原防汛防台系统植入福建省普通公路路网管理与应急处置平台，实现了公路防汛防台数据的一次录入、多次自动成型。在今年第4号台风“黑格比”生成后，借助升级后的该系统，市公路局各分局路网中心值守人员通过福建省普通公路路网管理与应急处置平台，录入灾毁、应急抢险等基础数据，后台即自动生成实时动态防汛防台报表及报告，包括应急力量汇总表、灾毁情况表、通阻情况表、防汛报告等。该系统的这一新功能，保障了防汛信息的实时、准确快报，为省公路事业发展中心和泉州市公路局决策和发布处置指令提供充分的保障，有利于突发事件的处置和公众安全出行的引导。

此前，泉州公路基层单位及人员报送防汛防台灾毁信息、通阻情况，不仅要在福建省普通公路路网管理与应急处置平台报送、填报灾毁事件，还需将数据搬到公路防台防汛系统里，在争分夺秒的防汛防台之际，如此重复倒腾数据，效率、准确率都难以保证。全新升级的泉州公路防汛防台系统，为泉州智慧路网增添了新翅翼，成为全省首个根据区域化需求定制且植入路网平台系统。（通讯员刘紫燕 记者陈淑华）

唐汉霄新歌《Hello Goodbye》回归简单 用音乐探索生命意义

　　

大众网·海报新闻3月25日讯2020年3月25日中午12时，思辨音乐人唐汉霄携手华纳音乐，发表全新个人全创作单曲《Hello Goodbye》。这是唐汉霄首张个人全创作专辑《阿波罗》中的第二支单曲，也是2019年大热综艺单曲《末日飞船》的前传单曲，将带领乐迷到达他“思辨音乐”无界探索之旅的第二站。

　　大热作品《末日飞船》前传单曲 追问人类生命存在意义

　　在单曲《Hello Goodbye》当中，唐汉霄提出了在末日到来之前，他对人类和生命意义的思考和诘问。他这样诠释自己的理解：“‘你好’和’再见’是一种平衡，就像一列去往未知之地的列车，车轮不息滚动，那些无数聚散之后的成长和自我和解，就是生命本身存在的意义。”这也呼应了唐汉霄在2019年大热综艺单曲《末日飞船》中，对人类在宇宙洪流、时间长河中存在意义的回答。

　　知名乐评人耳帝曾评价唐汉霄的《末日飞船》“用科幻感、史诗感、宗教色彩与神圣氛围勾画出了一片天际”。此次上线的单曲《Hello Goodbye》则在歌曲制作上回归了最简单的沟通方式，歌曲前半段，降低编曲密度，留出足够的空间给人声；歌曲后半段，以流动的钢琴琶音、长线条的弦乐等配器，制造出强大的时间虚无感，与歌词相呼应。他甚至放弃了此前宇宙风格中常用的电子类音色，在《Hello Goodbye》全部使用了真乐器演奏。当所有声音都由人来亲自演奏，歌曲便呈现出最原始而又充满能量的模样。

　　MV探讨“阿尔兹海默症” 爱与记忆正是人类存在意义

　　单曲《Hello Goodbye》MV由新生代导演贾思扬掌镜，他曾为毛不易等优秀音乐人拍摄音乐影像作品。MV时间设置在《末日飞船》之前的“近未来”，围绕着“阿尔兹海默症（Alzheimer）”展开。故事里的科学家为了让自己的爱人克服病症，研发未来科技治疗“阿尔兹海默症（Alzheimer）”。唐汉霄则在MV中扮演科学家的助手，以旁观者身份，观察探索着生命和时间被爱与记忆所赋予的意义。

　　踏上音乐思辨者之旅 全创作专辑《阿波罗》精彩可期

　　自3月4日发表首支单曲《双鱼》，“音乐思辨者”唐汉霄与乐迷共同踏上了一连5个月的无界探索之旅。知名乐评人邹小樱这样评价唐汉霄在单曲《双鱼》中的表现：“唐汉霄是当下国内年轻创作者最杰出之列，他的《末日飞船》是我去年听到几乎可称作年度最佳华语单曲。善用富有现代性的调性协作，依托氛围电子乐所作出的独特审美，是唐汉霄的杀手锏。”《双鱼》单曲在各大试听平台都取得了不俗成绩，更登上社交媒体音乐榜单日榜冠军、周榜亚军。

　　在接下来的5个月当中，唐汉霄将会陆续发表首张个人全创作专辑《阿波罗》中的10支单曲。专辑将以每支单曲独立探索一个主题的方式，创造出关于未来科技与神秘浪漫主义的“思辨音乐”无界探索之旅，精彩可期！